華誼兄弟“實景娛樂”規(guī)劃受阻？

近日，海合安文旅微信公眾號發(fā)布消息，其作為重整投資人正式完成對原蘇州華誼兄弟電影世界的全資收購。

蘇州華誼兄弟電影世界項目位于蘇州陽澄湖半島國家級旅游度假區(qū)核心區(qū)，占地690畝。項目更名為“海合安蘇州陽澄半島樂園”，并計劃投入1億元打造三大新項目，旨在升級為長三角首個湖濱沉浸式文娛旅游目的地。

新樂園將融合陽澄湖生態(tài)與蘇州文化，打造“主題公園+節(jié)慶IP+全域資源”聯(lián)動模式。2025年暑期試運(yùn)營期間，樂園接待游客超35萬人次，單日最高客流2萬人，收入同比增長68%。

據(jù)海合安文旅官網(wǎng)，其是亞洲最大私募并購型投資基金安博凱投資基金（MBK Partners）100%控股的中國文旅休閑產(chǎn)業(yè)投資管理平臺，投資并運(yùn)營管理青島、成都、天津、武漢、蘇州五地文旅項目。

蘇州華誼兄弟電影世界是華誼兄弟重點(diǎn)打造的項目。在2017年3月29日投資者交流會上，時任華誼兄弟副董事長兼總經(jīng)理王忠磊表示，華誼兄弟蘇州電影世界是華誼兄弟實景娛樂板塊未來將實際運(yùn)營的第一個主題公園項目，對華誼兄弟的實景娛樂板塊有里程碑式的意義。

2018年7月，蘇州華誼兄弟電影世界正式營業(yè)。園區(qū)包含《非誠勿擾》《太極》《集結(jié)號》和《狄仁杰之通天帝國》等7部華誼兄弟電影IP主題場景。

而據(jù)華誼兄弟財報，2018年-2020年，蘇州華誼兄弟電影世界運(yùn)營公司華誼影城（蘇州）有限公司（以下簡稱“華誼影城蘇州公司”）凈利潤分別為-1.34億元、-1.62億元、-0.93億元。

2024年1月，據(jù)天眼查，法院于1月3日裁定受理華誼影城蘇州公司重整一案，債權(quán)人應(yīng)在4月3日前向管理人申報債權(quán)。

華誼影城蘇州公司與華誼兄弟存在債務(wù)關(guān)系。據(jù)華誼兄弟2025年半年報，華誼兄弟對于華誼影城蘇州公司的應(yīng)收賬款、預(yù)付款項的賬面余額分別為569.81萬元、1300萬元，應(yīng)收賬款、預(yù)付款項壞賬準(zhǔn)備分別為569.81萬元、1300萬元。

針對海合安文旅收購蘇州華誼兄弟電影世界后，華誼兄弟收益規(guī)模如何，應(yīng)收賬款、預(yù)付款項是否能夠得到收回，時代周報記者致電華誼兄弟投資者聯(lián)絡(luò)部門并發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。

華誼兄弟首個電影主題公園

2011年，時任華誼兄弟董事長王忠軍決定布局實景娛樂，計劃把華誼兄弟的電影IP延伸，實現(xiàn)實景體驗、互動、娛樂。在投資者交流活動上，華誼兄弟高管曾表示，將實景娛樂相關(guān)業(yè)務(wù)定位為其第二大板塊業(yè)務(wù)，僅次于影視娛樂業(yè)務(wù)。

當(dāng)年7月，華誼兄弟與蘇州工業(yè)園區(qū)陽澄湖半島開發(fā)建設(shè)公司等公司合資成立華誼影城蘇州公司。2012年、2013年，華誼兄弟對華誼影城蘇州公司追加投資，后者注冊資本增加至5億元。

2015年，蘇州華誼兄弟電影世界開工建設(shè)。按照規(guī)劃，蘇州華誼兄弟電影世界有集結(jié)號、狄仁杰和非誠勿擾等主題，包括34個游樂項目、11個演藝秀、7個電影主題餐廳，以及40多家主題商店等。據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報道，該項目總投資35億元。

