華盛雷達科創板IPO回復首輪問詢：毛利率變動等被監管重點關注 正研發激光測風雷達等新品

《科創板日報》4月13日訊（記者 王楚凡） 近日，浙江華盛雷達股份有限公司（下稱：“華盛雷達”）披露了關于上交所首輪審核問詢函的回復報告，就監管關注的17大類核心問題作出全面回應，重點解釋了公司技術優勢、市場地位、毛利率差異及成長邏輯等關鍵要點。

毛利率變動等被監管重點關注

技術路線方面，華盛雷達在首輪問詢回復中表示，公司核心產品X波段相控陣氣象雷達與國內已建成的S、C波段機械掃描天氣雷達網并非替代關系，而是互補關系。據悉，S、C波段雷達擅長遠距離、大范圍監測，但存在近地層盲區，而X波段雷達體積小、成本低、分辨率高，可實現局地強對流天氣的精細化探測和“補盲”，二者協同組網能有效提升我國氣象監測能力。

從技術迭代來看，相控陣雷達相較于傳統機械雷達，在掃描速度、時空分辨率和智能預警能力上具有“代差級”優勢，且中國氣象局已明確其為下一代天氣雷達的重要發展方向。需要注意的是，華盛雷達從產業化初期即采用先進的數字多波束技術，同時掌握波導縫隙和微帶貼片兩條主流天線技術路線，可靈活適配不同應用場景，技術水平達行業先進。

針對核心零部件依賴問題，該公司在首輪問詢回復中表示，公司天線組件雖為定制化采購，但設計圖紙及全部知識產權均歸公司所有，供應商僅負責生產，且公司已儲備備選供應商并規劃未來自產，不存在技術依賴；核心軟件與算法均為自主研發，未基于開源技術，無侵權風險。

市場地位上，回復報告披露，2023年至2025年，華盛雷達與納睿雷達在X波段相控陣天氣雷達市場合計占據約九成份額，其中華盛雷達中標數量位居第二，市場占有率約37%，躋身行業第一梯隊。納睿雷達作為行業龍頭，最新市值約98.53億元，2025年前三季度實現營業收入2.54億元，同比增長86.50%。

兩家公司在技術路線上存在差異：華盛雷達主力產品采用成本更高但性能更優的波導縫隙天線，而納睿雷達主要采用微帶貼片天線。在新興的水利測雨雷達市場，華盛雷達雖2024年下半年才納入水利部試點名單、起步較晚，2024-2025年累計中標占比約11.86%，但已在吉林、浙江、新疆等多地實現項目落地，拓展勢頭良好，公司預計隨著全國水利測雨雷達組網建設鋪開，該領域市場份額將快速提升。

客戶集中度高是監管關注的重點之一，該公司客戶與區域集中度較高，2025年上半年對第一大客戶浙江藍天氣象銷售占比達80.87%，浙江省內銷售收入占比82.66%，若區域市場需求變化或省外拓展不及預期，可能導致業績下滑。

對此，華盛雷達解釋，報告期內公司對浙江藍天氣象科技有限公司收入占比分別為2024年38.6%、2025年28.6%，主要因公司總部位于浙江，初期集中資源開拓本土市場，而藍天氣象作為浙江省氣象局下屬國企，在省內氣象服務領域影響力強，雙方合作具有商業合理性，且交易定價基于公開招投標價格給予合理折讓，具備公允性。同時，同行業公司納睿雷達也存在類似銷售模式，符合行業慣例，且公司已在全國20余個省份實現產品落地，正積極拓展水利、民航、低空經濟等新領域，客戶集中度已呈下降趨勢。

同時，該公司毛利率持續低于競爭對手，應收賬款隨業務擴張大幅攀升，加之低空經濟領域競爭加劇，均可能對其未來經營發展帶來不確定性。該方面也在首輪問詢中被監管重點關注。

對此，華盛雷達解釋稱：一是天線技術路線不同，公司主力產品采用成本更高但性能更優的波導縫隙天線，而納睿雷達采用微帶貼片天線；二是產品構成差異，公司部分項目合同包含鐵塔、機房等輔助設施建設，外包工程毛利率較低拉低整體水平；三是核心部件自制率不同，納睿雷達天線組件以自制為主，而公司目前主要外購，成本相對更高。“未來隨著新產品應用微帶貼片技術、核心部件自制率提升及規模效應顯現，二者單位成本差異將逐步縮小。”

產品方面，該公司除持續布局X波段產品外，正研發C波段相控陣雷達、激光測風雷達等新產品。

此次IPO，華盛雷達擬募資11.5億元，主要用于相控陣雷達智能制造產業化、智能應用研究中心建設及補充流動資金。針對募投項目新增折舊壓力，該公司測算顯示，達產后每年新增折舊攤銷約占預計營業收入的6%、預計凈利潤的32%，若項目順利達產，新增收入利潤可覆蓋折舊影響，不會對業績造成重大不利沖擊。

此外，其在回復首輪問詢中表示，報告期內，公司曾存在實際控制人關聯方資金占用、轉貸、第三方賬戶代付等不規范情形，截至2024年末均已完成整改，相關款項全部結清并取得合規證明，內控制度已修訂完善；歷史上存在的兩起股權代持也已徹底解除，無糾紛，股份權屬清晰。

甬元財通、引智投資等加碼

其招股書顯示，華盛雷達實際控制人為董事長兼總經理寸懷誠，其直接持有公司17.80%股權，并通過宜盛信息、嘉眾聚微、浩科信息等三個員工持股平臺間接控制公司部分股權，合計控制公司34.12%的股權。其中，宜盛信息持有公司10.50%股權，嘉眾聚微持有4.20%股權，浩科信息持有1.62%股權，寸懷誠分別擔任上述平臺的執行事務合伙人。

外部股東方面，甬元財通（寧波）股權投資合伙企業（有限合伙）持有公司4.80%股權，浙江引智股權投資合伙企業（有限合伙）持有公司3.50%股權，紹興市越城區科技創新投資合伙企業（有限合伙）持有公司2.50%股權。此外，該公司還設有員工持股平臺，合計約60名核心員工通過持股平臺間接持有公司股份。2025年6月，華盛雷達完成上市前最后一輪增資，投后估值約為17.34億元。

華盛雷達成立于2014年，總部位于浙江紹興，是國內最早從事相控陣氣象雷達研制及推廣應用的主要廠商之一，也是首批獲得氣象專用技術裝備使用許可證的相控陣雷達企業。

其財務數據顯示，2023年至2025年，該公司營收實現高速增長，從年度營收7322.11萬元增至年度營收37891.26萬元，三年復合增長率達127.48%。在這其中，2024年該公司扭虧為盈。

研發方面，報告期內，其累計研發投入8923.26萬元，占累計營業收入的11.08%，截至2025年末擁有境內授權專利76項（其中發明專利44項），研發人員101人，占員工總數28.69%，為國家級專精特新“小巨人”企業。

截至目前，縱觀相控陣雷達產業鏈，A股已聚集多家科創板上市公司。其中，國博電子作為T/R組件龍頭，市值約653.1億元，產品廣泛應用于有源相控陣雷達，正受益于“十五五”軍品列裝周期及商業航天需求；納睿雷達更是華盛雷達的直接競爭對手，為布局相控陣天氣雷達的科創板公司；此外，鋮昌科技、臻鐳科技等也在相控陣T/R芯片及微系統領域有所布局。