A股科技七巨頭誕生！

最近科技股漲幅強勁，創(chuàng)業(yè)板、深證指數(shù)紛紛創(chuàng)下本輪行情的新高。

有一個話題忽然就熱了起來，“誰是A股的科技七巨頭”？

股民都知道，美股有“科技七巨頭”的說法。

七巨頭指的是：英偉達、谷歌、蘋果、微軟、亞馬遜、Meta 、特斯拉。

它們合計市值超過15萬億美元，占標普500權重>35%，且都屬于當下增速最快的AI算力、科技硬件等賽道，是推動美股上漲的主力軍。

那么A股有沒有類似的標的呢？

我們今天來研究一番。

目前A股有5300多家公司，我們?nèi)∏?%，也就是市值規(guī)模在前53名的公司進行研究。

在過去一年中，股價漲幅在100%以上的個股有以下這些：

新能源：寧德時代（2萬億，+110%）、陽光電源（2700億，+147%）

AI算力：工業(yè)富聯(lián)（1.2萬億，+278%）、中際旭創(chuàng)（9500億，+1060%）、新易盛（5800億，+1010%）、寒武紀（5600億，+136%）、長飛光纖（3000億，+1111%）、東山精密（2900億，+510%）、天孚通信（2900億，+740%）、勝宏科技（2800億，+440%）

有色金屬：紫金礦業(yè)（9200億，+133%）、洛陽鉬業(yè)（4300億，+221%）、宏橋控股（3700億，+188%）

次新股：摩爾線程（3000億，+470%）、沐曦股份（2900億，+589%）

一共15只，它們是A股過去一年中帶動各種指數(shù)漲幅最多的一批個股。

其中，最大的賽道是AI算力，合計8只，加上次新股的話，合計10只，占了總數(shù)的三分之二。

其次是有色金屬和新能源板塊，各占3只、2只。

既然講的是科技巨頭，那當然要把有色金屬個股去掉了，所以剩下12只。

未盈利的兩只AI芯片次新股，摩爾線程和沐曦股份，也要去掉。

畢竟仍未盈利，現(xiàn)階段的上漲更多靠預期支撐。

就行業(yè)競爭力來說，也比不上華為和寒武紀，未來不確定性較大。

那就只剩下AI算力和新能源的10只科技龍頭了。

再看它們過去三年（23-25）的業(yè)績表現(xiàn)：

寧德時代：+43.58%、+15.01%、+42.28%、（今年Q1，+48.52%）

工業(yè)富聯(lián)：+4.82%、+10.34%、+51.99%

中際旭創(chuàng)：+77.58%、+137.93%、108.78%、（今年Q1，+262.28%）

新易盛：-23.82%、+312.26%、（2025年Q3，+284.37%）

寒武紀：+32.47%、+46.69%、+555.24%

長飛光纖：+11.18%、-47.91%、+20.40%

東山精密：-17.05%、-44.74%、（2025年Q3，+14.61%）

天孚通信：+81.14%、+84.07%、+50.15%

勝宏科技：-15.09%、+71.96%、+273.52%

陽光電源：+162.69%、+16.92%、+21.97%

可以看到，就業(yè)績增速的穩(wěn)定性來看，工業(yè)富聯(lián)、長飛光纖、東山精密、陽光電源，這4只是有問題的。

1，工業(yè)富聯(lián)。

過去10年的業(yè)績增速都在正負10%左右波動，僅僅2025年大爆了一下。

過去業(yè)績長期低迷，是因為其業(yè)務結構以低端代工為主，毛利率極低。

毛利率基本在6-10%之間波動，凈利率在3-5%之間。

也就是說，它賺的就是個辛苦錢，沒有高利潤率做支撐，增長天花板是很低的。

可以對比一下，同樣是臺灣企業(yè)的臺積電，毛利率長期維持在60%左右，凈利率維持在40%左右。

美股科技七巨頭的毛利率，英偉達71%、谷歌59%、蘋果48%、微軟68%、亞馬遜50%、meta82%、特斯拉18%。

只有特斯拉比較低，其它6個都在48%以上。

而且特斯拉的股價，也是七巨頭中近年比較拖后腿的，其市值1.46萬億美元，已經(jīng)被博通（市值1.89萬億美元）超過。

博通的毛利率68%，凈利率38%，同樣很高。

利潤率高，說明其在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)享有定價權，可以通過提價操作，維持長期業(yè)績彈性。

