開線下連鎖的新氧，是底部崛起還是又一次的資本故事？

作者 | 哈士奇

編輯 | G3007

沉寂多時(shí)的美股上市公司新氧，最近一邊深陷行業(yè)輿論的漩渦，一邊又迎來股價(jià)的高光時(shí)刻。最近幾周，新氧股價(jià)持續(xù)攀升，從6月底1美元/股左右，暴漲超過4美元/股。

新氧創(chuàng)立于2013年，公司最初以線上社區(qū)模式連接用戶與醫(yī)美機(jī)構(gòu)，通過信息資訊、預(yù)約服務(wù)等收入盈利。然而，近年受阿里健康、美團(tuán)等綜合平臺分流，以及抖音、小紅書等內(nèi)容電商沖擊，傳統(tǒng)線上業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮，新氧開啟從線上流量中介向線下服務(wù)實(shí)體的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

新氧于2019年5月2日正式登陸納斯達(dá)克交易所，發(fā)行價(jià)13.8美元，上市當(dāng)日市值約18.23億美元。去年6月，新氧的股價(jià)持續(xù)低于1美元關(guān)口，導(dǎo)致納斯達(dá)克發(fā)出不符合上市規(guī)則的警示。

事實(shí)上，這家公司一直在尋找屬于自己的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之路。2024年11月，新氧宣布推出全新輕醫(yī)美連鎖品牌“新氧青春診所”。

今年6月30日新氧創(chuàng)始人金星內(nèi)部信顯示，截至 2025年6月30日，新氧青春診所已經(jīng)有31家在營門店，正式成為中國門店數(shù)量最多的輕醫(yī)美連鎖品牌，同時(shí)，連鎖業(yè)務(wù)收入在6月成為集團(tuán)收入最大的業(yè)務(wù)板塊，這標(biāo)志著新氧集團(tuán)在過去幾年實(shí)施的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型跨過拐點(diǎn)，正式進(jìn)入新氧2.0 階段，新氧不再只是進(jìn)行交易撮合的信息平臺，而是向著以產(chǎn)業(yè)垂直整合為基礎(chǔ)，兼顧平臺業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)平臺方向發(fā)展。

從信息撮合到躬身入局，新氧青春診所這家快速發(fā)展的輕醫(yī)美線下機(jī)構(gòu)，已經(jīng)成為攪動(dòng)行業(yè)的“鯰魚”，引發(fā)行業(yè)持續(xù)關(guān)注。今年6月，國產(chǎn)童顏針品牌"艾維嵐"的持有者長春圣博瑪與輕醫(yī)美連鎖機(jī)構(gòu)新氧青春診所之間的紛爭在媒體曝光。

在6月的輿論漩渦之中，導(dǎo)火索是新氧青春診所推出的 “奇跡童顏” 項(xiàng)目。新氧將艾維嵐童顏針與海月蘭水光復(fù)配，推出了 “奇跡童顏” 項(xiàng)目，并以5999元/支的價(jià)格銷售。而艾維嵐童顏針目前在市場上的銷售價(jià)格為1萬—1.5萬。

6月13日，艾維嵐的生產(chǎn)廠家圣博瑪通過官方聲明稱，新氧旗下自營診所 “新氧青春診所” 銷售的艾維嵐童顏針未通過其授權(quán)渠道采購，且醫(yī)生未接受品牌方專業(yè)培訓(xùn)，存在 “正品風(fēng)險(xiǎn)與操作隱患”。面對圣博瑪?shù)穆暶?，新氧?yīng)稱，自己銷售的產(chǎn)品均支持國家UDI系統(tǒng)驗(yàn)真，醫(yī)生資質(zhì)合法合規(guī)，并指責(zé)圣博瑪 “無端抹黑”、“干涉定價(jià)權(quán)”。新氧強(qiáng)調(diào)自身產(chǎn)品的正規(guī)性和醫(yī)生的專業(yè)性，有力地回?fù)袅耸ゲ┈數(shù)馁|(zhì)疑。

新氧青春診所的回復(fù)的確回應(yīng)了一部分質(zhì)疑，但是卻在行業(yè)里掀起了不小的風(fēng)波。為什么進(jìn)貨渠道這件事如此重要呢？就因?yàn)獒t(yī)美行業(yè)具有一定的特殊性，諸多項(xiàng)目都受國家藥品監(jiān)督管理局的監(jiān)管。根據(jù)我國的《醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》（下稱“條例”）的相關(guān)規(guī)定，國家對醫(yī)療器械按照風(fēng)險(xiǎn)程度實(shí)行分類管理，而艾維嵐童顏針就屬于第三類醫(yī)療器械。

