追償1.2億，A股上演“母告子”劇情！

一次對賭失敗，這家國內(nèi)戶外用品知名上市企業(yè)將控股子公司告上法庭，上演“母告子”劇情，尋求業(yè)績對賭違約賠償。

起訴追償1.21億

近日，三夫戶外發(fā)布公告，公司就控股子公司上海悉樂未完成業(yè)績承諾一事，正式向北京市第一中級人民法院提起訴訟，要求業(yè)績補償義務(wù)方成都樂投幫企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）及其普通合伙人宋勇支付現(xiàn)金補償約1.21億元。

這起糾紛的源頭，要追溯至七年前。2018年3月29日，三夫戶外與成都樂投幫、上海悉地簽署協(xié)議，用自有資金3400萬元，以增資方式取得上海悉樂31.1927%股權(quán)。同年12月25日，三夫戶外持有上海悉樂股權(quán)擴(kuò)增至54.7778%，成為其控股股東，并與成都樂投幫進(jìn)行了業(yè)績承諾約定。2020年，三夫戶外進(jìn)一步擴(kuò)大對上海悉樂持股至77%。

根據(jù)最初的協(xié)議，2019年至2021年，上海悉樂在這三年累計扣非凈利潤需達(dá)到1500萬元。然而，2021年底，雙方簽署補充協(xié)議，因不可抗力因素將承諾期延后至2022年至2024年，即2022年、2023年、2024年的承諾目標(biāo)分別為400萬元、500萬元和600萬元。

然而，2022年至2024年，上海悉樂的實際經(jīng)營持續(xù)虧損，三年累計扣非凈利潤為-1.06億元，與簽訂的業(yè)績承諾協(xié)議差1.21億元。

剝離親子樂園 聚焦X-BIONIC

復(fù)盤上海悉樂的運營軌跡，其虧損系多重因素疊加所致。據(jù)了解，上海悉樂文化發(fā)展有限公司主營親子戶外樂園業(yè)務(wù)，“松鼠部落”是其核心品牌IP。

此前，三夫戶外已在《關(guān)于上海悉樂文化發(fā)展有限公司業(yè)績承諾實現(xiàn)情況的專項說明》中，就該子公司經(jīng)營業(yè)績未達(dá)預(yù)期的原因進(jìn)行披露，主要包括以下幾方面：

一是目標(biāo)客群結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化。“松鼠部落”以低齡幼兒為核心目標(biāo)群體，受新生兒出生率持續(xù)下降影響，目標(biāo)人群基數(shù)明顯縮減，對客流基礎(chǔ)形成直接沖擊。

二是產(chǎn)品與體驗未能及時跟上消費需求變化。公共衛(wèi)生事件后，園區(qū)部分設(shè)施設(shè)備逐漸陳舊老化，產(chǎn)品迭代與體驗升級相對滯后，導(dǎo)致游客體驗感下降，客流持續(xù)減少。

三是消費能力下行疊加市場競爭加劇，多地“松鼠部落”項目面臨較為激烈的低價競爭，經(jīng)營壓力顯著加大。

此外，2022年至2023年，鄭州、武漢樂園先后遭遇暴雨、洪水等自然災(zāi)害；2023年至2024年，成都樂園因天府高鐵站建設(shè)，園區(qū)主干道長期圍擋施工，對正常經(jīng)營造成不利影響。多重因素共同作用，導(dǎo)致該子公司未能完成既定業(yè)績目標(biāo)。

面對上海悉樂的持續(xù)經(jīng)營困境，三夫戶外最終選擇剝離該業(yè)務(wù)。2025年10月，公司公告稱，擬通過債務(wù)人上海悉樂或自身作為債權(quán)人向法院申請其破產(chǎn)清算。

剝離虧損資產(chǎn)的同時，三夫戶外正試圖將命運系于另一條賽道——高端功能服飾。近年來，三夫戶外的戰(zhàn)略重心已發(fā)生顯著偏移。公司開始實施 “自有品牌+獨家代理品牌”發(fā)展戰(zhàn)略，從渠道商向品牌商轉(zhuǎn)型。其中，2021年收購的瑞士科技運動品牌X-BIONIC成為戰(zhàn)略核心。

2025年扭虧為盈

三夫戶外在1997年成立，早期以零售多品牌、多品類的專業(yè)戶外用品為主營業(yè)務(wù)，是國內(nèi)規(guī)模較大的、首批設(shè)立專業(yè)戶外用品的連鎖零售商之一。但在近幾年戶外市場火熱的大背景下，三夫戶外卻頻頻虧損。

三夫戶外在2020年度至2022年度間，分別虧損6545萬元、2617萬元、3294萬元，2023年度短暫扭虧為盈、賺得3653萬元后，又在2024年度虧損2149萬元。

1月30日，三夫戶外公告，預(yù)計2025年度凈利潤為4500萬元–6750萬元，同比增幅309.36%-414.04%；扣非凈利潤4600萬至6900萬元，同比大幅增長。對于三夫戶外而言，1.21億元的訴訟追償若能成功，將在一定程度上緩解財務(wù)壓力，但這畢竟只是“往回看”的止損。

公司業(yè)績增長得益于公司“自有品牌+全國獨家代理品牌”戰(zhàn)略落地。旗下運動黑科技品牌X-BIONIC營收持續(xù)增長，CRISPI、HOUDINI等獨家代理品牌銷售表現(xiàn)亮眼。線下、電商、直播等多渠道協(xié)同發(fā)力，推動公司營收與盈利能力顯著提升。