鄂爾多斯營收下降凈利增長，大手筆分紅近20億元

鄂爾多斯生產基地。 圖源：公司官網

本報（chinatimes.net.cn）記者李未來 北京報道

4月14日，鄂爾多斯發布2025年年報，在營業收入（257.41億元）同比下滑9.37%的情況下，凈利潤上漲27.93%，為23.63億元。記者研讀其財報發現，雖為“羊絨大王”，但羊絨所在的服裝板塊對鄂爾多斯的影響并不大，近年來擾動其業績的主要是電冶板塊，包括硅鐵、煤炭、PVC樹脂、燒堿、化肥等。對于2025年凈利潤增長，鄂爾多斯給出的解釋是“硅鐵、燒堿等主要產品銷售毛利同比增加”。

不過，鄂爾多斯多晶硅業務表現卻不盡如人意，2.32億元的成本只帶來4,849.17萬元的收入，毛利率低至-377.48%。對此，鄂爾多斯方面告訴《華夏時報》記者：“公司多晶硅已于2024年停產，且產能不大，也不是主要產品，在市場上所占比重也很小。”

羊絨非最大收入來源

鄂爾多斯最大的特點是倚仗本土資源。

公司給人的最初印象是羊絨服裝，在很多商場，消費者都能看到ERDOS、鄂爾多斯1980、BLUE ERDOS、erdos KIDS的影子，這都是其旗下品牌，銷售四季女裝、男裝、童裝及圍巾披肩。截至2025年末，鄂爾多斯的門店數量有825家。

在服裝這塊業務上，鄂爾多斯依托的是本土的羊絨資源，鄂爾多斯以羊絨起家，羊絨給公司帶來相對穩定的利潤。2025年鄂爾多斯服裝業務營業收入40.82億元，毛利率59.80%，在所有產品中僅次于燒堿。近年來鄂爾多斯服裝業務毛利率多在50%以上，2021年、2022年、2023年和2024年分別為51.17%、47.08%、54.19%、58.54%。值得一提的是，2025年其服裝業務在營業收入同比增長1.61%的情況下，營業成本還下降了1.48%，毛利率同比提升1.26%。

不過，羊絨早已不是鄂爾多斯最大收入來源，2025年公司最大收入來源是硅鐵，為89.02億元，第二大是PVC樹脂，為43.92億元，服裝排第三。此后依次是煤炭、燒堿、化肥、硅錳合金、電石。

除了服裝，其他業務均被納入電冶板塊，總體來看，2025年服裝板塊僅占其總營收的15.86%，電冶板塊占84.14%。后者同樣依托本土礦產資源，如煤礦、硅石礦、石灰石礦等，并由此延伸出火電和化工業務。

硅鐵、燒堿是“功臣”

鄂爾多斯業績增長的兩大“功臣”是硅鐵和燒堿，煤炭也有很大貢獻，但矛盾的是，硅鐵和煤炭行業去年的形勢并不太好，同比價格下滑。

正如鄂爾多斯在其年報中分析，2025年硅鐵產業全年呈現產量收縮、價格承壓、成本支撐乏力的深度調整態勢。硅鐵價格呈階梯式下行走勢，年內高低價差超千元，受市場壓價、出口需求疲軟、非鋼領域增量有限拖累，供需寬松格局難以扭轉。成本端電價、蘭炭僅提供底部支撐，無法帶動價格上行，行業利潤空間持續壓縮，企業議價能力偏弱。

2025年煤炭行業同樣面臨較大壓力，CCTD港口主流5500大卡動力煤價格從年初的770元/噸跌至6月底的620元/噸，下半年雖有所反彈，但年底又下降至687元/噸。國家統計局數據顯示，2025年全國規模以上煤炭企業實現營業收入26089億元，同比下降17.8%；實現利潤總額3520億元，同比下降41.8%。除此之外，PVC、電石市場供過于求，價格持續下移，行業普遍虧損。

但上述提到的硅鐵、煤炭、PVC、電石業務，鄂爾多斯均實現毛利率增長。如硅鐵毛利率同比增長5.40%，煤炭毛利率同比增長3.25%，PVC樹脂毛利率同比增長2.08%，電石毛利率同比增長5.56%。

對于硅鐵的“逆市場”表現，鄂爾多斯方面向《華夏時報》記者解釋稱：“主要是硅鐵原材料價格下降，加之不斷的技術創新，持續的技改技革，生產效率提升，單耗下降。”

分紅19.59億元

相較于公司業績，投資者更期待鄂爾多斯的分紅。在業績持續下滑的幾年里，鄂爾多斯依然保持高分紅。2022年鄂爾多斯凈利潤47.32億元，同比下降22.30%，但公司依然每10股按人民幣10元分紅，總額為1,999,125,896元，另外以資本公積向全體股東每10股轉增股本4股；2023年公司凈利潤29.04億元，同比下降38.55%，依然每10股派發現金紅利8元，總額為2,239,021,003.20元，占2023年度合并口徑歸屬于上市公司股東的凈利潤的77.11%；2024年公司凈利潤進一步降至18.47億元，同比下降36.39%，分紅安排是每10股派發現金紅利6元（含稅），總額為1,679,265,752.40元，占2024年度合并口徑歸屬于上市公司股東的凈利潤的90.92%。

2025年，鄂爾多斯決定向全體股東每10股派發現金紅利7元（含稅）。若按照公司截至2025年年底的總股本2,798,776,254股計算，分配現金紅利總額為1,959,143,377.80元，占2025年度合并口徑歸屬于上市公司股東的凈利潤的82.92%。

近20億元分紅計劃一出，投資者立即給出回應。4月14日，鄂爾多斯股價上漲7.53%。

責任編輯：張蓓 主編：張豫寧