大部分消費(fèi)者對醫(yī)療行業(yè)的規(guī)定并不熟悉。什么是三類醫(yī)療器械？這里稍微做一下延展。

• 第一類是風(fēng)險(xiǎn)程度低，實(shí)行常規(guī)管理可以保證其安全、有效的醫(yī)療器械。

• 第二類是具有中度風(fēng)險(xiǎn)，需要嚴(yán)格控制管理以保證其安全、有效的醫(yī)療器械。

• 第三類是具有較高風(fēng)險(xiǎn)，需要采取特別措施嚴(yán)格控制管理以保證其安全、有效的醫(yī)療器械。

在具體的管理上，第一類醫(yī)療器械實(shí)行產(chǎn)品備案管理，第二類、第三類醫(yī)療器械實(shí)行產(chǎn)品注冊管理。而且醫(yī)療器械的注冊是有有效期的，《條例》規(guī)定，醫(yī)療器械注冊證有效期為5年。有效期屆滿需要延續(xù)注冊的，應(yīng)當(dāng)在有效期屆滿6個(gè)月前向原注冊部門提出延續(xù)注冊的申請。

而且在具體的經(jīng)營管理上，《條例》第四十五也規(guī)定了：醫(yī)療器械經(jīng)營企業(yè)、使用單位應(yīng)當(dāng)從具備合法資質(zhì)的醫(yī)療器械注冊人、備案人、生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)購進(jìn)醫(yī)療器械。購進(jìn)醫(yī)療器械時(shí)，應(yīng)當(dāng)查驗(yàn)供貨者的資質(zhì)和醫(yī)療器械的合格證明文件，建立進(jìn)貨查驗(yàn)記錄制度。從事第二類、第三類醫(yī)療器械批發(fā)業(yè)務(wù)以及第三類醫(yī)療器械零售業(yè)務(wù)的經(jīng)營企業(yè)，還應(yīng)當(dāng)建立銷售記錄制度。

記錄事項(xiàng)包括：

(一)醫(yī)療器械的名稱、型號、規(guī)格、數(shù)量；

(二)醫(yī)療器械的生產(chǎn)批號、使用期限或者失效日期、銷售日期；

(三)醫(yī)療器械注冊人、備案人和受托生產(chǎn)企業(yè)的名稱；

(四)供貨者或者購貨者的名稱、地址以及聯(lián)系方式；

(五)相關(guān)許可證明文件編號等。

進(jìn)貨查驗(yàn)記錄和銷售記錄應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整和可追溯，并按照國務(wù)院藥品監(jiān)督管理部門規(guī)定的期限予以保存。國家鼓勵(lì)采用先進(jìn)技術(shù)手段進(jìn)行記錄。

也就是說，作為銷售艾維嵐（艾維嵐童顏針）的廠家圣博瑪，發(fā)現(xiàn)市場上有一家企業(yè)在賣自己家的產(chǎn)品，但并沒有從自己的官方渠道進(jìn)貨，所以就公開發(fā)聲明了，也算是廠家對自身品牌的一種免責(zé)和保護(hù)。根據(jù)圣博瑪?shù)穆暶鳎井a(chǎn)品均為直銷，且公布了分銷配送商全國有3家。雖然新氧在公告中表示，自己的產(chǎn)品沒有問題，但是卻未正面回應(yīng)過自己的產(chǎn)品從何而來。

那么新的問題來了，我們作為普通的消費(fèi)者應(yīng)該如何判斷產(chǎn)品真假？是不是掃過碼就一定可以驗(yàn)真了？

我們翻看之前的公開新聞，2024年6月26日，艾維嵐與廣州市天河區(qū)公安局展開聯(lián)合行動(dòng)，成功搗毀一處制假窩點(diǎn)。現(xiàn)場查獲大量假冒醫(yī)療器械產(chǎn)品，兩名犯罪嫌疑人被當(dāng)場控制并刑事拘留。2025年3月，艾維嵐法務(wù)部門再次發(fā)現(xiàn)市場異常銷售線索。經(jīng)過縝密調(diào)查確認(rèn)后，公司立即啟動(dòng)第二期"維真行動(dòng)"。5月，聯(lián)合揚(yáng)州市公安局邗江分局食藥環(huán)偵大隊(duì)、邗江區(qū)市場監(jiān)管局展開跨部門協(xié)同作戰(zhàn)，成功查獲一個(gè)集包裝、倉儲、銷售于一體的制假窩點(diǎn)。而所查處的假貨，包裝、藥品、掃碼驗(yàn)真跟真貨幾乎一摸一樣的，且經(jīng)常以可以掃碼驗(yàn)真為營銷手段。

目前，各大廠家都有在自己的官網(wǎng)或官方公眾號公布認(rèn)證機(jī)構(gòu)和認(rèn)證醫(yī)生，在列的醫(yī)療機(jī)構(gòu)才是正式開戶且有進(jìn)貨記錄的，前述公安查獲的案例還是讓人感到防不勝防。

