精智達年報換“芯”：營收狂奔、利潤掉隊，30億定增豪賭半導體測試｜看財報

4月10日晚，精智達（688627.SH）發布2025年業績報告。期內，公司營收同比增長40.46%至11.28億元，歸母凈利潤卻同比下降18.39%至6542.12萬元。

這一“增收不增利”的現象背后，是公司戰略轉型的陣痛與機遇并存：半導體存儲測試業務的爆發式增長，使其成功實現從顯示檢測為主向半導體測試為主的業務結構切換，而股份支付費用的大額確認則直接拖累了賬面利潤。

更值得注意的是，就在年報發布前一個月，精智達推出高達29.59億元的定增計劃，這是其2023年科創板上市以來的首次再融資，募資規模接近IPO募資的三倍，凸顯公司在半導體測試設備國產替代浪潮中加速擴張的野心。

然而，業績增長與盈利能力的失衡、股東減持壓力以及行業競爭加劇等風險因素，也為公司未來發展蒙上了一層不確定性。

營收狂奔與利潤失速的矛盾

2025年，精智達實現營業總收入11.28億元，同比增長40.46%，營收規模首次站上10億元臺階。然而，與營收的高歌猛進形成鮮明反差的是，其盈利能力出現下滑。報告期內，公司實現歸母凈利潤6542.12萬元，同比下降18.39%；扣除非經常性損益后的凈利潤為5887.9萬元，同比下降14.49%。

對于凈利潤的下滑，公司給出的直接解釋是股份支付費用的影響。2025年，公司實施了上市后首次限制性股票激勵計劃及員工持股計劃，全年確認的股份支付費用高達2068.64萬元。

這筆一次性非現金支出，直接“吃掉”了相當一部分賬面利潤。若剔除該影響，公司調整后的凈利潤為8610.76萬元，同比微增4.75%。盡管由負轉正，但4.75%的增速與40.46%的營收增速相比，仍存在巨大鴻溝。

比利潤波動更值得關注的是，精智達的收入結構在2025年發生了根本性轉變。這標志著公司自2011年成立以來，首次在主營業務上完成了“換軌”。

2025年，公司半導體存儲器件測試設備業務實現收入6.25億元，同比暴增150.39%。該業務占主營業務收入的比例，從2024年的不足四成，急劇攀升至55.51%，正式超越其賴以起家的新型顯示器件檢測業務，成為公司第一大收入來源。

這一轉變是公司自2023年7月登陸科創板后，持續進行戰略傾斜的結果。半導體測試，特別是存儲測試，成為其上市后發力的重中之重。

增長的驅動力直接來源于訂單。精智達在年報提到，2025年，公司先后簽訂了不含稅金額分別為3.22億元和3.23億元的兩大半導體領域重大銷售合同。半導體存儲測試設備的快速放量，構成了2025年公司業績增長最核心的引擎。

30億定增背后的野心

如果說年報展示了轉型的“現在進行時”，那么年報前月拋出的巨額融資計劃，則勾勒出公司對未來的野心。

今年2月，精智達公告稱，擬向不超過35名特定對象定增募資不超過29.59億元。這個數字，幾乎是其2023年IPO募資額10.99億元的三倍。這也是公司上市后的首次再融資，其迫切性與戰略意圖不言自明。

巨額資金將被投向兩個核心項目及補充流動資金。其中，“半導體存儲測試設備研發及產業化智造項目”擬投入8.21億元。該項目直指公司當前產能瓶頸，目前其生產場地主要依賴租賃。

公告指出，該項目旨在“緩解生產場地空間瓶頸”，提升高端設備的產業化能力。這相當于為公司正在高速增長的半導體測試業務，新建一個專屬的、規模化的“生產基地”，以支撐未來更大的市場需求。

另一個項目“高端芯片測試設備及前沿技術研發中心項目”則更具前瞻性，擬投入募集資金高達15.38億元。公司計劃在長三角打造前沿技術研發中心，開展面向更先進制程和需求的芯片測試技術研發。

激進的轉型和融資，往往伴隨著陣痛與市場的審視。就在這份定增計劃公布前后，精智達的股東層面也出現了變化。

2026年初，公司股東源創力清源及其一致行動人披露減持計劃，擬減持不超過公司總股本1.55%的股份。

公司管理層對此的回應顯得頗具信心。在之前的交流中，管理層表示上半年已平穩完成了相關股東的減持，并預期后續的減持計劃不會對市場造成重大影響，強調對IPO前股東的退出實現了“有序管理”，并認為這“印證了市場對公司長期價值的信心”。

這番表態，可以看作是在向市場傳遞穩定預期。畢竟，在業務轉型的關鍵期和巨額再融資的當口，維護資本市場信心至關重要。股東減持與公司融資，這一“一出一進”之間，恰好反映了精智達當前所處的階段：老股東可能部分兌現早期投資，而公司則需要吸納新的資金來投向更遠的未來。

總得來看，擬定增近30億元，主要用于擴建產能及研發高端芯片測試技術，以把握國產替代機遇，但未來盈利能力提升與技術突破成效仍有待觀察。(文 | 公司觀察，作者 | 周健 ，編輯 | 曹晟源)