上半年營收破2500億，美的下一步依然要“做減法”

（文/張志峰 編輯/周遠方）

日前，中國家電巨頭美的集團披露2025年中期報告。在行業深陷價格內卷的大環境下，美的上半年各項業績指標依然保持穩健增長態勢，營收達2511.24億元，同比增長15.58%。若下半年保持相近增速，去年營收剛破4000億元的美的集團，有望在2025年營收再上一個臺階，突破5000億元。

數據顯示，企業上半年海外營收1071.93億元，同比增17.70%，占總營收42.69%，國內營收1439.31億元，同比增14.05%；歸母凈利潤 260.14 億元，同比增長 25.04%；扣非歸母凈利潤 262.35 億元，同比增長 30.00%。

海外OBM策略顯成效

分業務來看，上半年美的智能家居業務實現營收為1672.01億元，占總營收比重為66.58%，同比增加13.31%。

作為美的的傳統主業，盡管近年來國內ToC家電消費市場一直深陷價格內卷，但行業總體依然保持增長態勢。

2025 年上半年，在全球經濟復蘇乏力、地緣政治沖突不斷和貿易保護主義抬頭的復雜背景下，據海關總署數據顯示，2025年上半年中國家用電器出口規模達3524.6億元，仍實現同比增長1.4%；而在以舊換新政策的助力下，國內家電市場則展現增長韌性，奧維云網推總數據顯示，2025上半年國內家電（不含3C）零售市場規模達到4537億元，同比增長9.2%。

在國內市場，受到小米等創新家電品牌影響，美的仍以DTC（直接觸達消費者）渠道變革為核心核心策略，報告期內要求線上線下一盤貨，現貨滿足率超93%，庫存周轉率提升10%；超2萬家門店接入美團、抖音等流量平臺，上半年貢獻商機超200萬單（占線下18%）；美云銷平臺直達中小零售商，電商銷售額占比超50%。

海外市場則成為企業家電企業增長重點來源。

上半年，美的集團在泰國、印尼等增產擴能（全球63個制造基地，41個位于海外），同時推進“區域供區域”模式；品牌與渠道方面，美的繼續深化與曼城足球俱樂部合作，贊助亞冠、南美杯等賽事；海外數字化終端網點新增1400多個，超2.5萬海外零售商接入銷售平臺；在歐洲市場，美的2025年4月正式完成對本土老牌廚電品牌TEKA的收購并借此整合資源，深入推進全價值鏈“In Europe, for Europe”戰略。

同時，美的也在海外市場積極推進數字化電商營銷模式，iService售后系統已覆蓋19個海外分公司，上半年海外電商銷售收入同比增30%，部分區域超過50%。

層層推進之下，美的海外OBM收入持續提升，至今年上半年已占智能家居海外收入的45%以上（2023-2024年，該數字分別為40%和43%）。

ToB業務占比超1/4

很多C端消費者不知道的是，與智能家電業務相比，美的集團近年來大力推進的、以ToB業務為主的商業及工業解決方案（包括新能源及工業技術、智能建筑科技、機器人與自動化）上半年實現收入645.39億元，占總營收比重已達到25.70%，同比增加20.79%，增速遠超傳統家電主業。

其中，新能源及工業技術、智能建筑科技兩方面業務增速分別達到28.61%和24.18%，遠超企業總體。

在新能源及工業技術領域，美的新能源汽車壓縮機上半年國內市占率超5%，累計出貨超100萬臺，獲北美車企項目定點，墨西哥制造基地啟動；儲能業務方面，科陸電子中標中廣核10.5GWh儲能項目，海外獲德國、波蘭等國訂單；合康新能戶儲業務拓展歐洲和澳洲市場，光伏逆變器推出20-40kW機型，光伏電站并網容量超3GW。

而智能建筑科技領域，美的上半年發布MDV9無界多聯機、“磁懸浮+ X”戰略（自然冷磁懸浮離心機等），中標新加坡登加鎮組屋集中制冷項目（2750冷噸）、國軒高科芝加哥工廠項目；收購ARBONIA Climate，成立MBT Climate，加速歐洲市場布局。

同時，企業商用多聯機（VRF）國內市占率增至28%以上，位列行業第一；離心機組市占率超15%，同樣位列行業第一；菱王電梯連續3年領跑國內貨梯市場。

值得一提的是，上半年在各大展館出盡風頭的人形機器人所在的機器人與自動化業務，業績增速遠遠不及企業整體增速，上半年實現營收150.73億元，同比僅增長8.33%。

公告顯示，企業這部分收入主要來自庫卡工業機器人，2025年中期，其產品的國內市占率進一步提升至9.4%，美的機器人使用密度近650臺/萬人；同時，美的正重點研發和推廣的輪式人形機器人產品已順利在荊州洗衣機工廠“持證上崗”，用于巡檢、搬運等基礎工作。

在企業看來，未來一段時間內，包括關節模組、靈巧手在內的人形機器人核心部件研發、AI大模型應用等將是美的集團技術攻堅重要方向。

而在傳統家電領域，美的集團再次明確，“降本增效”和DTC變革將仍是企業下半年主旋律。

對此，5月30日的美的集團年度股東大會上，方洪波在被問及如何看待小米競爭時，就早已解釋清楚，“中國家電行業的效率（提升）空間不大，這個市場沒有增長空間，只能提升效率和價值鏈。”“即使（競爭）勝出，也是巨大的消耗戰。”

在他看來，通過DTC等業務模式變革、結構調整等手段，可以讓家電這條曲線下滑的速度放慢一點，為轉型升級贏得時間窗口。

至于轉型方向，或許正是企業目前正處于高速增長中的商業及工業解決方案業務。