企穩增效，厚積薄發：上汽，穩在深處，進在實處

2025年，中國車市在極致的競爭中艱難跋涉，而上汽集團交出的一份極具份量的成績單，向市場釋放了強烈的重構信號。整體經營穩健向好，盈利能力實現大幅修復，其中主營業務實現了顯著的盈利提升。這并非短期非經常性損益所能解釋，在全行業主業普遍承壓的當下，這份含金量極高的盈利底座尤為難得。

這份成績單傳遞出的信號很清晰：上汽，穩在深處，進在實處——不在風口上浮躁，而在根基上用力；不喊口號，只交答卷。

更值得關注的是，上汽在2025年主動加快了“去風險”和業務優化的步伐，這些舉措表面上是資產剝離，本質上卻是“瘦身健體”的改革魄力——不留歷史包袱，拒絕虛假繁榮，讓上汽在智電下半場輕裝上陣，徹底贏回長周期的戰略主動權。

在“增收不增利”成為行業普遍痛點的當下，這組營收與利潤的“剪刀差”數據，向業界傳遞了一個明確的戰略信號。對于上汽這樣的制造業巨頭而言，頂層設計的目標絕非單純地在存量市場中“多賣幾輛車”，而是在全球汽車產業鏈的洗牌重塑中，徹底完成制造業的轉型升級與高質量發展。

為了實現這一宏大目標，企業必須進行極其龐大的前置戰略投入。在過去幾年，這種涵蓋核心技術攻堅、產業生態構建的重資產投入，在短期的財務報表和業績表現上往往顯得“被動承壓”。然而，2025年的表現，疊加2026年一季度整車零售突破100.8萬輛的強勁開局，確鑿無疑地印證了一個事實：上汽已經熬過了痛苦的經營與技術重構期。其龐大的戰略投入正歷史性地跨越臨界點，全面告別“被動投入期”，大步邁入企穩增效的“收獲期”。

自主品牌開始扛鼎利潤

所謂的企穩增效的“收獲期”，必然有堅實的業務結構作為支撐。

2025年，上汽集團營業收入穩中有增，利潤端則展現出驚人的彈性。利潤總額、歸母凈利潤均實現大幅增長，代表主營業務真實造血能力的“扣非凈利潤”更是實現了強力回升。每股收益與凈資產收益率等關鍵指標顯著提升，宣告上汽具備了極強的抗周期盈利韌性。

為了加快市場響應速度，上汽深入推進自主乘用車業務的一體化管理，徹底打通了從產品定義、設計研發到市場營銷的全鏈路。這種粉碎科層制壁壘的內部洗禮，雖然在四季度帶來了陣痛與摩擦成本，但卻為上汽換來了極高的組織敏捷度，使其在2026年能夠以科技企業般的作戰效率輕裝上陣。

當然，主業盈利的強勢復蘇，根本驅動力仍然來自于業務結構的顛覆性置換。

數據顯示，2025年上汽自主品牌全年銷量達到292.8萬輛，同比增長21.6%，占集團整體銷量的比重歷史性地提升至65%。進入2026年一季度，這一比重進一步攀升至67.6%（累計銷售65.7萬輛）。在集團總資產規模高達9602.07億元的龐大基盤下，自主品牌已成為驅動這家近萬億資產巨頭運轉的核心引擎與絕對壓艙石。

面對產業變局，上汽在合資體系內發起了“能力再造”的重塑。一方面，合資企業優化基地布局，將釋放出的產能直接用于生產自主品牌產品，合資工廠的技術標準優勢開始反向為自主品牌提供產能支持。另一方面，在技術端，上汽與外方伙伴開啟了“美美與共”的合資新模式，用中國智電技術重塑合作規則。上汽大眾即將上市的全球首款9系旗艦ID. ERA 9X，其搭載的“九大黑科技”中，赫然包含了全球首搭的Momenta R7強化學習世界模型。從產能讓步到底層技術的跨界賦能，這種“市場換技術”向“技術強合資”的徹底翻轉，標志著上汽在全球汽車產業格局中，已經躍升為技術標準的定義者與核心輸出者。

