自動駕駛IPO熱潮持續！輕舟智航、元戎啟行被曝秘沖港股，行業洗牌加速

每經記者：劉曦 每經編輯：裴健如

自動駕駛行業的IPO熱潮仍在持續。

4月2日，有報道稱，輕舟智航、元戎啟行已向港交所秘密遞交上市材料，計劃于今年年內在港交所掛牌。今年3月，市場曾有消息稱Momenta已秘密向港交所遞交上市申請。

針對上述情況，《每日經濟新聞》記者分別向相關企業求證。元戎啟行方面回復稱暫無消息，輕舟智航也表示暫時沒有相關進展。而Momenta此前則向記者表示，相關情況以官方披露信息為準。

從公開資料來看，Momenta成立于2016年，在上述三家企業中成立最早，已累計完成7輪融資，總金額超過12億美元，投資方包括上汽、豐田、博世、通用汽車、梅賽德斯-奔馳等。元戎啟行和輕舟智航均成立于2019年，元戎啟行累計完成6輪融資，總金額超過5億美元；輕舟智航則已完成包括種子輪、A+輪、C輪、C+輪及D輪在內多輪融資，已知融資金額合計超3億美元。

據悉，港股IPO從遞表到掛牌需經歷遞表審核、聆訊、路演與招股等關鍵階段，順利情況下全周期約6至9個月。按照這一節奏測算，輕舟智航、元戎啟行和Momenta有可能在今年下半年迎來IPO。

據記者不完全統計，進入2026年以來，自動駕駛行業已密集發生數起融資事件，融資總額近60億元，涵蓋了L2級輔助駕駛及L4級自動駕駛等細分領域。

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業內分析認為，國內自動駕駛相關企業紛紛登陸港股，一方面是受到外部監管環境和地緣風險因素影響，涉及AI、自動駕駛等領域的企業，赴美上市的審核可能會更嚴格；另一方面，港交所近幾年推出例如18C科技公司上市規則（《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第18C章），對上市企業設定的市值、收入等財務數據相較一般主板規則有所下降，允許未盈利但具有高發展潛力的科技企業上市，自動駕駛、AI、芯片等公司符合這一邏輯。

然而，上市并非終點。行業普遍面臨持續虧損、高額研發投入與商業化節奏遲緩的三重壓力。記者梳理自2024年至2025年期間上市的自動駕駛相關企業發現，目前僅有少數幾家實現盈利，例如禾賽科技和速騰聚創。2025年，文遠知行與小馬智行研發開支在營收中的占比均超200%，地平線研發開支占營收的137%，黑芝麻智能研發開支占比也在170%左右。

在持續虧損的背景下，自動駕駛公司仍爭相上市，這背后有多重邏輯支撐。首先是市場層面的現實壓力。一方面，企業需要持續的資金輸血，自動駕駛研發投入巨大，從算法迭代到數據采集，從算力基建到量產交付，每一環都需要大量資金支撐。另一方面，智能駕駛正在從“選配”變成“標配”。進入2026年，城市NOA（領航輔助駕駛）已下探至10萬元級別車型，高階智駕不再是高端車型專屬，對供應商而言，這意味著既要保證技術領先，又要將成本壓到極致。

輕舟智航聯合創始人、董事長兼CEO于騫此前在接受記者采訪時坦言：“你要想讓10萬元的車真能用的話，你這東西不能太貴，你太貴了以后賣車確實壓力比較大。”同濟大學汽車學院教授朱西產此前也指出，NOA的BOM（物料清單）成本正在不斷降低，已從初期的7萬元降至目前的3000元以下。

其次是競爭格局的急劇收斂。智能駕駛行業在2025年經歷了一輪深度洗牌，市場正在向頭部快速集中。佐思汽研《2025城市NOA產研報告》顯示，2025年1至10月，在城市NOA第三方智駕市場中，Momenta與華為HI模式兩者合計占據超八成市場份額。這意味著，對于輕舟智航、元戎啟行等尚未進入第一梯隊的玩家而言，必須加速IPO以獲取資金、卡住身位，否則可能在接下來的淘汰賽中出局。

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再者是商業化落地能力的考驗。資本市場不再相信單純的“技術故事”，而是要求看到真金白銀的商業化成果。2025年，毫末智行停擺、縱目科技倒閉，行業正在經歷快速洗牌。在此背景下，客戶資源成為衡量企業商業化能力的關鍵指標。Momenta深度綁定上汽、奔馳、寶馬、奧迪、東風日產等國內外車企資源，元戎啟行手握長城和零跑兩大核心客戶，輕舟智航的客戶也從理想擴展至奇瑞、吉利等主機廠。

客戶資源的爭奪只是表象，真正的較量在于誰能在這場淘汰賽中活到最后。對于當前的競爭態勢，Momenta CEO曹旭東有著自己的判斷：2026年城市輔助駕駛格局將基本確定，“整個中國可能也就兩三家玩家，全球可能就三四家”。但他同時指出，這并非終局，從輔助駕駛走向無人駕駛，還有上下半場之分，未來甚至可能有新的超級玩家入場。

隨著自動駕駛技術持續演進及商業化進程推進，行業對長期研發投入與資金支持的需求仍將持續存在，資本市場也被視為相關企業推動技術落地和規模化發展的重要渠道。

與此同時，在VLA（VisionLanguage-Action，視覺語言動作）模型等新技術范式受到關注的背景下，自動駕駛賽道競爭也在持續加劇。對于輕舟智航、元戎啟行、Momenta而言，如何在持續加大研發投入的同時，加速商業化兌現，則是接下來需要面對的重要挑戰。