公司快評｜上市十年首虧疊加股東減持，堅朗五金如何破局？

每經評論員 杜宇

4月10日晚，堅朗五金（SZ002791）披露2025年年報，公司凈虧損1億元，同比下降211.61%，這是公司自2016年上市以來首次年度虧損。值得注意的是，公司股東白寶萍（實控人一致行動人）于2026年1月23日至3月25日期間減持套現近6000萬元，2025年以來公司董事閆桂林、張德凱、趙鍵亦連續大筆減持。業績拐點與股東減持的雙重壓力疊加，讓這家曾經的建筑五金行業大牛股站在了轉型的關鍵路口。

在公司業績面臨壓力之際，公司股東、董事連續大筆減持套現，引發市場關注，市場難免將其解讀為內部人對公司前景的信心不足。特別是白寶萍作為實控人兄妹、一致行動人的身份，其減持信號更具示范效應；董事閆桂林單次套現超8800萬元、趙鍵減持15.12萬股，減持后持股比例降至0.13%等動作，進一步加劇了投資者的擔憂情緒。在股價已從歷史高點240元/股跌至19元附近的背景下，這種“內部人逃離”與“外部投資者套牢”的反差，正在嚴重削弱市場對公司的信任根基。

年報顯示，堅朗五金2025年營業收入55.44億元，同比下降16.48%；扣非凈虧損1.37億元，同比下降388.66%；經營性現金流凈額同比下滑32.96%。公司解釋稱，銷售額下降無法攤薄剛性費用，原材料價格波動導致毛利率下滑，同時計提資產減值準備3.57億元（其中應收賬款壞賬風險突出，賬面余額仍達30.20億元）。然而，這些因素背后，也反映出公司渠道轉型滯后、應收賬款管控乏力等結構性困境。盡管公司強調加大現金回款力度，但應收賬款占資產總額比例仍高達27.21%，壞賬準備達5.81億元，資產質量隱患尚未解除。

筆者認為，堅朗五金的破局之路需多管齊下。一方面，實控人及高管應暫停減持行為，通過增持或回購等方式向市場傳遞信心，同時加強信息披露，及時解釋業績下滑的具體原因及整改時間表，修復投資者信任；另一方面，公司需加速業務結構轉型，拓展基建等新應用場景，同時強化應收賬款精細化管理，建立更嚴格的客戶信用評估和回款激勵機制，避免壞賬風險進一步侵蝕利潤。此外，公司應優化剛性費用結構，在研發創新與市場開拓之間找到平衡，將資源集中于高毛利產品線，真正提升抗周期能力。