穩在深處：從“技術儲備”到“市場爆款”，千億研發的價值重估與變現時刻

過去幾年，上汽選擇了一條更為踏實的路：不追逐短期銷量泡沫，而是把1500億研發砸進底層技術，把180億直投鋪向芯片、機器人、AI等“新質生產力”領域。這種穩在深處的定力，讓企業在大風大浪中站住了腳。

上汽在智電賽道上的厚積薄發，首先體現在其龐大研發投入向市場統治力的實質性轉化。過去近十年間，上汽在電動化、智能化領域累計投入超1500億元，斬獲近26000項有效專利。在漫長的產業轉型期，這些曾是財務報表上沉重負擔的前置研發投入，如今正依托體制機制的全面激活，強勢轉化為極高的產品溢價與堅不可摧的技術護城河。這標志著上汽的技術標簽，已徹底從幕后的“戰略儲備”全面躍升至臺前的“量產變現”，并在產業邏輯上構建了以“智慧腦、健壯身、強勁心”為核心的三大底層技術底座。

進入2026年，這種底層架構的領先，直接引爆了上汽在終端市場的產品攻勢，確立了其在智電領域的絕對定價權。在“智慧腦”的軟件定義層面，上汽實現了AI從“聽懂意圖”向“全域掌控”的跨越。以高端市場的智己LS8為例，該車型全球首搭阿里千問大模型，發布行業首個超級智能體IM Ultra Agent，實現了“艙駕一體、全域融合”的智能架構。同時，它首發搭載了最新一代強化學習大模型IM ADZETA，以L4級能力降維賦能L2，邁出了“物理AI上車”的第一步。硬核科技的加持，讓智己LS8預售僅45分鐘訂單便突破1萬臺，牢牢鎖定30萬內旗艦地位。在年輕化細分市場，尚界Z7與Z7T“轎跑+獵裝”雙車齊發，全系標配華為乾崑智駕ADS4.1、896線激光雷達以及途靈平臺等5大黑科技。預售24小時內，雙車狂攬超2.5萬臺訂單，不僅趕超了主流市場的熱門車型，更成功在中高端純電轎跑賽道強勢出圈。

在“健壯身”與“強勁心”的硬件重構層面，上汽同樣拉開了與競品的代差優勢。底盤與操控控制上，智己LS9Hyper版率先量產線控轉向技術，成為行業首個通過全線控轉向多場景可靠性挑戰測試認證的車型。而全系標配靈蜥數字底盤3.0的智己LS8，憑借同級唯一的雙向24°智慧后輪轉向系統，實現了4.85米的超小轉彎半徑，讓大型SUV擁有了比A0級小車更靈活的操控體驗。動力續航方面，上汽DMH混動專用發動機熱效率已突破46.3%。針對新能源時代的續航痛點，智己LS8搭載了“恒星”超級增程系統，實現了同級最長的430km（CLTC）增程純電續航，綜合續航高達1605km，從根本上消除了用戶的補能焦慮。

更為深刻的產業變革在于，上汽正將其國內驗證成熟的核心技術，作為“中國標準”向全球市場進行逆向輸出。在德國法蘭克福，上汽不僅啟用了全新歐洲工程中心以深化本地化研發協同，更在MG技術大會上重磅發布了SolidCore半固態電池技術，成為全球首家實現半固態電池量產的汽車制造商。這項技術電解質固態成分占比約95%，在-20℃環境下仍可保持超90%的容量，徹底打破了歐洲高緯度（參數丨圖片）地區的電動車低溫使用瓶頸，預計2026年底應用于歐洲市場。在國內，MG品牌全新SUV車型MG4X也將全系標配半固態電池，全力進攻10-20萬級新能源市場。

