直擊中國重汽年度業績說明會：2026年目標收入1225億元

2026年3月28日，中國重汽（03808.HK）在香港召開了業績說明會，發布了該公司2025年度經營業績。

根據公布的業績顯示，2025年，中國重汽重卡銷量30.49萬輛，市場占有率26.6%，不僅連續四年蟬聯國內行業第一，更首次躍居全球重卡銷量首位。2025年，該公司實現營業收入1095.41億元，同比增長15.2%；實現歸母凈利潤70.19億元，同比增長19.8%，均創歷史同期最高紀錄。

龍頭企業的發展方向往往能折射出行業走勢。在此次業績說明會上，中國重汽高管層集體出席，針對2026年公司發展方向以及行業走勢做了詳盡說明和前瞻性分析。

2026年將迎三大市場增量

2025年，中國重汽實現了銷量、收入與凈利潤的增長。這種增長勢頭是否可持續，成為當天前來參會的高盛、中信等市場投資機構關注的焦點。畢竟，重卡行業受宏觀經濟和產業政策的影響較大，市場發展呈現出周期性起伏的特點。

“2026年中國重卡行業規模預計是在120萬輛，發展趨勢是良好的。”針對多家投資機構分析師的關切，中國重汽董事、總裁劉偉說道，這主要是體現在三個大的增量方面：第一個是國內政策性增量，第二個是國內結構性增量，第三個方面是出口市場增量。

根據中國汽車工業協會統計數據顯示，2025年重卡行業實現銷量約114.49萬輛，同比增長26.98%。如果2026年銷量達到120萬輛，中國重卡市場將再次呈現出持續增長的態勢。

對于國內政策性增量的來源，劉偉分析道，從宏觀層面上看，在3月份剛剛結束的全國兩會上，《政府工作報告》中提出了2026年全國經濟增長目標為4.5%至5%。宏觀經濟只要穩定增長，重卡行業往往也會保持平穩增長。從政策層面看，一是2026年國家已明確，繼續延續并優化“兩新”（大規模設備更新和消費品以舊換新）“兩重”（國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設）政策；二是從3月份來看，尤其兩會以后，全國各省關于老舊營運貨車報廢置換的更新政策陸續出臺；三是國家強調推動農村公路、城市改造和重大水利基礎建設等。這些預計將為卡車市場提供增長的基礎。

“第二個大增量將是來自于國內結構性增量。”劉偉指出，這主要分為三個方面：第一是新能源結構增量。今年《政府工作報告》強調綠色經濟轉型，2025年國內新能源商務車市場增幅很快，滲透率接近30%，預計2026年會達到35%。第二是區域性的結構增量，“一帶一路”“西部大開發戰略”，以及新藏鐵路、雅下水電站等重大項目開工，將帶動西南和西北區域銷量增長。從今年一二月份的訂單看，西北和西南市場增長勢頭明顯。第三是置換周期帶來的增量。基本上6至8年，重卡車輛就會進入一個集中的更換期。目前，2018年到2020年存量重卡約有360多萬輛，預計這些車輛將集中進入了更換期。

第三個大的增量將來自于出口市場。劉偉透露，從2026年一季度來看，中國重汽接到的訂單量比去年同期有大幅增長。

重卡出口有望再創新高

目前，出口已成為中國重汽重卡銷量的核心增長極，其出口銷量常年占據全國重卡出口總量的半壁江山。

2025年，中國重汽重卡出口15.34萬輛，同比增長14.4%，連續21年穩居中國重卡出口首位。其中，該公司在9月、10月、11月連續3個月單月重卡出口突破1.5萬輛，打破了由其保持的行業出口紀錄。目前，該公司產品已出口至150多個國家或地區。

對于匯豐等機構分析師關心的重卡出口趨勢，中國重汽執行董事、副總裁趙華介紹，世界銀行預測，2026年世界經濟增長約為2.6%；國際貨幣基金組織預計，世界新興經濟體的增長約4.2%。中國重汽主要目標市場大部分都集中在新興經濟體。這些國家和地區發展，包括基礎設施建設，將拉動該公司海外市場持續性增長。從今年一季度來看，中國重汽海外訂單延續了2025年旺盛態勢，其中1月重卡出口達1.6萬輛，再度刷新行業月度出口紀錄。