在股市中，量價齊升，才是最大的股價催化劑。

如果只是單一的價升，或者量升，那么持續(xù)性都要差得多，只能短期股價爆發(fā)一下。

工業(yè)富聯(lián)的2025年業(yè)績爆發(fā)，是因為拿到了美國科技巨頭的大量AI服務器代工訂單，實現(xiàn)短期業(yè)績爆發(fā)。

但較低的毛利率說明，這個行業(yè)的門檻不高，能從事的企業(yè)很多。

像A股的浪潮信息、華勤技術、立訊精密，臺股的廣達、緯創(chuàng)等，都能做，都能通過價格戰(zhàn)的方式搶走其訂單。

這是市場對工業(yè)富聯(lián)信心不足的主要原因，去年10月之后，工業(yè)富聯(lián)股價一度大跌40%以上，波動明顯更強。

一旦有什么風吹草動，資金就會首先跑路。

2，東山精密。

類似的問題，東山精密也存在。

東山精密的長期毛利率維持在12-15%之間，凈利率在1-7%之間。

比工業(yè)富聯(lián)略好一點，但也好不了多少。

就業(yè)績來看，東山精密過去9年波動極大，有4年業(yè)績增長超過50%，3年負增長，可謂大起大落的典范。

這說明公司在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)同樣沒什么話語權。

但善于抓機會、踩風口，一次又一次抓住機會扶搖直上。

但由于業(yè)績增長主要靠量，無法提價，因此風口很短，每次持續(xù)性都只能維持一兩年。

根據(jù)最新業(yè)績預告，公司一季度實現(xiàn)盈利10-11.5億元，比上年同期增長119.36%-152.27%。

這輪業(yè)績爆發(fā)，是因為公司去年收購索爾思光電并表，該子公司主打光模塊，有meta、谷歌等大客戶。

而上一輪業(yè)績爆發(fā)（2020年），則是因為收購 MFLX，成為蘋果的PCB板供應商。

剛好那一年，華為被制裁，蘋果業(yè)績大爆發(fā)，東山精密也跟著吃香喝辣。

但這種依靠收購切入新賽道的打法，如果沒有技術優(yōu)勢的話，是很難長久享受賽道紅利的。

3，長飛光纖。

公司披露的過去三年業(yè)績：+11.18%、-47.91%、+20.40%。

放眼過去的9年，只有3年增速大于30%，另有三年負增長大于30%。

都很普通。

去年以來，公司股價大漲10倍多，在A股頭部的1%公司中漲幅第一。

主要是因為光纖漲價的預期驅(qū)動。

事實上，這輪光纖漲價是去年四季度才開始的，反映毛利率上，去年前三季度的毛利率跟24年差不多，都是27-28%左右。

而去年四季度，單季毛利率一下子跳升到35.7%，提升了7-8個百分點。

另外再加上高端空芯光纖量產(chǎn)、海外數(shù)據(jù)中心用光纖需求增長、國內(nèi)東數(shù)西算建設等一系列利好的刺激，推動了股價的暴漲。

但其持續(xù)性能夠維持多久呢？

這是需要打個問號的。

從本輪漲價的驅(qū)動因子來看，國內(nèi)漲價幅度大于海外，主要是因為國內(nèi)東數(shù)西算全國算力網(wǎng)的建設需要更多的光纖。

而海外的數(shù)據(jù)中心建設，往往是獨立的。

海外需求彈性更大的，主要是內(nèi)部的光通信模塊和PCB等，光模塊＞PCB＞光纖。

從商業(yè)天花板的角度來看，在全球市場獲得高增長，肯定強于單一國內(nèi)市場的高增長，可持續(xù)性會更強。

4，陽光電源。

公司去年前三季度的業(yè)績增速都不差，分別為82.52%、55.97%、56.34%。

但全年數(shù)據(jù)忽然拉跨：21.97%。

