小米汽車是如何做到均價超20萬，毛利率卻是全球前列的？

根據小米最新財報，幾乎句句都是“新高”。其中汽車業務數據最驚艷：Q2交付81302臺車，汽車毛利率竟然沖到26.4%，超過特斯拉和理想，僅次于賽力斯汽車的29%，堪稱新勢力頭部水平。行業內，一家車企要達到15%左右的毛利率，才有機會盈利，達到20%的毛利率，盈利就不遠了。作為參考，奔馳，寶馬，特斯拉等主流豪華品牌近期的毛利率也就在15-20%之間。

那么一家開賣一年多的車企，乍一看車型配置堆料很高，那是如何做到這么高毛利率的呢？翻翻網上的評論，到處都充斥著“偷工減料”四個字。不過，認為小米偷工減料才有高毛利率就如同認為小米SU7是像保時捷才賣的好一樣，認知都相對膚淺。實際上，小米汽車高毛利率在一年前就可以預料到。這里不細談毛利率的具體計算方法，僅從汽車行業角度談談小米汽車在成本控制和利潤上的優勢是什么。以汽車零部件供應商給主機廠報價為例，費用可分幾大類：物料成本，開發費，試驗費，模具費和生產費等。

物料成本是一個零件的材料成本，比如一個標準件螺栓8毛錢，一個金屬隔熱罩15塊，一個塑料保險罩150元。一臺車物料成本可以理解為當你這臺車穩定生產后，你需要再額外多生產一個車所需要的錢。開發費，主要就是供應商在為你開發這個零件時的工作成本，尤其是電或者軟件相關的零件開發，純機械件是沒有多少開發費的。

舉個例子，找博世開發最新一代DPB制動控制系統，也就是制動助力和ESP等輔助功能的模塊（不是指輪胎那的剎車系統）。相比傳統油車的真空助力泵，電車的制動控制想要符合高功能安全等級是極其復雜的，需要考慮各種冗余備份、電機控制和調試標定等。因此主機廠基本沒有能力自己去開發制動系統。那除了制動系統本身的物料成本，博世需要投入大量工程資源進行上述工作的軟件開發。這些就是開發費，復雜的零部件系統往往都是數千萬級別的。

試驗費，也就是供應商對自己的零件進行不同層面實驗所需費用，比如DV/PV，各類NVH、強度、耐久、EMC電磁兼容、腐蝕、浸水、高低溫實驗等。主機廠還需要承擔這些實驗所消耗的零件，供應商往往按照3-10倍樣件費用報價，比售后單買零件還貴。另外對于復雜系統在整車上的調試和發布，不可能在馬路上進行，如專業試車場1小時就要數千塊錢。

模具費，就是生產制造物理零件所需的模具成本。如一個塑料飾蓋、金屬殼體、結構件都需要開模具，項目早期還需要軟模費。此前小米臨時加的SU7 Ultra挖孔碳纖維機蓋就是個例子。假設一個挖孔機蓋模具50萬，一個月產能是50個機蓋。一個月生產2000臺挖孔版Ultra就需要40套模具，那么光挖孔機蓋模具費一次性投入就2000萬。因此新開模具帶來成本很高，后期模具到了壽命也要更新。

生產費就是供應商工廠生產制造的費用，尤其是對于復雜的系統級別零件，供應商往往需要新開產線。人工，海外，節拍影響，物流，工裝，夾具等都會有對應費用。

上述費用是從供應商角度列舉的，主機廠也有對應成本，大同小異。物料成本是根據訂單數量來的。開發費，試驗費，模具費，生產費等往往是一次性投入，基本與產量無直接關系。其中開發費越來越占大頭。對于傳統穩定車企，開發費往往是采用分攤方式加入物料成本以減緩主機廠短期資金投入。比如開發制動控制系統要開發費3000萬，按照一年10萬銷量，5年時間分攤在50萬臺車，疊加貼現率等，每個制動系統的物料成本增加60元以上的開發費。當賣到50萬臺以后，單價會減去這些已經分攤完的60多元。也就是說開發費其實是一個前期投入大，但是邊際成本低的特點。

那么，基于上述信息，我們從不同角度聊一聊小米汽車的成本控制。首先物料成本。小米產品范圍很廣，大到手機、電視、冰箱，小到開關、插座、燈等電子產品。小米產品價格上都是公認的厚道，也就說明小米對各類零件成本很明晰。那小米和供應商談零件價格時，可以要求供應商把零件打散到二級/三級子零件的細致程度，小米有能力逐個審核，一方面可以提升質量，一方面就是有議價能力。這樣下來，供應商賺取一個基本利潤率不難，但是想通過信息差倒賣差價就不太現實。因為傳統主機廠可以很明確知道你那個鐵疙瘩成本多少，但他們真不知道你用這個芯片到底是值180，170還是150，擁有類似物料成本優勢的如比亞迪。

