背水一戰(zhàn)，小鵬劃下10萬的紅線

一條10萬元的紅線，劃出的是一場(chǎng)關(guān)于“價(jià)值”的爭(zhēng)議。

“做便宜、低利潤(rùn)的車是沒有價(jià)值的，所以大家會(huì)看到，小鵬在車的領(lǐng)域里面都不去碰10萬元以內(nèi)的車。有規(guī)模，但是我們認(rèn)為價(jià)值太小了。”2026年4月2日晚，小鵬MONA M03煥新上市的發(fā)布會(huì)上，董事長(zhǎng)何小鵬的這番話語氣平靜，卻迅速在行業(yè)內(nèi)外引發(fā)熱議。他表示：“小鵬2026款MONA比2025款MONA利潤(rùn)好非常多，它體現(xiàn)了小鵬一個(gè)非常重要的能力，就是車越來越好、追求越來越高的毛利。”

何小鵬這句話可能只是針對(duì)行業(yè)的判斷，但無意中刺痛了普通消費(fèi)者的神經(jīng)。

有網(wǎng)友這樣評(píng)論：“作為一個(gè)開10萬塊國產(chǎn)車代步的普通人，第一感覺是不被尊重。我的車確實(shí)不智能，但它陪著我每天通勤50公里，接送孩子上學(xué)，周末帶全家去郊區(qū)。每個(gè)月電費(fèi)不到200塊，省下的錢能給家里添置不少東西。你說這‘沒有價(jià)值’？”

這段話之所以引發(fā)共鳴，是因?yàn)樵谥袊?0萬以下的汽車從來不只是“工具”——它是一個(gè)家庭遮風(fēng)擋雨的屏障，是年輕人第一輛車的起點(diǎn)，是縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)“每公里不到1毛錢電費(fèi)”的實(shí)惠選擇。當(dāng)一家車企的創(chuàng)始人公開說這類車“沒有價(jià)值”時(shí)，那些開著這類車的人，很難不感到某種微妙的刺痛。

作為UC瀏覽器的創(chuàng)始人之一、發(fā)明過“UC體”的何小鵬，無疑是懂人性的。他太清楚什么樣的言論能引發(fā)傳播。那么，這句“驚世之語”的背后，究竟是什么？不妨從他的“三本賬”說起。

第一本賬：供需賬——一個(gè)每年400多萬輛的市場(chǎng)，真能說放就放？

數(shù)據(jù)顯示，10萬以下的市場(chǎng)不僅有價(jià)值，而且體量驚人。

2025年，中國10萬元內(nèi)價(jià)格區(qū)間車型銷量達(dá)411萬輛，占當(dāng)年汽車零售總量的17.3%。吉利星愿以46.58萬輛登頂，五菱宏光MINIEV以43.56萬輛緊隨其后，比亞迪秦PLUS以38.73萬輛位列第三。這三款車型合計(jì)銷量超過128萬輛，超過了許多造車新勢(shì)力全年的總交付量。

更關(guān)鍵的是，8萬至10萬元價(jià)格區(qū)間在2025年增速達(dá)到了78.4%，是所有價(jià)格區(qū)間中增長(zhǎng)最快的。這意味著越來越多的消費(fèi)者正在涌入這個(gè)市場(chǎng)。

而何小鵬“不碰10萬以下”的決策，恰恰與自家最走量的車型形成了一種微妙的反差。2025年，MONA M03銷量達(dá)19.75萬輛，占小鵬集團(tuán)總銷量的46%，起售價(jià)11.98萬元——離10萬門檻僅一步之遙。小鵬約一半的銷量來自最接近它所“不碰”的那個(gè)價(jià)格區(qū)間。

