雀巢預計優化1.6萬人，每年省10億瑞郎投入高增長領域

文|新消費財研社

“推動實際內部增長率驅動的增長已初見成效，我們正以更快的行動加速勢頭。”雀巢集團首席執行官費耐睿（Philipp Navratil）在2025年前九月財報發布會上的表態，為這家全球食品巨頭的轉型之路注入強心劑。

最新財報數據顯示，今年前9個月，雀巢總銷售額為659億瑞士法郎，同比微降1.9%；有機增長率達到3.3%，較2024年同期的2.0%提升130個基點，顯示出增長動力正在加速。尤其值得關注的是，第三季度有機增長率躍升至4.3%，創下近期新高，這展現出在匯率波動拖累財報銷售額的背景下，雀巢強勁的內生增長韌性。

雀巢啟動30億瑞郎成本重構

三季度有機增長躍升至4.3%

本次財報最核心的積極信號在于，雀巢的增長投資策略開始產生實質性回報。前三季度3.3%的有機增長中，有100個基點直接來自于公司聚焦的高增長投入和執行效率優化領域。

拆解雀巢前三季度3.3%的有機增長率，其中定價貢獻率為2.8%，實際內部增長率為0.6%。這一數據結構反映了當前全球消費品行業的普遍特征,價格增長是主驅動力，但銷量開始回暖。

第三季度表現尤為亮眼，有機增長率從上半年的2.9%上升至4.3%，實際內部增長率強勁回升至1.5%。三季度有機增長的逆勢攀升，源于雀巢對高潛力領域的精準押注與全渠道布局的深化。

財報數據顯示，占總銷售額10%的核心增長機遇領域表現尤為突出，其有機增長率從2024年的7%飆升至14%，貢獻了整體增長的60個基點。與此同時，18個此前表現欠佳的關鍵業務單元實現顯著改善，有機增長率從-2.5%回升至持平，貢獻了40個基點的增長動能。

從品類層面來看，雀巢的咖啡與糖果業務成為增長“雙引擎”。依托精準定價策略與產品創新，兩大品類在多個市場實現雙位數增長。其中，咖啡業務展現出強大韌性，前九月實際內部增長率保持正值，雀巢咖啡濃縮咖啡液等創新產品持續拉動需求；糖果業務則延續彈性優勢，通過全資控股徐福記強化渠道滲透，市場份額穩步提升。

高端業務板塊表現更為亮眼，奈斯派索有機增長率高達6.7%，定價貢獻率達4.3%，彰顯高端消費市場的認可度。雀巢健康科學以4.1%的實際內部增長率領跑，亦印證健康消費賽道的布局成效。

值得關注的是，雀巢通過渠道變革釋放出新活力。前三季度集團電商渠道以13.2%的有機增長率持續高速擴張，占集團總銷售額比重突破20.2%。這一數據表明雀巢的數字化布局正在收獲成效，為未來增長奠定基礎。居家外渠道同樣表現強勁，6.2%的有機增長受益于餐飲場景復蘇與即飲咖啡需求攀升，圣培露等高端水品牌在該渠道增速顯著。零售渠道則以3.1%的穩健增長，通過供應鏈優化平衡價格與滲透率的關系。

這些增長數據背后，也體現了雀巢“節流與開源并重”的戰略升級成果。

財報披露，集團將“助力增長”成本節約計劃目標從25億瑞士法郎上調至30億瑞士法郎，預計2027年底達成。核心舉措包括未來兩年優化1.6萬個崗位，其中1.2萬個白領崗位通過共享服務與流程自動化實現效率提升，4000個生產崗位通過供應鏈升級優化，每年可節省10億瑞士法郎，較原計劃翻倍。

費耐睿強調：“所有節省資金將定向投入創新與高增長領域。”目前，雀巢已在全球布局6個創新“重大項目”，涵蓋功能性食品、智能包裝等前沿領域，同時通過AI技術提升消費者洞察能力，實現“從農田到餐桌”的數字化管理。

新帥的考題與答卷

盡管匯率變動對全球業績造成5.4%的負面影響，但三季度雀巢所有大區均貢獻了正向有機增長。其中發達市場有機增長率為2.1%，實際內部增長率與定價貢獻率保持均衡；新興市場有機增長率為5.2%，主要受定價驅動。

各大區域市場仍呈現差異化增長亮點。其中歐洲大區表現最為突出，財報銷售額同比增長 2.6%，有機增長率達4.3%，定價貢獻率以3.7%領先所有大區，顯示出其在成熟市場的定價掌控力與運營效率。

亞洲、大洋洲和非洲大區（AOA）展現出“分化中突圍”的特征。剔除大中華區后，該區域有機增長率高達5.3%，實際內部增長率1.3%，中西非、南亞及菲律賓成為核心增長極。其中菲律賓市場的亮眼表現，為新上任的大中華區負責人馬凱思（Kais Marzouki）積累了可復制的經驗。這位曾帶領雀巢菲律賓實現顯著增長的高管，正將本土化創新經驗帶入中國市場。

針對大中華區有機增長的挑戰，雀巢在財報中坦誠面對，同時指出已經采取應對措施。新管理團隊于7月正式就位后，迅速推進庫存優化與需求創造兩大核心舉措，同時落地集團“4D 戰略”——決策在中國、為中國設計、以中國速度交付、迎合中國數字化趨勢。公司表示，在大中華區正減少過剩庫存，新領導團隊將組織重心重新聚焦于需求創造。

雀巢前三季度在新興市場整體表現強勁，有機增長率顯著高于發達市場，其中定價策略的靈活運用成為關鍵。在原料成本上漲壓力下，新興市場通過階梯式調價平衡成本與銷量，實現 “提價不滯銷”的良性循環。

業績指引方面，雀巢維持其2025年的展望不變，預計有機銷售額增長將比2024年有所改善，并且2025年的基本交易營業利潤率將達到或高于16%。這一判斷基于第三季度的有機增長提速，實際內部增長率從上半年的0.1%躍升至1.5%，顯示增長動能正持續增強。

新消費財研社關注到，雀巢的戰略聚焦特征未來也將愈發清晰。在品類上，鎖定咖啡、健康科學、寵物護理等高毛利賽道；在區域上，新興市場與中國市場的資源投入持續加碼；在能力上，數字化與 AI 技術的應用從供應鏈向研發、營銷全鏈條延伸。費耐睿將此總結為“更精準的資源配置、更快速的決策響應、更堅定的長期主義”。

雀巢明確，2025年自由現金流目標超80億瑞士法郎，2026年起增速將高于股息增速，并堅守長期股息政策。這一承諾在資本市場引發積極反響，盡管前9個月銷售額同比下降1.9%，但有機增長的強勁勢頭與成本優化的確定性，為投資者提供了穩定預期。

由于業績好于預期，疊加市場對新CEO組織變革的信心，雀巢股價10月16日早盤在瑞士交易所飆升8.2%，創下2008年以來最大單日漲幅。據彭博報道，Vontobel分析師表示：“盡管依然很脆弱，但我們相信這組業績將幫助雀巢在一定程度上恢復投資者的信任。”