北京
本次調(diào)倉如上圖所示
主要加倉了港股，減倉了一個中小盤基金和兩只消費基金
01
增持港股
站在當下時點，港股也是我最看好的板塊之一
既有盈利端的邏輯
又有估值端的邏輯
盈利端的邏輯是在于港股公司大多經(jīng)營在大陸
而國內(nèi)經(jīng)濟周期在底部，隨著地產(chǎn)、YQ等政策的放松
未來受益于經(jīng)濟復蘇，屬于順周期板塊
估值端的邏輯在于
一方面港股跟隨美股，隨著美國通脹導致的擔憂告一段落，美債有望見頂
那么美股估值有望見底
另一方面港股前期有大量外資由于對我國的一些特色不了解不理解
從而產(chǎn)生了一些恐慌性拋售的行為甚至做空的行為
這一部分也有望逆轉(zhuǎn)
或者說Short Cover的行為正在發(fā)生
因此說港股邏輯是非常順的
以往說港股就只是便宜，便宜之后可能更便宜
便宜不是買入的理由
但現(xiàn)在港股不只是便宜
而是分明見到了幾大壓制因素都呈現(xiàn)了拐點
因此我認為當前港股任何回調(diào)都是買入的機會
02
減持消費
近期有不少小伙伴私下問我
讓我推薦一些消費基金
理由大概都是YQ放開以后會迎來消費的反彈
我個人持相對不同的觀點
今年消費差主要是什么原因呢？
一方面缺少消費的場景
另一方面收入減少，或至少預期收入減少
體現(xiàn)在數(shù)據(jù)的支撐上是能看到超額儲蓄上升
那么Reopen，這些因素會發(fā)生變化嗎？
消費場景，有恢復，但沒有很樂觀
如果家里有老人或小孩，反而會更害怕出門
年輕人會好很多，但別說19年，能否回到21年也值得打個問號
收入就更不樂觀
需要首先等經(jīng)濟復蘇，收入恢復，再傳導到消費上
我認為消費的屬性更偏后周期
并不是一Reopen就立馬受益的
當然不妨礙短期可能會炒一波預期
但目前難有長期的大機會
更何況本身消費的估值也沒有跌到特別低
當然也不是說消費完全沒機會
細分行業(yè)是有的，要具體去看
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