2016年，華誼兄弟與平安匯通（中國平安下屬企業(yè)）共同成立聯(lián)營企業(yè)文昊佳美（天津）企業(yè)管理咨詢有限公司（以下簡稱“文昊佳美”），文昊佳美參與投資蘇州華誼兄弟電影世界。

2018年，蘇州華誼兄弟電影世界開園營業(yè)。華誼兄弟介紹，該電影世界是華誼兄弟首個電影主題公園，也是目前國內(nèi)首個以自持華語電影知識產(chǎn)權(quán)為主題的電影文化體驗項目。

王忠磊在開園典禮上表示，蘇州電影世界是華誼兄弟延展優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生命周期的又一次成功嘗試，也是公司構(gòu)建大娛樂生態(tài)中的重要一環(huán)。未來，華誼兄弟將在持續(xù)強(qiáng)化優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn)的同時，不斷提升IP流轉(zhuǎn)和增值能力，推動集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的升級。

然而華誼影城蘇州公司卻面臨連續(xù)虧損。2021年，華誼兄弟出售華誼影城蘇州公司14.29%股權(quán)予西藏景源企業(yè)管理有限公司（以下簡稱“西藏景源”）。

2024年1月24日，華誼影城蘇州公司破產(chǎn)，根據(jù)其破產(chǎn)評估報告，其資產(chǎn)變現(xiàn)后無法償付現(xiàn)有債權(quán)。

目前，據(jù)企查查，華誼影城蘇州公司第一大股東為文昊佳美，持股比例為38.09%。第二大股東是華誼兄弟（天津）實景娛樂有限公司（以下簡稱“華誼兄弟實景娛樂”），持股比例為21.43%。

品牌授權(quán)及實景娛樂業(yè)務(wù)營收逐年下降

實景娛樂是一種文化旅游業(yè)態(tài)，除蘇州華誼兄弟電影世界外，華誼兄弟還在全國其他地區(qū)興建電影主題相關(guān)旅游景區(qū)。公司先后投資建設(shè)了觀瀾湖·華誼·馮小剛電影公社、華誼兄弟（長沙）電影小鎮(zhèn)、建業(yè)華誼兄弟電影小鎮(zhèn)等。

實景娛樂業(yè)務(wù)可以從品牌授權(quán)、門票分成及股權(quán)收益等方面為華誼兄弟貢獻(xiàn)營收。華誼兄弟公告曾表示，一般來說，只要有新項目確認(rèn)，公司就會有新收益。

在業(yè)務(wù)發(fā)展初期，據(jù)其財報，2014年-2017年，華誼兄弟品牌授權(quán)及實景娛樂業(yè)務(wù)毛利率分別為100%、100%、98.41%、98.85%。

但伴隨園區(qū)陸續(xù)開園運(yùn)營，實景娛樂業(yè)務(wù)毛利率開始走低。據(jù)華誼兄弟財報，2018年-2021年，品牌授權(quán)及實景娛樂業(yè)務(wù)毛利率分別為34.21%、28.59%、26.76%、33.54%。

2019年起，華誼兄弟實景娛樂業(yè)務(wù)運(yùn)營主體公司華誼兄弟實景娛樂開始虧損。據(jù)其財報，2019年-2020年，華誼兄弟實景娛樂凈利潤分別為-6,074.98萬元、-5,558.60萬元。

2021年，華誼兄弟與西藏景源達(dá)成協(xié)議，將持有的控股子公司華誼兄弟實景娛樂15%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給西藏景源，轉(zhuǎn)讓價款為2.25億元。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，華誼兄弟持有華誼兄弟實景娛樂39%股份，其不再納入華誼兄弟合并報表范圍。西藏景源與持有華誼兄弟實景娛樂11.5%的西藏興仁投資有限公司保持一致行動人關(guān)系，西藏景源成為華誼兄弟實景娛樂的實際控制方。

