年末怎么投？未來(lái)重要事件前瞻！

市場(chǎng)探底回升，三大指數(shù)漲跌不一，滬指午后翻紅后震蕩拉升，創(chuàng)業(yè)板指跌幅收窄，此前一度跌超2%。

A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出主板走強(qiáng)、創(chuàng)業(yè)板承壓的震蕩分化格局，滬指成功收復(fù)4000點(diǎn)關(guān)口。

市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，逾3300只個(gè)股收紅。滬深兩市成交額2.17萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日放量1754億。

食品飲料、白酒、旅游酒店等大消費(fèi)板塊全天表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，成為市場(chǎng)最亮眼的主線。這主要得益于10月份CPI和核心CPI數(shù)據(jù)回升，釋放出國(guó)內(nèi)需求修復(fù)的積極信號(hào)，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信心。

同時(shí)，財(cái)政部此前明確表示將繼續(xù)施行提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，也對(duì)板塊形成了政策支持。

01關(guān)注“十五五” 開局之年政策共振

伴隨著“十五五”規(guī)劃建議稿的發(fā)布，我國(guó)經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃進(jìn)入到了新一個(gè)五年，相關(guān)政策既是我們未來(lái)五年發(fā)展的政策基礎(chǔ)，也為我們展望2026年的政策基調(diào)提供了出發(fā)點(diǎn)。

作為“十五五”的開局之 年，2026年的經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)政策均值得期待。

結(jié)構(gòu)上，可關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、科技自主創(chuàng)新、內(nèi)需消費(fèi)提振三個(gè)方向。

《建議》稿提到的方向值得關(guān)注，未來(lái)各省市與相關(guān)部委“十五 五”規(guī)劃建議或?qū)槭袌?chǎng)提供更加明確的政策指引方向。

當(dāng)前來(lái)看，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、科技自主創(chuàng)新、內(nèi)需消費(fèi)提振三個(gè)方向。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)方向關(guān)注礦業(yè)、化工、機(jī)械、船舶等板塊，

科技自主創(chuàng)新方向關(guān)注新能源、新材料、低空經(jīng)濟(jì)、人工智能、集成電路、工業(yè)母機(jī)等板塊

內(nèi)需消費(fèi)提振方向關(guān)注商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、食品飲料以及部分新消費(fèi)方向。

02TMT與先進(jìn)制造仍將是牛市主線

從過(guò)往持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)行情來(lái)看，行情整體可分為三個(gè)階段。

參考2013至2015年的TMT行情，以及2019至2021年的新能源行情。

整個(gè)行情的股價(jià)表現(xiàn)可分為三個(gè)階段：

第一階段在市場(chǎng)預(yù)期抬升下，主要漲估值； 第二階段隨著盈利逐漸兌現(xiàn)開始動(dòng)態(tài)消化估值，主要漲盈利； 第三階段情緒逐漸演繹到極致，則繼續(xù)漲估值

目前TMT及先進(jìn)制造或許正處于行情的第二階段，未來(lái)或仍然有較大空間。

如果將24年9月份定義為行情的開始，可以發(fā)現(xiàn)在24年9月份至25年8月期間，TMT及先進(jìn)制造板塊的行情均主要由估值貢獻(xiàn)，表明行情或處于階段一。

而在25年9月至10月期間，板塊的漲幅則主要由盈利貢獻(xiàn)，這意味著目前TMT及先進(jìn)制造或許正處于行情的第二階段，未來(lái)或仍然有較大空間。

TMT細(xì)分領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注AI、存儲(chǔ)。

AI方面，作為新一輪科技革命的核心驅(qū)動(dòng)力，AI 正持續(xù)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)變革，其應(yīng)用空間極為廣闊。

全球主要經(jīng)濟(jì)體也在積極支持AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展，海內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛加大在AI領(lǐng)域的投資與研發(fā)投入，AI有望成為長(zhǎng)期主線；

存儲(chǔ)方面，未來(lái)則有望受益于AI需求的持續(xù)增長(zhǎng)，且由于存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)需要較長(zhǎng)時(shí)間，存儲(chǔ)市場(chǎng)的景氣度或也將維持較長(zhǎng)時(shí)間。

先進(jìn)制造細(xì)分領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注人形機(jī)器人、液冷、固態(tài)電池、PCB等。

人形機(jī)器人方面，2026年將會(huì)是量產(chǎn)突破性的一年，產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)關(guān)鍵催化；

液冷方面，芯片功率密度提升與數(shù)據(jù)中心PUE下降驅(qū)動(dòng)液冷行業(yè)滲透率提升；

固態(tài)電池方面，多家電池廠明確全固態(tài)電池量產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)業(yè)鏈需求預(yù)期升溫；

PCB方面，AI PCB景氣度已傳導(dǎo)至上游設(shè)備端，國(guó)內(nèi)廠商積極搶占高端PCB設(shè)備市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備市場(chǎng)空間廣闊。

牛市背景之下，春季行情或許將是指數(shù)中樞提升的重要時(shí)間階段。

市場(chǎng)未來(lái)將進(jìn)入到一個(gè)政策預(yù)期的密集博弈期，國(guó)內(nèi)政策將以“十五五”規(guī)劃建議以及年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為核心，海外政策將以中美關(guān)系以及美國(guó)中期選舉可能帶來(lái)的政策波動(dòng)為核心。

此外，2025年的年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告以及之后的年報(bào)一季報(bào)或許值得重點(diǎn)關(guān)注，屆時(shí)產(chǎn)業(yè)端的景氣將會(huì) 進(jìn)一步驗(yàn)證。

預(yù)計(jì)未來(lái)兩個(gè)季度，市場(chǎng)將圍繞以上重要事件節(jié)點(diǎn)波動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：以上內(nèi)容僅為個(gè)人觀點(diǎn)，供交流參考使用，所有內(nèi)容不做買賣操作依據(jù)，據(jù)此介入，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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