“三看法”助力債券基金背調

今年債市的紅火有目共睹，看到債券基金走勢喜人，不少朋友也想著抓緊時間跟上熱潮，打算加倉債基。

　　但有一說一，債券基金雖然表現穩健，也不是閉眼亂買都行的。買債基跟我們買權益基金一樣，都需要在前期做好調查工作，才能有更好的投資體驗。

　　那么今天，咱們就教大家一套“三看法”，幫助大家做好債券基金的“背調”。

　　第一看：看自己的投資需求

　　過往我們多次強調，市場上沒有最好的基金，只有最適合自己的基金。在挑選債基之前，咱們需要先明確自己的預期收益和可承受的回撤幅度，以風險承受能力作為切入點，將風險適配的債基初步納入基金備選池，防止因風險錯配給后續的投資帶來困擾。

　　同時，還要明確資金的使用期限，這主要是為了和投資期限相匹配。舉個例子，如果一筆錢短期內就要用，那可能就更適合投入風險更低的、不設持有期的中短債基金中，一來收益更穩健，二來能避免急用錢時取不出的情況；而長期不用的閑錢，就可以考慮一些收益彈性更大的長債基金或“固收+”基金了，更寬松的資金使用期限，能幫助我們更從容地面對短期波動。

　　第二看：看債基的基本情況

　　在明確了個人需求后，就要開始看基金產品了。五花八門的債券基金，哪個更適合自己？這就涉及到選基最核心的步驟：分析基金的基本情況。

　　我們可以從3個維度來進行分析：債基種類、配置策略、特殊交易規則。

　　1.債券基金的種類

　　債券基金是一個大的種類概念，根據投資范圍的不同，還可以進一步分成3類，各自有著不同的風險收益特征，適配不同風險偏好的人群。

　　?第1類：二級債基

　　二級債基可以用部分基金資產（比例不超過20%）投資股票，風險收益在所有債券基金當中是比較高的。在股市好的情況下，它能夠享受股市紅利，漲幅領先一眾債基；但反過來，如果遇上股市調整，權益倉位的虧損也很可能將債券倉位賺來的收益稀釋干凈，給凈值造成更大的損傷。

　　?第2類：一級債基

　　一級債基除了能投資債券，還可以參與可轉債、新股等投資。其中，大多數可轉債的波動是比一般債券要高的，并且由于可轉債的股債二重性，它的價格還會受到股市的影響。總體而言，一級債基的風險收益比二級債基略低，但比純債基金要高。

　　?第3類：純債基金

　　純債基金只能投資一般債券，由于不涉及權益投資，整體表現比較穩健。根據所投資債券的久期長短，這類基金還可以進一步細分為長債基金、中長債基金、中短債基金、短債基金等。其中，久期越長，基金凈值的波動幅度就越大。

　　2.債券基金的配置策略

　　除了基礎種類，我們還可以從配置策略的角度分析債基的基本情況。大多數基金都會在定期報告中說明主要配置策略，不同的策略決定了債基將會受到哪些方面的影響。舉兩個例子：

　　?例1：A基金和B基金都是二級債基，A基金的股票倉位達到20%，而B基金的股票倉位不到5%，由于股票倉位有所差異，這兩只基金對股市波動的敏感度也會有很大的區別。

　　?例2：C基金和D基金都是純債基金，C基金主要投資利率債，而D基金重點配置信用債，那么對于C基金來說，利率波動可能會給凈值帶來更大的影響，而對于D基金來說，信用風險更需要關注。

　　3.債券基金的特殊交易規則

　　有些債券基金會設置特殊的交易規則，比如滾動持有、定期開放或對持有期有時長要求等等。如果我們用于投資的資金短期內有其他用途，就需要提前了解基金的特殊交易規則，避免要用錢時無法贖回，出現流動性問題。

　　第三看：看債基的歷史表現

　　分析完基本情況，我們還可以結合基金過往業績來綜合評判。雖然基金的過往表現并不代表未來的業績，但通過對歷史表現的分析，我們可以更好地進行基金畫像。具體來說，可以從收益、風險這2個維度來分析。

　　收益維度，指的是關注債基在短期、中期、長期的收益率，了解基金在各區間的業績情況。

　　風險維度，一方面可以觀察波動率和最大回撤等指標，了解基金在歷史上最大的下跌幅度；另一方面，還可以關注基金的回撤修復時長，看看基金經歷最大回撤后，需要花多長時間才能夠恢復到之前水平。