近三十年最大工業IPO橫空出世：Madison Air借AI散熱東風首日大漲18%

總部位于芝加哥的工業冷卻系統制造商Madison Air Solutions周四在美股完成上市，融資22.3億美元，創下美國近三十年來最大工業IPO紀錄，首日股價大漲18%，折射出資本市場對AI基礎設施建設熱潮的持續押注。

該公司股票代碼MAIR，發行價27美元，周四收盤報31.75美元，市值達155億美元。盤前交易中，股價進一步維持在32美元附近。強勁的首日表現表明，投資者正積極尋找與AI數據中心擴張直接掛鉤的工業標的。

Madison Air的核心吸引力在于其數據中心冷卻業務——公司向數據中心提供液冷、混合冷卻及風冷設備，將其與當前AI基礎設施建設浪潮直接綁定。高盛分析師Mark Delaney近日指出，頭部公開超大規模云計算商的數據中心資本支出目前已接近7000億美元，約為2020年水平的10倍，這一趨勢預示著隨著芯片算力持續提升、能耗與散熱需求不斷攀升，相關冷卻設備供應商將持續受益。

業務版圖：30個品牌，數據中心占兩成

Madison Air旗下運營30個品牌，產品覆蓋通風、過濾及冷卻系統，服務于數據中心、半導體制造設施、生命科學建筑及商業樓宇等多類場景。其中，數據中心業務約占公司總營收的20%，是驅動當前市場估值溢價的核心板塊。

從財務數據來看，公司2025財年營收達33.4億美元，較上一年度的26.2億美元增長約27%。然而凈利潤出現下滑，從2.36億美元降至1.24億美元，盈利承壓。

關稅壓力：進口金屬成本增逾5100萬美元

盡管營收實現較快增長，Madison Air的利潤空間仍受到特朗普政府關稅政策的明顯擠壓。公司披露，進口金屬成本去年增加逾5100萬美元，與眾多在美運營的工業企業面臨相似的成本上行壓力。凈利潤的同比下滑，在一定程度上反映了這一外部政策環境的沖擊。

賽道升溫：數據中心冷卻成資本市場新寵

Madison Air的成功上市，是數據中心冷卻賽道持續升溫的最新注腳。在此之前，化工企業Chemours因其在數據中心冷卻液領域的布局而受到市場關注，據悉UBS分析師Joshua Spector曾對其給出看多評級，今年以來Chemours股價累計漲幅已達94%。

隨著AI算力需求加速擴張，超大規模數據中心的資本開支持續創出新高，散熱與冷卻環節作為不可或缺的基礎設施配套，正吸引越來越多的機構資金布局。Madison Air此次IPO的市場反應，進一步印證了投資者對這一主題的高度認可。