秉持長期主義，水井坊堅守高品質構建發展新動能

在白酒行業深度調整、消費疲軟疊加政策調整的當下，水井坊正以長期主義為導向，主動調整經營節奏，加快推進戰略轉型，努力構建發展新動能。

2025年上半年，公司圍繞渠道管理、品牌建設、產品結構升級和ESG領域開展了多方面的工作，為未來發展積蓄新動能，這不僅體現了水井坊的發展韌性，更體現了其穿越行業周期的能力。

直面挑戰增強韌性

在8月底水井坊發布的2025年半年報數據中顯示，今年上半年公司實現營收14.98億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.05億元，均有所下滑。這樣的業績較為真實反映了整個白酒行業所面臨的市場壓力。

客觀來講，今年上半年，在宏觀經濟周期、產業調整周期及政策調整的多重因素影響下，整個白酒行業短期內都承受了巨大挑戰，行業需要經歷一個持續修復的過程。

Wind數據顯示，國內A股白酒上市公司，超過8成出現營收下滑的情況，部分企業甚至出現虧損。中國酒業協會聯合畢馬威發布的《2025中國白酒市場中期研究報告》顯示，今年上半年，59.7%的酒企營業利潤減少，50.9%的企業營業額下滑，客戶數與客單價減少成為主因。行業平均存貨周轉天數達900天，同比增加10%，60%的企業面臨價格倒掛，800-1500元價格帶倒掛最嚴重，而中低端價格帶（100-300元）成為動銷主力。

水井坊在中報中坦言，2025年上半年白酒行業處于深度調整階段，今年第二季度商務宴請、宴席等傳統消費場景持續承壓，市場恢復節奏放緩，導致公司營業收入同比下降12.84%；由于白酒產品毛利率較高，收入下滑對利潤的放大效應顯著，進而使歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降，扣非后凈利潤因非經常性損益（如政府補助）的支撐減弱，降幅更大。

不過，在調整期中，水井坊也有不少亮點。一直以來，水井坊都高度重視價值鏈管理，以保障渠道利潤與終端健康。針對市場上出現的低價拋貨、“串貨”等流通亂象，今年7月，水井坊果斷采取措施，發布相關聲明，宣布對臻釀八號500毫升裝全渠道停貨，對臻釀八號520毫升裝在電商渠道采取價格、買贈管控等舉措。同時，公司對6·18促銷期間違反公司政策的客戶和相關人員進行了嚴肅查處，包括罰款、停播斷鏈接、終止合作等措施。

這些切實行動，不僅及時遏制了市場亂象，也強化了渠道信心，為價值鏈的良性循環奠定基礎。

在渠道庫存管理方面，水井坊密切結合市場動態與銷售節奏，通過與經銷商的緊密合作，合理控制發貨量，緩解經銷商及終端門店的庫存壓力，將庫存周轉維持在健康合理區間，保障了業務的可持續發展。

在品牌建設上，水井坊繼續圍繞“國保美酒水井坊，喝美酒慶美事”的品牌主張，深化消費者心智鏈接，打造多項節日整合營銷活動。同時，公司不斷推進線上傳播與線下渠道的深度融合，通過創新內容及線上線下融媒體曝光，有效提升品牌聲量，激發用戶關注；并依托核心門店及經銷網絡高效承接營銷熱度，增強終端銷售轉化；此外，公司積極探索 O2O 、即時零售等新零售場景，以數字化賦能全鏈路運營，以達成品牌傳播與銷售增長的協同效應，進一步鞏固水井坊在高端白酒市場的品牌影響力。

中報數據顯示，通過因地制宜、“一城一策”方式布局市場，水井坊已在市場開拓上取得了一定的成效。今年上半年，水井坊持續拓展終端網絡，新增簽約終端門店超1萬家。2025年上半年，公司新渠道實現營業收入4.68億元，同比增長126.12%，銷售量1672.33千升，同比增長189.36%。

持續推進戰略轉型

展望下一階段，水井坊將持續聚焦渠道和品牌建設，方向清晰、舉措務實。

在品牌方面，公司將持續強化品牌主張，不斷加深與消費者的情感聯系。通過舉辦更多與品牌文化相關的活動，提升品牌在消費者心中的形象。

在渠道建設上，公司將進一步深化“一城一策、一店一策”策略，根據不同區域市場的特點，制定精準營銷策略。在傳統優勢市場，鞏固市場份額，提升品牌忠誠度；在新興市場，加大市場推廣力度，提高品牌知名度。

產品方面，公司于本月推出了新品水井坊·井18，錨定次高端價格帶，既以卓越品質滿足大眾對“美事時刻”的美酒期待，更通過創新渠道政策為合作伙伴構建穩定的盈利模型，實現品牌與渠道的雙向賦能。此外，把握白酒市場低度化消費趨勢，水井坊積極推動產品創新，還將進一步探索超低度產品，以更高質價比的選擇滿足市場需求。而在高端產品方面，水井坊旗下的“水井坊”和“第一坊”雙品牌協同深耕多元消費場景，并通過“博物館級稀缺老酒”強化“第一坊”高端定位，提升品牌在高端市場的競爭力。

長期主義引領穿越周期

面對當前白酒行業的嚴峻挑戰，水井坊堅守長期主義，以穩健的經營策略、積極的變革舉措尋求突破。無論是對價值鏈的維護、品牌建設的持續投入，還是在產品創新、ESG領域的積極作為，都展現了水井坊的戰略定力和長遠眼光。

從短期看，水井坊在渠道庫存管理、市場秩序維護、新渠道開拓等方面的舉措，都為未來的發展奠定了堅實基礎。隨著新戰略的穩步實施，以及在品牌、產品、營銷等方面的協同推進，水井坊有望逐步改善業績，提升市場份額。

從長期視角看，水井坊在ESG領域的實踐成果，將為公司贏得更多的社會認可和品牌溢價，有助于其在日益注重可持續發展的市場環境中脫穎而出。此外，通過持續的產品創新和品牌高端化建設，水井坊將不斷滿足消費者日益多樣化的需求，進一步增強其在白酒行業的競爭力。

圍繞“極致消費體驗、擴容增長動能”的核心目標，水井坊將繼續秉持“長期主義”的經營理念，扎實落地包括ESG在內的各項戰略規劃，實現公司“健康、跨越式的發展”，使水井坊成長為更具長期投資價值的企業。在長期主義的引領下，水井坊穿越行業周期，實現可持續發展的未來值得期待。