此后，華誼兄弟品牌授權(quán)及實景娛樂業(yè)務(wù)收入逐年下降。據(jù)其財報，2022年-2024年，品牌授權(quán)及實景娛樂業(yè)務(wù)營收分別為1132.08萬元、896.23萬元、188.68萬元，分別同比下降90.36%、20.83%、78.95%。今年上半年，其品牌授權(quán)及實景娛樂業(yè)務(wù)營收為0元。

時代周報記者還注意到，華誼兄弟開始布局實景娛樂后，其資產(chǎn)負(fù)債率逐步增高。據(jù)Wind，2011年末，華誼兄弟資產(chǎn)負(fù)債率為30.68%，2024年末，其資產(chǎn)負(fù)債率為86.01%。

連續(xù)7年虧損

華誼兄弟是中國知名綜合性娛樂集團(tuán)之一。1994年，王忠軍、王忠磊兄弟創(chuàng)立華誼兄弟。1998年，華誼兄弟投資導(dǎo)演馮小剛的影片《沒完沒了》。

通過綁定馮小剛，華誼兄弟業(yè)績實現(xiàn)飛速增長。華誼兄弟與馮小剛出品的《大腕》《手機(jī)》《集結(jié)號》《非誠勿擾》《唐山大地震》等均拿下了當(dāng)年票房冠軍。2009年，華誼兄弟登陸創(chuàng)業(yè)板，成為“中國影視娛樂第一股”。

自2018年起，華誼兄弟連續(xù)7年虧損。據(jù)其財報，2018年-2024年，華誼兄弟凈利潤分別為-11.69億元、-39.78億元、-10.48億元、-2.46億元、-9.81億元、-5.39億元、-2.85億元。

2015年起，華誼兄弟大舉并購擴(kuò)張，跨界游戲、廣告、房地產(chǎn)開發(fā)等領(lǐng)域。據(jù)其財報，2014-2018年，公司長期股權(quán)投資從7.84億元增至51.08億元。此外，華誼兄弟還溢價收購東陽浩瀚、美拉傳媒等公司。2016年年底，華誼兄弟商譽(yù)規(guī)模為35.7億元。

但2017年-2024年，華誼兄弟連續(xù)計提資產(chǎn)減值，造成公司連續(xù)虧損。2018年，華誼兄弟對四家公司投資單位計提商譽(yù)減值，規(guī)模為9.73億元。2019年，華誼兄弟凈利潤為-39.78億元，創(chuàng)上市以來最低值。當(dāng)年，華誼兄弟計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計29.64億元，減少其利潤總額29.64億元。

2020年，王忠磊在給全體員工的一封信中直言：“2019年是華誼兄弟創(chuàng)業(yè)以來最為艱難的一年。戰(zhàn)線過長、投入過大、公司負(fù)擔(dān)過重等快速擴(kuò)張帶來的副作用都在這一年集中顯現(xiàn)。”

而就在此時，王忠軍、王忠磊卻在減持華誼兄弟股份。2019年，王忠軍、王忠磊合計持有華誼兄弟25.41%股份，截至到2023年年末，二人持有股份比例為13.9%。

2021年起，華誼兄弟開始出售資產(chǎn)。當(dāng)年，華誼兄弟出售5家子公司部分股權(quán)，交易價格為13.28億元。2022年-2024年，華誼兄弟陸續(xù)向騰訊、中聯(lián)盛世文化（北京）有限公司、阿里巴巴出售三家子公司股權(quán)。華誼兄弟年報表示，出售交易進(jìn)一步優(yōu)化了公司資源配置，優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升資金使用效率，更好地支持公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的推進(jìn)和落地。

今年上半年，華誼兄弟還出售了上海雄互娛游戲股份有限公司部分股權(quán)，交易價格為3.26億元。

此后，華誼兄弟長期股權(quán)投資規(guī)模逐步降低。據(jù)其財報，截至今年6月底，華誼兄弟長期股權(quán)投資為11.64億元。

據(jù)其財報，今年上半年，華誼兄弟影視娛樂業(yè)務(wù)營收為1.52億元，同比下降50.29%。華誼兄弟營收1.53億元，同比下降50.37%，凈利潤為-0.74億元。

撰文丨郭鵬

編輯丨宋然

版式丨陳溪清

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