第二本賬：利潤(rùn)賬——10萬元的市場(chǎng)真的沒有商業(yè)價(jià)值嗎？

從商業(yè)角度來說，何小鵬拒絕10萬元以下市場(chǎng)，核心原因只有一個(gè)：利潤(rùn)空間有限。

根據(jù)小鵬發(fā)布的資料，2025年小鵬汽車全年總收入達(dá)767.2億元，同比增長(zhǎng)87.7%。而第四季度確實(shí)實(shí)現(xiàn)了公司成立以來的首次單季盈利，凈利潤(rùn)3.8億元，當(dāng)季毛利率攀升至21.3%，創(chuàng)歷史新高。看似小鵬的帳開始變好了，但全年凈虧損仍達(dá)11.4億元。

反觀零跑。2025年，零跑全年?duì)I收647.3億元，凈利潤(rùn)5.4億元，首次實(shí)現(xiàn)年度盈利；全年交付59.66萬輛，位居新勢(shì)力第一；全年毛利率14.5%，第四季度達(dá)15.0%。零跑的秘訣是規(guī)模效應(yīng)與極致成本控制——自研自制零部件占比超65%，憑借近60萬輛的規(guī)模攤薄了成本。

小鵬MONA M03單車型月銷過萬、年銷19.75萬輛，表現(xiàn)不俗。但單一車型的規(guī)模無法挽救公司整體規(guī)模不足。小鵬全年交付量?jī)H42.94萬輛，不足零跑的72%。規(guī)模劣勢(shì)導(dǎo)致單車攤銷的研發(fā)成本遠(yuǎn)高于零跑。2025年小鵬研發(fā)開支94.9億元，攤到每輛車約2.2萬元；而零跑憑借更大銷量，單車研發(fā)成本低得多。

何小鵬說“一臺(tái)車賣六七萬賺一千，還不如說是賣鐵”。但零跑的案例說明：當(dāng)規(guī)模足夠大時(shí)，10萬級(jí)市場(chǎng)同樣能盈利。

第三本帳：未來賬——從“小鵬汽車”到“小鵬集團(tuán)”，何小鵬的科技豪賭。

2026年4月1日，小鵬汽車正式更名為“小鵬集團(tuán)”。何小鵬在朋友圈寫道：“從智能電動(dòng)汽車的征程開始，到飛行汽車、圖靈AI芯片、人形機(jī)器人IRON……我們正在物理AI的全球征途上。”2026年，小鵬計(jì)劃將物理AI研發(fā)投入提升至70億元。何小鵬認(rèn)為，未來3-5年軟件在汽車價(jià)值中的占比可能從10%飆升至50%甚至70%。所有產(chǎn)品必須圍繞“最底層的智能差異化”展開，而利潤(rùn)空間有限的“平民”車型很明顯無法支撐這一宏大敘事。

然而，科技敘事與走量現(xiàn)實(shí)之間存在張力。當(dāng)何小鵬在MONA M03的發(fā)布會(huì)上暢想物理AI的未來時(shí)，他內(nèi)心大概率是糾結(jié)的。

2026年第一季度，小鵬累計(jì)交付約6.27萬輛，相比2025年同期的9.4萬輛明顯下滑。小鵬2026年全年銷量目標(biāo)為55萬至60萬輛，月均需達(dá)4.58萬至5萬輛以上。然而1月僅交付2萬輛，2月交付1.5萬輛，差距顯著。

這組數(shù)據(jù)揭示了小鵬面臨的深層困境：放棄10萬以下市場(chǎng)，銷量難以達(dá)標(biāo)；維持現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，又無法支撐科技轉(zhuǎn)型所需的高昂研發(fā)投入。何小鵬設(shè)想的科技溢價(jià)路徑，前提是消費(fèi)者愿意為小鵬的“科技標(biāo)簽”支付更高的價(jià)格。但事實(shí)是，在智能化逐漸成為行業(yè)共識(shí)的今天，消費(fèi)者是否愿意為了小鵬的AI故事買單，還是一個(gè)未知數(shù)。

來源：星河商業(yè)觀察