從千問大模型的艙駕融合，到靈蜥底盤的動態控制，再到半固態電池的全球量產，上汽的千億研發已形成完整的閉環。這意味著，前期高昂的沉沒成本已實質性地轉化為“技術平權”的底氣，讓上汽徹底脫離了低維的“價格絞肉機”，依靠不可替代的技術壟斷力，換取了高質量的單車利潤與不斷擴張的全球市場份額。

進在實處：180億直投織網，向“新質生產力”要跨周期紅利

在汽車行業從傳統制造業向科技生態全面演進的關鍵節點，高質量發展的命題要求企業決不能僅僅將目光局限于整車的“組裝線”，而必須向更底層的產業鏈與生態圈溯源，每一項“進”，都看得見、摸得著。

當傳統車企還在為龐大的舊資產折舊與單一的整車利潤率焦慮時，上汽在戰略投資上的宏大布局與前瞻視野，正在為其構筑一條足以抵御產業周期波動的生態護城河。

作為中國制造業龍頭向“新質生產力”轉型的典型實踐，上汽的這盤資本大棋早已脫離了傳統的財務投資范疇。

數據顯示，自2021年啟動戰略直投以來，上汽已累計投資超180億元，成功推動了多達24家所投企業實現IPO。

尤為值得關注的是其投資結構的極致聚焦：在2025年的新增投資中，近七成資金被精準投向了AI、人形機器人、汽車可復用高端制造等“新質生產力”領域。這絕非追求短期財務回報的常規VC游戲，而是上汽為了打贏“供應鏈主權保衛戰”所進行的底層資產重構。

在這種“投其用、用所投”的頂層理念指導下，上汽的資本觸角緊密圍繞智能座艙、數字底盤、高效動力等核心主業，深耕半導體芯片、先進材料、制造工藝等極易被“卡脖子”的基礎環節。

例如，在芯片領域深度布局奕斯偉、川土微等本土科創企業，將核心技術的命脈牢牢掌握在自己手中。正如其在2025年財報中所披露的戰略規劃，上汽正圍繞主業搭建起強有力的“產投聯動平臺”，并通過推進司庫建設、設立自保公司，極大增強了產業鏈的風險防范能力，真正實現了延鏈、補鏈、強鏈的戰略意圖。這種產投協同的縱深推進，使得上汽不僅在整車端獲取利潤，更能在供應鏈的價值流轉中享受跨周期的技術紅利。

最能代表這種資本賦能轉化為先進生產力的，是上汽在“具身智能”領域的硬核落地。

在這條能夠徹底重塑未來制造業形態的賽道上，上汽不僅投資了智元機器人、銀河通用等本體企業，甚至將觸角延伸至行星滾柱絲杠等機器人的核心零部件領域。最具標志性的成果便是上汽首位具身智能人形機器人員工——“能仔1號”。這款由上汽與所投企業智元機器人聯合研發的智能終端，并非停留在概念展示階段，而是已正式在別克至境E7的電池量產線上崗。這不僅是上汽集團的首個，更是中國汽車行業首批真正投入量產產線應用的人形機器人案例。

從入股本土AI算法公司并深度賦能自主與合資雙陣營，到讓人形機器人真正走上汽車總裝線，上汽在產業鏈條上的運籌帷幄，早已超越了企業一城一池的得失。通過資本紐帶與全球頂尖科技力量的深度融合，上汽正以“鏈長”的卓絕姿態，在“十五五”的開局之年，為長三角汽車工業夯實一個安全、可控、極具前瞻性的底層科技網絡。

回顧上汽走過的2025，以及2026年一季度的成績單，這絕非行業周期的偶然饋贈，而是上汽將企業命運與國家產業戰略深度捆綁所換來的必然結果。

跨越了漫長且艱難的戰略重構期，從投入到兌現，上汽用一場扎實的轉型回答了行業之問：真正的強大，不是喧囂時的跟隨，而是風浪后的站立。穩在深處，進在實處——這八個字，或許就是上汽穿越周期的真實注腳。