智電時代：車企掘金，賣鏟子的賺了

【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】19世紀(jì)（參數(shù)丨圖片）中葉，美國西部淘金熱的時代，給經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域留下一個深刻的道理：真正發(fā)財?shù)模皇翘越鸬娜耍琴u鏟子的人。當(dāng)汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入電動化、智能化轉(zhuǎn)型，廣大車企都成為了淘金者，而電動化、智能化核心領(lǐng)域的供應(yīng)商們，則更像賣鏟子的人。

那么，以今天的視角來看，是淘金者賺了，還是賣鏟子的賺了？每年4月前后，汽車產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)開始公布上一年的年報，這也是一次判定智電時代，究竟淘金更賺錢，還是賣鏟子更賺錢的一次機(jī)會。

賣電池的賺了，比車企賺的多

2025年中國新能源汽車銷量為?1649萬輛?，同比增長28.2%，連續(xù)11年位居全球第一。借助新能源汽車的先發(fā)優(yōu)勢，國內(nèi)車企也普遍取得了一份相對不錯的銷量成績。但這跟它們掘金多少沒有關(guān)系。

2025年，A股最賺錢的整車企業(yè)是比亞迪，當(dāng)年凈利潤326億元。電池企業(yè)中最賺錢的是寧德時代，2025年凈利潤為722.01億元。后者是前者的兩倍，如果這還不能說明賣鏟子的賺錢，那么不妨看看其他車企。

吉利汽車全年凈利潤為166.3億元，奇瑞汽車195.1億元，加上比亞迪，三家車企凈利潤總和687億元，不敵寧德時代。要超過寧德時代，還要加上一個百億利潤級的上汽集團(tuán)和廣汽集團(tuán)。但如果要背上虧損企業(yè)的賬，寧德時代怕是能一人單挑整個汽車行業(yè)。

賣鏟子，恐怖如斯。更恐怖的是，不止寧德時代，2025年，中創(chuàng)新航凈利潤14.76億人民幣元，同比增長149.60%；億緯鋰能凈利潤為41.34億元，同比增長1.44%；江蘇正力新能凈利潤8.09億元，同比增長788.4%……

論盈利，增收不增利的整車企業(yè)，比之不如。

賣智能配件可能賺了 比虧損中的車企日子好過

賣電池的賺了，汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的另一條賽道——智能化，也在培養(yǎng)富有的賣鏟子人。華為2025年年報顯示，其智能汽車解決方案業(yè)務(wù)營收直接暴漲72.1%。放眼整個汽車行業(yè)，哪家車企的營收增速，敢說能超過它？

與此同時，當(dāng)造車新勢力們?nèi)栽谟€上掙扎，全年盈利仍是“目標(biāo)”時，上游的激光雷達(dá)企業(yè)，也賺了。

禾賽科技、速騰聚創(chuàng)相繼發(fā)布了2025年Q4及全年財報。禾賽全年實現(xiàn)營收30.3億元，凈賺4.4億元，成為全球激光雷達(dá)行業(yè)里第一家實現(xiàn)全年GAAP盈利的公司；速騰聚創(chuàng)全年營收達(dá)到19.4億元，雖然全年仍有1.5億元的凈虧損，但在Q4單季凈利潤轉(zhuǎn)正，達(dá)到1億元。

當(dāng)然，智能化這條賽道上，賣鏟子的人沒有電動化賽道上的輕松。但也并非沒有令汽車行業(yè)艷羨的供應(yīng)商，致力于智能座艙、智能網(wǎng)聯(lián)、智能駕駛、新能源管理和汽車安全等的研發(fā)與制造的均勝電子2025年歸母凈利潤13.36億，同比增長39.08%。

總的來看，智電掘金時代，車企賺錢，但沒那么舒服。賣鏟子的就要舒服很多了，寧德時代幾乎以一己之力單挑整車板塊。不過，智能化賽道中，賣鏟子的人，也只是比車企強(qiáng)一點點，科技研發(fā)的高成本，并未讓它們成為寧德時代那樣的企業(yè)。

需要提到的是，汽車行業(yè)總說上半場是電動化，下半場是智能化。寧德時代是上半場的王者，而下半場，才剛剛開始。