開發費，小米有著極強的軟硬件開發能力，可以自己完成很多軟硬件開發。隨著汽車智能化發展，開發費所占比例越來越高，也越來越貴。比如大屏、操作系統、座椅聯動、哨兵監控、內外燈光、駕駛模式等都需百萬，千萬甚至過億開發費。如果一家車企軟件能力強，那他簡單的可以自己做，復雜的做應用層，供應商做底層。這樣下來，小米無論在產品定義，執行效率還是成本上都有優勢，華為系同理。特斯拉一樣擁有很強軟硬件能力，但大多數是老美開發，成本未必占優。

試想下，如果我們要在一個改款車型上增加PHUD天際屏，需要考慮新UI設計，天際屏多種模式，萌寵系統，大屏中的設置和切換界面，智能語音控制等。如果是傳統主機廠，只能交給一系列供應商，供應商上來就是開發費報800萬，時間半年。實際做這些軟硬件開發到底是800萬還是600萬誰算得清楚，只能象征性砍砍價格。但換成擁有很強軟硬件開發能力的企業，花點小錢供應商承擔少量開發工作，自己聯合多個部門干兩三個月，初版方案就出來了。

試驗費，這部分其實小米花費是偏高的。因為小米合作的很多都是主流供應商，對質量，流程和實驗標準不會輕易妥協。大家都知道小米犯一個錯和其它車企犯一個錯后果不一樣。雷總說過自己SU7用于開發和測試就有500多臺工程車。工程車早期不量產，樣件費和軟模費很高，再加上跑耐久，做測試和更新維護，平均一臺車投入也要小幾百萬，一個項目至少100臺級別的工程車。

前面所說，物料成本是根據汽車產量來的，但無論是開發費，試驗費，模具費還是生產費用，大多都和產量沒有直接關系，屬于量產前的投入。我賣1萬臺車也要開發大屏，也要做實驗，也要造個工廠。我賣100萬臺也幾乎是做同樣大屏，實驗和工廠。這意味著，如果產量越大，投入分攤到每個車的成本就很低了。雷總判斷智能電車未來會是贏家通吃，也是基于這個前提。

大家先要對汽車銷量有個基本認知。以2025年7月月銷量為例，總共649款車型，不包含進口車輛。吉利星愿4.4萬排名第1，排名10%（60名）位置的是本田浩影8800臺，排名50%（300名）位置的是哈佛H9 1100臺。也就是說，賣到月銷1000+已經干掉了一半對手，賣到月銷8000+已經很成功，賣到20000那都是超級大爆款。強比亞迪，一共30來款車，也有一半車型月銷不足5000臺。

那來看小米，小米SU7 25年3月就交付2.9萬臺，隨后穩定高于特斯拉Model 3，連續多個月月銷量總榜前10。如前面所說，月銷1000+臺就是市場中間水平。也就是小米賣1款車，相當于一般廠家賣30款不同的車，這開發費分攤下來差距一個天一個地。只考慮規模影響，假設小米SU7和智己L6開發費都是20億。按小米SU7一年銷量30萬算，攤在這些車上的單車成本6700元。智己L6一年銷量3萬，攤下來就是6.7萬。光這開發費分攤就差10倍，智己一臺車就多6萬成本。

當然，實際分攤不是按照一年算的，產量達標情況下，一般按4-6年分攤完畢。雷總曾說小米SU7最開始規劃產量是6-7萬一年，按5年算也就是分攤在前35萬車上。再之后的車要分攤的開發費等就歸0。截至25年8月，小米SU7大概賣30萬出頭，那需要分攤費用差不多完了，后續SU7成本會進一步下降。小米YU7受產能影響還在爬坡，二廠似乎也沒正式投產。參考2024年中國汽車銷量冠軍特斯拉Model Y的48萬臺，小米YU7明年產量只多不少，屬于超級無敵大爆款了。以后還要出海，這個規模效應誰能比？

作為對比，超豪華品牌價格昂貴的，一方面是他們有巨大品牌溢價和單車利潤，另一方面也是量太少成本確實高。比如法拉利，阿斯頓馬丁SUV選配一個可變光天幕就要25萬，一臺標準YU7的價格。因為超豪華品牌攤不下來天幕開發費，模具費，再疊加一個巨大溢價，就定了離譜的價格。一個保時捷碳陶制動選裝要10來萬，巴掌大碳纖維飾板選下來要過萬，也是同樣道理。

我們說個直觀例子，小米YU7后排前方有個可拆卸小屏幕，用來控制座椅位置、空調等功能。已知最便宜紅米手機400多，這個車用小屏幕在電池，攝像等方面要求更低，那么小米做這個小屏幕撐死200塊物料成本，軟硬開發費自己干。但這種屏幕在其他車上也有應用，比如高檔MPV放在座椅扶手側，那要花多少錢？甚至可能上千，攤下來不便宜，99%做的還沒小米穩定。