從單季度來看，第四季度凈利潤15.80 億元，同比-54.02%，環(huán)比- 61.90%。

這導致其去年四季度以來股價大幅殺跌。

追究原因，主要是因為四季度計提了大額資產(chǎn)減值，疊加國內(nèi)需求萎縮，導致相關營收大幅下滑。

但整體來看，公司依然是光伏賽道上成長性最好的公司。

過去9年，業(yè)績增速在80%以上的年份有4次，負增長的年份僅有兩次。

且毛利率近年穩(wěn)定在25%以上，凈利率穩(wěn)定在13-15%之間。

這個穩(wěn)定性，在光伏賽道中是極其罕見的。

這推動其股價，在最近十年（2017.4-2026.4），從4元漲到140元，漲幅高達35倍。

光伏賽道的大起大落特點眾所周知，但論穿越牛熊的能力，陽光電源是最強的。

為什么陽光電源的穩(wěn)定性，要比其它光伏企業(yè)更強呢？

我們對比一下光伏板塊目前市值前五的公司，它們的研發(fā)人員占比——

陽光電源：總員工1.90萬人，研發(fā)人員7625人，占比40.12%。

隆基綠能：總員工3.78萬人，研發(fā)人員7000-8000，占比18-21%。

德業(yè)股份：總員工6044人，研發(fā)人員868人，占比14.36%。

通威股份：總員工5.57萬人，研發(fā)人員5277人，占比9.47%。

晶科能源：總員工2.84萬人，研發(fā)人員1874人，占比6.60%。

可以看到，陽光電源的研發(fā)人員占比40%，比同行高出了一大截。

其它光伏企業(yè)更多體現(xiàn)的是制造業(yè)屬性，而陽光電源的科技屬性要強得多，其所處的逆變器環(huán)節(jié)也更重算法與電力電子技術。

因此，陽光電源在A股的科技巨頭評選中，是值得擁有一席之地的。

這樣，過去三年業(yè)績足夠出色的寧德時代、中際旭創(chuàng)、新易盛、寒武紀、天孚通信、勝宏科技，加上陽光電源。

基本上，就是A股當下的“科技七巨頭”了。

這里面，寧德時代和陽光電源，雖然分別屬于電池、光伏賽道，但它們的本輪增長都是靠的海外儲能需求的爆發(fā)。

而在昨天的文章中我們分析過，本輪儲能爆發(fā)的核心驅(qū)動力之一，就是AI數(shù)據(jù)中心的配儲。

也就是說，A股科技七巨頭的增長驅(qū)動力，全部都是靠著AI。

這跟美股科技七巨頭的大趨勢是一致的。

其中，除了寒武紀一家，靠的是單一國內(nèi)市場，其它6家都是由海外需求爆發(fā)驅(qū)動的。

寒武紀能夠擠進來，一來是因為AI芯片這個市場足夠廣闊，且55%的毛利率、30%的凈利率，也讓其擁有足夠強的業(yè)績彈性。

1，寧德時代，市值2萬億，電池龍頭，今年Q1業(yè)績增速48.52%，海外儲能需求爆發(fā)；

2，中際旭創(chuàng)，市值9500億，光模塊龍頭，今年Q1業(yè)績增長262.28%，海外AI需求繼續(xù)強勁增長；

3，新易盛，市值5800億，光模塊龍頭，2025年業(yè)績預計增長231.24% ～ 248.86%，海外AI需求繼續(xù)強勁增長。

4，寒武紀，市值5600億，AI芯片龍頭，2025年業(yè)績增長555.24%，國內(nèi)AI芯片自主可控需求爆發(fā)。

5，天孚通信，市值2900億，光器件龍頭，2025年業(yè)績增長50.15%，海外AI需求增長。

6，勝宏科技，市值2800億，PCB龍頭，2025年業(yè)績增長273.52%，海外AI需求強勁增長。

7，陽光電源，市值2700億，光伏逆變器龍頭，2025年業(yè)績增長21.97%，海外儲能需求增長。

這是不是你心中的A股科技七巨頭呢？