不過，2026年3月以來，中東局勢驟然緊張，也為中國重汽在這一區域市場的后續發展帶來了不確定性。

趙華分析道，一是該公司在中東銷售業務會受到一定影響，比如沙特、阿聯酋市場；二是隨著霍爾木茲海峽封閉導致全球柴油價格、海運價格上漲，這對出口成本會帶來上漲壓力。為應對這些挑戰，中國重汽將在2026年加大對受影響較小的國家和地區市場的推廣力度，比如拉美、非洲等，同時也在加強和頭部航運企業聯系，穩定航運資源、保障外貿運營。

對于招商證券等分析師問及歐洲市場的出口，趙華介紹，歐洲是一個大市場，每年市場容量約有128萬輛以上，同時也是一個高端市場，歐洲7大品牌在這里充分競爭。按照公司國際市場開發的策略，中國重汽在歐洲市場正處于市場進入的初期階段，主要是在完成產品導入和適應性開發等基礎性的工作。目前，該公司已把歐洲市場銷售模式做了調整，與奧地利斯太爾公司合作，借用其產能，采取本地化制造、本地化運營的方式來共同開發。

中國重汽預計，2026年中國重卡出口有望超過去年總量。瑞銀證券發布研報稱，中國重汽出口業務表現強勁，產品結構持續優化，將成為2026年盈利增長的主要驅動力。

收入新目標：同比增長10%以上

在全球格局深度調整與“雙碳”目標明確落地的雙重背景下，新能源已成為商用車行業轉型升級的核心賽道。

經過多年的先行投入，中國重汽已全面布局純電、混動、氫燃料三大技術路線。2025年，該公司新能源業務研發支出超29億元，同比增長6.1%；全年銷量同比增長229%，其中新能源輕卡銷量同比增長321%。

預期到新能源商用車市場持續猛增的勢頭，從2025年年底至2026年一季度，中國重汽再次加碼布局新能源業務，發力構建重卡全系及涵蓋輕皮卡在內的新能源商用車產品矩陣。

中國重汽執行董事、負責國內銷售業務的王德春認為，未來在中國能源結構中電將占35%，天然氣占45%，油仍有約20%份額。能源結構的多樣化倒逼著中國重汽實現產品結構的多元化，所以該公司正對油氣、純電、混動等全系列產品進行全面布局。

在2025年業績說明會上，中國重汽做出預判，2026年該公司將迎來快速增長的一年。中國重汽董事長劉正濤介紹，為了搶抓市場預計，中國重汽管理團隊正開始展開一系列措施：

首先，從產品方面，該公司重點針對新能源產品進行全系列覆蓋，特別是中短途、工程類車輛，都要進行新能源的轉型；同時開發新產品，比如，更適合貨車司機需求的加長駕駛室、平地板駕駛室等。

第二，中國重汽在產品質量上持續提升。每天早晨，該公司全部高管例行召開兩個早餐會：一方面是推動日常管理工作，快速解決日常生產經營的各項問題；第二是針對產品的性能和質量做出安排和部署，在全球任何地區發生的任何質量問題，第二天一早都會形成問題清單擺在高管層面前，盡快分析原因、采取措施。

第三，在國內市場上，中國重汽將圍繞以山東、河北、山西等重點市場，特別是在新能源轉型方面加大對經銷商和終端大客戶的推廣力度；在國際市場上，在原來基礎上又對重點區域市場、高端市場，包括澳大利亞、墨西哥、阿聯酋、阿曼市場進行重點部署，提高高端產品銷售收入。

第四，中國重汽將繼續加強內部管控，特別是在成本和費用控制方面，包括采購成本，包括生產制造費用的管控。

根據國內外經濟形勢、市場趨勢以及企業改革措施初步效果，劉正濤表示，2026年該公司設定的股權激勵目標收入是實現1225億元，銷售利潤率是85%。

對比2025年營業收入1095億元、同比增長15.2%，中國重汽如能在2026年實現這一目標收入，將再次獲得10%以上的業績增長。

（作者 種昂）

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種昂

主任