“華南王”看上了“華東王”！廣藥白云山成南京醫藥二東家

7.5億元重磅出手！廣藥白云山劍指華東醫藥流通市場。

近日，廣藥白云山公告，旗下廣藥二期基金擬以7.5億元人民幣收購AHAPL持有的南京醫藥股份144,557,431股非限售股份，占南京醫藥總股份數的11.04%。收購完成后，廣藥白云山將成為南京醫藥第二大股東，標志著兩家區域流通龍頭正式攜手。

此次入股并非簡單的財務投資，而是廣藥集團新班子上任后的首個重大戰略投資項目，凸顯出國內醫藥流通企業從“單打獨斗”邁向“合縱連橫”的新階段。

醫藥流通格局重構

這不是廣藥首次布局牽手流通伙伴。就在前不久的5月份，廣藥集團與九州通集團簽署戰略協議，雙方將聚焦“互聯網+醫藥健康”、中藥產業鏈升級等領域，共建高效智能流通網絡，提升供應鏈韌性。

從九州通到南京醫藥，廣藥白云山加碼醫藥流通產業的戰略意圖十分明確。

簽約現場

醫藥流通作為連接制藥與終端的關鍵環節，在醫改深化、集采常態化的背景下，正經歷深刻變革。而廣藥在大商業板塊已有相當基礎——2024年上半年該板塊實現營收290億元，占總收入54.9%，其中華南地區貢獻了74.78%的收入，顯示出其在區域市場的深厚根基。

南京醫藥作為華東地區流通龍頭，實力同樣雄厚。上半年營收279.67億元，同比增長2.70%，業務覆蓋蘇皖閩鄂等近70個城市，擁有546家零售門店，其中醫保定點門店占比超90%。

廣藥白云山方面表示，南京醫藥一直是江蘇省醫藥流通業領軍企業，本次交易將有利于白云山進一步加強與南京醫藥的業務合作，優化區域產業布局，增強醫藥流通業務競爭優勢，并帶動醫藥制造業務增長，持續推動公司業務發展。

目前我國醫藥流通行業企業可以劃分為三個競爭梯隊。處于第一梯隊的是全國性批發巨頭，中國醫藥、上海醫藥、華潤醫藥及九州通，收入在千億以上水平;處于第二梯隊的是廣州醫藥、南京醫藥、重慶醫藥等，業務布局以發展核心地區為主。

當排名第六的廣州醫藥股份有限公司與排名第7的南京醫藥實現聯營，兩著相加，體量就穩穩邁向了第一方列，這對于醫藥流通市場而言，無疑是一次影響深遠的格局重構。

合縱連橫成行業新趨勢

筆者注意到，隨著醫療改革深化、集采政策推進及行業競爭加劇，而地方龍頭受限于區域邊界，需通過合作突破地理限制，于是龍頭們正從“單打獨斗”轉向“聯盟協同”，通過“合縱連橫”加速行業集中化，構建互補共生的產業生態。

廣州醫藥智慧物流中心

今年6月，重藥控股控股股東重慶醫健的股東重慶渝富通過重慶聯交所公開掛牌轉讓所持重慶醫健24%股權。轉讓完成后，通用技術集團、中國醫藥健康產業股份有限公司將分別持有重慶醫健48%、27%股權，重慶渝富持有重慶醫健25%股權。入股的通用技術集團是中央直屬大型央企，在醫藥健康、國際貿易、技術服務等領域具有強大資源。引入其作為重慶醫健的重要股東，將助力提升重藥控股在全國醫藥流通與供應鏈服務中的競爭力。

2025年8月，華潤醫藥旗下?英特集團以3.69億元收購浙江華通醫藥100%股權?，整合其覆蓋紹興及周邊地區的100余家連鎖藥店和基層醫療配送網絡。

近幾年來，國藥、華潤等央企大肆攻城略地，多家地方的優質流通企業被納囊中，地方龍頭企業面臨圍剿，紛紛尋找出路。本次“華南王”與“華東王”的“合縱連橫”，就是對抗全國性巨頭的一種新的行業生態。

具體來看，廣藥作為“華南王”，在經濟發達的華東地區存在巨大拓展空間，而南京醫藥覆蓋蘇皖閩鄂的70個城市，雙方合作可實現“華南-華東市場互聯”，加速在醫藥流通領域的擴張。

更值得期待的是，未來這兩家不僅在商業渠道上可以聯動，在工業領域的合作也將水到渠成。廣藥集團有眾多的知名藥品，比如金戈、小柴胡、消渴丸、華佗再造丸等等，過億元的產品都有30多個，這些經典好藥一直在華南作為主戰場，未來，通過南京醫藥的銷售渠道，將加大“北伐”的步伐，助力其產品在全國的銷售，

圖片來源于網絡

從行業趨勢來看，央企主導的全國性巨頭通過并購鞏固龍頭地位，地方區域龍頭則以“合縱連橫”實現優勢互補，二者共同推動行業向“集中化、生態化”發展。

對于企業而言，“產業投資能力”與“生態構建能力”將成為核心競爭力；對于行業而言，這種分層協同的格局將加速資源優化配置，推動醫藥流通效率與服務質量的整體提升。

無并購，不巨頭

縱觀醫藥領域巨頭發展史，基本就是一部并購史，并購是行業選手成為超級巨頭的必經之路。

在2016年前后，在“兩票制”政策的推動下，醫藥流通巨頭們的地理覆蓋版圖加速向下延伸，“4+N”的全國醫藥流通產業格局基本形成。

其后幾年，小額交易持續新增，如國藥控股并購貴州意通、安徽醫藥、成大方圓；重藥控股加深在寧夏、大連、海南等地布局等。此外，在2019年國家集采正式執行后，一些規模小、渠道單一的藥品流通企業難以為繼，行業集中度進一步高，兩極分化，大者恒大。

過去幾年，流通巨頭們仍在不斷推進資源整合。

對于廣藥來說，此番布局正有望通過并購打開思路和業績增長空間。并購后將在資本合作、自有工業品種分銷渠道合作、中醫藥領域合作等多個層面展開合作。

雙方將根據業務合作和資本運作需求，在合適時機通過包括但不限于成立合資公司、戰略投資、股權投資基金等開展合作。

白云山與南京醫藥將積極制定市場拓展與渠道共享方案，整合優化供應鏈資源和物流配送網絡，建立穩定、高效的供應鏈體系，針對自有工業品種，通過有效機制開展市場準入和渠道銷售，提升產業鏈合作等級。

中醫藥領域合作上，雙方將積極支持各自下屬中藥子公司合作推進中藥工業轉型升級，加速中藥生產工藝、流程的標準化、現代化，協同構建現代中藥材流通體系，建立中藥材從種植、加工到銷售的全鏈條追溯體系。

這些舉措不僅有助于優化資源配置，還將為行業的可持續發展注入新動能。

南京醫藥只是新的起點。未來，依托旗下的廣藥二期基金，廣藥的資本運作步伐將明顯加快。以此次入股為起點，廣藥有望在數字化、科技化、現代化與國際化領域開啟更大的資本合作與戰略布局：通過加快數字化轉型，構建智慧醫藥流通體系；加大科技投入，推動AI、大數據在供應鏈管理中的創新應用；建設現代化物流網絡，提升運營效率；深化國際合作，拓展全球市場空間。在“四化”戰略引領下，廣藥正朝著世界一流醫藥健康企業穩步邁進。