根據(jù)沙利文（Frost ＆ Sullivan）發(fā)布《2024年中國輕醫(yī)美產(chǎn)品行業(yè)白皮書》指出，中國醫(yī)美市場在消費(fèi)復(fù)蘇與技術(shù)升級的驅(qū)動(dòng)下快速增長，隨著醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)量增加，假貨、水貨橫行等突出問題逐步暴露，市面流通的醫(yī)美針劑正品率僅35％。

《白皮書》稱，消費(fèi)者因?qū)I(yè)認(rèn)知不足難以甄別真?zhèn)?，對正品的認(rèn)知亟需提升，醫(yī)美產(chǎn)品的掃碼驗(yàn)真功能是最為有效的解決途徑。

可想而知，對于缺乏基礎(chǔ)醫(yī)療知識的普通消費(fèi)者來說，醫(yī)美項(xiàng)目的“坑”真的非常多，個(gè)人甄別的難度也非常大。

在6月份《華爾街見聞》的一篇報(bào)道中，新氧向信風(fēng)表示，國內(nèi)童顏價(jià)格是海外同類產(chǎn)品的3到5倍，上游控價(jià)及多層渠道加價(jià)讓價(jià)格嚴(yán)重背離成本。新氧診所破價(jià)，是對不合理利潤結(jié)構(gòu)的糾偏。

然而，造成童顏針終端價(jià)格高的原因其實(shí)是多方面的。首先，由于各個(gè)國家的監(jiān)管和要求存在差異，我國藥監(jiān)審批體系跟國外不同，要在我國獲批醫(yī)療器械批文，必須在我國境內(nèi)重新做臨床，各種前期的研發(fā)、臨床、審批等要求十分嚴(yán)格，導(dǎo)致成本價(jià)格體系跟國外有所不同。另外除去進(jìn)貨價(jià)格，高級注射醫(yī)生和運(yùn)營符合資質(zhì)的醫(yī)療場所綜合成本也較高，一起推高了產(chǎn)品價(jià)格。

從普通消費(fèi)者的角度來說，如果能夠以合理的價(jià)格獲得優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，絕對是喜聞樂見的。但是醫(yī)美行業(yè)較為特殊，作為生產(chǎn)廠家的圣博瑪要保證渠道上自己的產(chǎn)品是可追溯的，是在落實(shí)國家藥品監(jiān)督管理局《條例》中對三類醫(yī)療器械”“建立銷售記錄制度”的要求，本質(zhì)上也是在為消費(fèi)者負(fù)責(zé)。

“青春面前人人平等”。在《創(chuàng)業(yè)最前線》采訪金星的一篇報(bào)道中，他提到了新氧的初心：“當(dāng)一個(gè)行業(yè)讓消費(fèi)者必須成為專家才能消費(fèi)時(shí)，說明行業(yè)本身出了問題。”

根據(jù)公開信息，新氧在行業(yè)中的布局始于2021年。2021年6月，新氧收購奇致激光，開始為連鎖供應(yīng)鏈做準(zhǔn)備；2022年5月，新氧簽約成為韓國“愛拉絲提”玻尿酸中國總代理；2022年6月，新氧推出“新氧優(yōu)享”，通過虛擬連鎖模式建立連鎖中臺能力；2023年5月，新氧第一家自營診所開業(yè)；2023年7月，新氧與西宏藥業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作，獲注“射用透明質(zhì)酸鈉復(fù)合溶液”及“新一代注射用聚左乳酸微球面部填充劑”獨(dú)家代理；2023年10月，新氧與奧泰康藥業(yè)達(dá)成“絲素蛋白透明質(zhì)酸鈉復(fù)合溶液”、 細(xì)胞外基質(zhì)生物注射凝膠”戰(zhàn)略合作；2024年11月，新氧宣布推出全新輕醫(yī)美連鎖品牌“新氧青春診所”。

金星在前述采訪中提到，“新氧計(jì)劃通過3—5年的供應(yīng)鏈整合，以規(guī)?；少徍妥杂衅放普急忍嵘?，推動(dòng)行業(yè)價(jià)格帶下移，將核心項(xiàng)目價(jià)格降至韓國水平。

近日，央視對醫(yī)美行業(yè) “速成班” 亂象的曝光引發(fā)了社會(huì)的廣泛關(guān)注。公安部、衛(wèi)健委在全國各地開啟大力度聯(lián)合執(zhí)法，就是為了提高醫(yī)療美容行業(yè)的合規(guī)度。醫(yī)療美容屬于醫(yī)療服務(wù)，醫(yī)療為本，門檻非常高，各種服務(wù)的產(chǎn)品眾多，消費(fèi)者又較為缺乏辨別能力。在這樣的大環(huán)境下，希望各大相關(guān)平臺和上市公司真正做到和引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。