再次強調，上述例子和數字很多都是估的，不要在意細節，體會整體思路。除了從物料成本，開發費，規模效應角度，我再談些別的會影響小米成本和利潤的方面。比如小米在汽車行業的布局。大家都知道，小米和順為資本投資很多中小企業，雷總一天拜訪一家，一年都看不完自己投資的公司。這其中很多就是汽車供應商和產業鏈。同時，造了4年車的小米，現金已經從1000億到2000億，我相信他們也在持續投資和布局汽車產業鏈，尤其是那些成本高，技術高的零部件供應商。

還有小米汽車的高端化。價格越高的車，實際溢價也越高，這一點不難理解。成本6萬的車，賣7-8萬。成本15萬的車，賣20-30萬。成本30+萬的車，就得賣50-100萬了。汽車只要價格越貴，往往毛利率更高，比如法拉利毛利率就50%以上。考慮傳統車開發費等較少，智能電車開發費指數增加，高售價的車還得有穩定銷量才能攤下來成本。比如蔚來ET9，仰望U9可能很難盈利。小米很幸運，就有SU7 Ultra這種售價又高，銷量還不錯的車型。這個對毛利率和利潤也很重要，BBA和問界同理。

還有小米的選配，這也是增加利潤的一個好點。比如小米SU7三款顏色不要錢，其他顏色要7000，璀璨洋紅要9000。本質上這些顏色的成本沒有太大區別，主要是相關開發費和產線費用分攤。單從物料成本來說，如果消費者選配了顏色，小米就是多幾千利潤。YU7剎車卡鉗選紅色要1500也是同樣的道理。特斯拉6萬4的FSD選裝也是一樣，開發費都攤出去了，再選就是純利潤。

同時，小米堅定的價格和供應商的年降。不管BBA還是新勢力，隨著時間增加，往往會有終端優惠出現。2年前那會新寶馬530要40萬，現在只要30萬出頭。一度要加價的特斯拉，堅稱不降價的蔚來也都得降價。反觀小米沒有降價，也沒任何貸款補貼等，甚至小米每一款車都有權益退坡。本質上是因為小米賣太好，一直在排隊。另一方面供應商是有年降的，每一年給主機廠供貨價格都要下降，這也是由于供應商前期投入隨時間分攤下來導致的，這是行業內共識，也是最開始就寫在合同里的，年降一般是1%-5%級別。

還有供應商給不同廠家報價是有偏好的。自SU7大賣后，小米就是供應商眼中香餑餑。這個很好理解，華為系除問界外多數車型銷量也一般，比亞迪也只有一半車型月銷過5000，傳統豪華品牌車型銷量參差不齊就不說了。反觀小米出了兩款都是超級大爆款，完全不用擔心銷量。再加上小米是市場上為數不多60天賬期的。這種情況下，供應商殺紅了眼也想做小米項目。給小米報價低了，可能賺不了大錢，至少能輪轉下去。如果小米出海也成功了，供應商難道不希望在這條船上？

好了，說了那么多，相信大家對小米汽車為什么可以做到行業領先毛利率有所認知。最后我簡單總結下小米在成本和利潤上的特點，括號中也列舉了有類似特點的企業。

1、小米產品范圍廣，對各類零件都一清二楚，便于成本控制。（比亞迪）

2、智能電車開發費占比巨大，而小米是一個軟硬件能力極強的公司，可以節省很多開發費。（華為系）

3、小米銷量巨大，開發費，模具費，試驗費，生產費用等分攤下來很便宜。（特斯拉，比亞迪）

4、小米/順為資本早早布局汽車產業鏈，并持續投資/收購/自研汽車零部件。（比亞迪，上汽）

5、小米汽車成功推出了高端車型SU7 Ultra，對整體毛利率提升幫助很大。（賽力斯，BBA）

6、小米汽車支持多樣化選配，且選配量還很大，帶來了不少利潤。（無）

7、小米汽車上市以后，終端價格不變，權益退坡，且供應商的年降會持續降低汽車成本。（無）

8、小米賣車靠雷軍，營銷成本低且直銷模式沒有渠道經銷商，進一步減少售賣成本。（特斯拉）

9、小米是一家資金使用效率很高的公司，從造車和玄戒O1芯片開發都能看出來。（無）

10、因為小米銷量大，賬期短，市場影響和想象空間大，供應商愿意低價競爭小米汽車。（特斯拉）

小米的上述優勢會是小米汽車重要的護城河。大家可以琢磨下，有哪一家企業有能同時擁有多個上述特點的。對于未來小米汽車的毛利率，如果銷量能夠持續穩定提升，我認為明年可能就會超過30%了。