國補退坡需求受沖擊，長虹美菱2025年營收首破300億元，但凈利下滑超四成

4月2日，長虹美菱（000521.SZ）披露2025年年度報告，報告期內，公司實現營業收入304.08億元，同比增長6.32%，首次突破300億元大關。然而，增收不增利的局面也同時出現，同年歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.10億元，同比下滑41.31%。公司未能實現2025年規模和利潤雙增長的目標。

對于凈利潤的下滑，長虹美菱在年報中解釋稱，主要受國內市場競爭加劇、國補政策調整后終端需求疲軟及大宗材料價格波動等多重因素影響。值得關注的是，由于B股股價持續低于每股凈資產，公司已制定專門的估值提升計劃，以期提振市場信心。

同日，公司宣布，副總裁胡照貴、寇化夢、王小成于4月1日起辭職，不再擔任公司副總裁職務。由總裁湯有道提名，董事會同意聘任黃和榮、湯申杰、章昊擔任公司副總裁。至此，長虹美菱核心管理團隊陸續完成“換血”。

國補退坡需求受沖擊，凈利潤同比下滑超四成

報告期內，長虹美菱收入主要來源于冰箱（柜）、空調、洗衣機、廚大電、小家電和生物醫療等業務，合計收入約為301.33億元，占公司營業收入的比例為99.09%。

分產品看，空調是第一大品類，2025年營收占比超57%，同比大漲12.81%。

洗衣機是增速最快的品類，同比大增26.33%，占比從6.11%提升至7.26%。

冰箱、冰柜是第二大品類，2025年營收同比下滑6.42%，占營收比重從33.43%降至29.42%。

年報數據顯示，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.10億元，與2024年同期的6.99億元相比，下降了41.31%。同時，扣除非經常性損益后的凈利潤為3.37億元，同比降幅更是達到51.13%。可見，盡管營收創下歷史新高，但長虹美菱2025年的盈利能力卻面臨顯著壓力。

對于利潤下滑的原因，公司歸因于多重外部因素的疊加影響。2025年，空調行業波動劇烈，運行呈現“前高后低、冷暖驟變”。2025年進入下半年，前期需求被嚴重透支，疊加補貼力度減弱，市場形勢急轉直下。出口方面，空調行業因美國加征關稅預期出現“搶出口”，亦是出現“前高后低”走勢。產業在線數據顯示，2025全年空調出口量8228萬臺，同比下降3.2%。

洗衣機行業，2025年，家電產業加速重構，國補政策調整對內銷市場消費影響較大，洗衣機內銷整體呈“前高后低”走勢。

此外，銅等大宗原材料價格的高位波動，也持續加大制造業的成本壓力。

除了業績波動，長虹美菱的B股股價“破凈”亦引起公司重視。年報披露，自2025年2月27日至2026年2月27日，長虹美菱B股股票已連續12個月每個交易日收盤價均低于最近一個會計年度經審計的每股凈資產。

為維護公司價值及股東權益，長虹美菱制定了B股估值提升計劃。該計劃擬通過多項措施提振公司投資價值，包括持續提升經營能力，健全中長期激勵機制，實施現金分紅、強化投資者關系管理、保證信息披露質量等。

核心高層人員密集變更

對于長虹美菱而言，2025年是管理團隊深刻變革的一年。年報及公開信息顯示，公司的核心管理崗位發生了密集調整。2025年9月，公司聘任湯有道為新任總裁；進入2026年，高層變動仍在繼續，吳定剛于1月辭任董事長，李小東在2月11日接任，正式掌舵。此外，財務負責人、董秘、副總裁等關鍵職務也在去年下半年、今年上半年陸續完成交替。

頻繁的人事變動背后，是公司應對家電行業激烈競爭和市場環境變化的戰略調整。隨著以李小東、湯有道為核心的新管理經營團隊全面就位，長虹美菱如何在不確定的全球市場尋找增長動能？公司介紹，2026年，公司將繼續堅持創新驅動、內外融合、產業協同、營銷轉型與數智推進五大核心舉措，加速實現高質量發展。全年力爭實現規模和利潤雙增長。