我們賺不到錢最重要原因是什么？

前幾天，同花順發了一條微博說：“央視《經濟半小時》對76.46萬名股民進行調查顯示，2022年有92.51%虧損，只有4.34%盈利。因為長期在股市中煎熬，股民的精神狀態普遍不佳，23%會因為虧損感到崩潰，33%感到焦慮，29%出現了抑郁癥狀。

雖然這條消息被證實為假消息，但是有一個信息卻假不了，那就是散戶普遍虧多賺少。為什么會這樣，有什么的方法可以避免虧損呢？今年年初清華大學五道口金融學院聯合另外幾所知名學校發表了一篇論文《中國股票市場中的財富轉移》對這個問題進行了一些研究。

1、過度交易是散戶虧損的主要原因

這項研究得到了交易所支持，研究人員獲取了全部投資者約4000萬賬戶詳細的持倉信息和交易記錄，然后對不同投資者賬戶規模和交易量進行了統計。平均而言，法人賬戶（主要是上市公司自己、國資委等等）持倉規模占據了超過64%的市場份額，但貢獻了不到2%的交易量。機構投資者的持倉規模和交易量比例分別為11%和12%。

而市場持倉比例不足25%的散戶卻貢獻了將近90%的交易量。在散戶群體內，市場份額和交易量占比均沒有明顯的差異。但從賬戶數目來看，財富持有量最少的個體(WG1)占總賬戶數目的85%，而最富有的一組(WG4)僅占0.5%。

表1.不同投資者組別的賬戶規模和交易量

而從結果上來看，相對于2014年6月末的初始持倉價值，財富總量最少的個體在之后的18個月內累計虧損28%。而最富有的個體的投資者累計收益率高達31%。即錢越少的人，越喜歡來回折騰，而越折騰越容易虧錢。

巴菲特曾對這種現象有過精彩診斷，“華爾街靠的是不斷的交易來賺錢，而投資人靠的是不去做頻繁買賣來賺錢。如果在場的各位，每天都相互交易自己擁有的股票，到最后所有的人都會破產，錢都進了經紀公司的腰包。相反，如果你們都像普通公司一樣，50年持股巍然不動，最后你們一定賺得樂開了花，而你們的經紀公司只得破產清算。“

巴菲特還說“股市是一個財富再分配的場所,錢從頻繁進出者的口袋轉到耐心者的口袋里”——這就是大多數人虧損的原因。所以，如果我們自己是虧損的，可以審視一下自己，我頻繁交易了嗎？

2、牛市入場（加倉）是散戶虧損的重要原因

我們曾經說”牛市是散戶的敵人“。因為很多散戶都是在熊市空倉或者輕倉，等到聽說行業火熱了，趕緊加倉——結果就是高位的時候倉位特別重。

曾經給大家看過兩張圖（數據截止2018年，今年有事兒沒做新的），一張是新股民開戶圖和上證指數趨勢圖對比：

另外一張是股票型基金的發行規模和上證指數趨勢圖對比

可見大家都是股市越漲越買的。那這會出一個什么問題？我們給大家舉個例子。假如我們牛市低位的時候有100塊本金，這時股市大反彈漲了60%，于是我們又追加了200塊，總本金變成360塊。結果股市回調了20%。于是，我們最后只剩下288塊錢了，總收益變成-4%。

漲60%回撤20%并不算多，而且這個過程中股市其實還是漲的，漲幅是28%。但上面的總收益卻成了-4%，跑輸指數32%。所以，如果等股市漲了再去追，很容易被反向操作，甚至不操作的人把財富差距拉大。所以，如果想要獲得超過常人的收入，一定要反過來操作，越跌越買。去年4月和10月，我們在疫情最嚴重的時候堅決認為應該抄底，也就是這個原因。

最后做個總結， 大師都告訴我們，想要投資之前，先要想好如何不虧錢：

投資法則一：永遠不要賠錢；投資法則二：永遠不要忘記法則一。 ——沃倫·巴菲特

先生存，再賺錢。——喬治·索羅斯

我認為散戶想通過炒股發財是很難很難的，尤其是注冊制出來后，以前喜歡聽消息、買小票的那些人會越來越慘。普通人如果有大錢，最好是選擇多個（10-15個）長期業績優秀的基金經理，交給他們幫你打理。如果是日常的小錢，最好是定投波動大一點指數基金，長期來看收益或許沒有想象那么高，但是至少先不虧錢。