A股一季度收官，滬指失守3900點

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摘 要

1、3月最后一個交易日，滬指失守3900點，市場情緒依舊偏弱。近期雖然市場對地緣的敏感度有所下降，但成交量仍在2萬億左右徘徊。后續上行空間的打開仍需要基本面的支撐，短期財報季來臨，資金觀望的情緒可能相對更強。在地緣沖突持續、全球流動性收緊、市場風偏下降的背景下，投資者或可關注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業龍頭的寬基產品。

2、家電龍頭企業發布2025年年報，憑借全球化布局、TO B端業務擴張，實現收入利潤雙增，經營韌性依舊較強，股東回報優勢也較為突出，提振了板塊情緒。此外，泡泡瑪特此前也宣布進軍小家電領域，有望加速國內小家電自主品牌的出海。家電ETF（159996）是市場上首只跟蹤家電行業指數的ETF基金，目前估值水平較低，感興趣的投資者可關注家電ETF（159996）。

3、3月25日中辦、國辦發布《關于加快建立長期護理保險制度的意見》，長期護理保險費率統一控制在0.3%，目標3年左右建成覆蓋全民、統籌城鄉的制度體系。政策出臺有望將大量潛在照護需求轉化為具備支付能力的剛性市場，直接帶動康復器械、養老服務等產業鏈景氣度上行，感興趣的投資者可逢低分批布局科創創新藥ETF（589720）、醫療ETF（159828）。

4、乘用車2月零售筑底、新能源出口超預期，3月景氣逐步修復，高端化與出口為核心支撐。商用車受益于內需政策托底+出海高景氣，重卡、客車26Q1業績有望實現開門紅。此外，26年或迎來無人駕駛商業化、人形機器人量產落地，汽車板塊有望充分受益，感興趣的投資者可關注汽車ETF（516110）、港股汽車ETF（520720）。

正 文

今日A股沖高回落，滬指下跌0.80%，深證成指下跌1.81%，創業板指下跌2.70%。滬深兩市成交額約2.01萬億元，較前一個交易日略有放量。個股跌多漲少，全市場超4300只個股下跌。行業層面，汽車、醫藥、高鐵等板塊漲幅居前；煤炭、電解液、光模塊等板塊則跌幅明顯。

3月最后一個交易日，滬指失守3900點，市場情緒依舊偏弱。近期雖然市場對地緣的敏感度有所下降，但成交量仍在2萬億左右徘徊。后續上行空間的打開仍需要基本面的支撐，短期財報季來臨，資金觀望的情緒可能相對更強。在地緣沖突持續、全球流動性收緊、市場風偏下降的背景下，投資者或可關注中證A500ETF（159338）等一鍵打包各行業龍頭的寬基產品。

來源：WIND

今日家電ETF（159996）上漲0.64%。

來源：WIND

龍頭企業發布2025年年報，憑借全球化布局、TO B端業務擴張，實現收入利潤雙增。在國內需求前高后低、海外經營環境復雜的背景下，公司依靠全球化布局、核心品類競爭力及To B業務擴張，實現收入利潤雙位數增長，經營韌性再獲驗證。公司To C龍頭地位穩固，海外業務進入品牌化深化階段，To B第二曲線仍具擴張空間，同時股東回報優勢也較為突出，提振了板塊情緒。

此外，泡泡瑪特此前也宣布進軍小家電領域。3月25日，泡泡瑪特董事長王寧官宣進軍小家電行業，將在4月推出以IP為核心的衍生小家電產品，并在京東等電商平臺發售。泡泡瑪特前期潮玩在海外的熱度幫助品牌力的打造，構建了其他國內品牌出海稀缺的“品牌“壁壘，進軍家電領域有望加速國內小家電自主品牌的出海。

家電ETF（159996）是市場上首只跟蹤家電行業指數的ETF基金，目前估值水平較低，感興趣的投資者可關注家電ETF（159996）。

今日醫藥板塊持續領漲，創新藥ETF（517110）上漲0.28%，醫療ETF（159828）上漲0.24%。

3月25日，中辦、國辦發布《關于加快建立長期護理保險制度的意見》，核心目標是用3年左右時間，統籌城鄉的制度安排基本確立，責任共擔的資金籌集機制、公平適度的待遇保障機制逐步健全，科學規范的管理運行機制基本形成，適應我國基本國情的長期護理保險制度基本建立。相關政策細節包括：

統一保險統籌層次。長期護理保險從市地級統籌起步。有條件的省份可探索推動省級統籌。

合理設置籌資標準及分擔機制。長期護理保險費率統一控制在0.3%左右。

合理確定待遇保障標準。待遇享受不設起付標準。符合規定的長期護理服務費用，按未就業城鄉居民參保政策參保的，基金支付比例為50%左右；按單位職工參保政策參保的，基金支付比例為70%左右，退休人員享受單位職工參保待遇；靈活就業人員依據選擇的參保政策類型享受相應待遇。

政策出臺有望將大量潛在照護需求轉化為具備支付能力的剛性市場，直接帶動康復器械、養老服務等產業鏈景氣度上行

創新藥投融資及BD出海業務同步回暖，為臨床CRO需求筑牢資金底座。2025年以來，醫療健康一級市場融資規模率先企穩修復。伴隨融資落地與BD回款持續改善，藥企加碼臨床試驗投入力度，臨床CRO、SMO及醫藥注冊服務的外包需求加速回暖，直接為行業景氣度回升夯實資金支撐與項目儲備。

此外，在AI大科技浪潮下，醫藥有望釋放新的成長邏輯，腦機接口、AI醫療等也在快速發展。醫藥板塊籌碼干凈，潛在賣壓相對減輕，為可能的觸底反彈提供了較高的安全邊際和配置窗口。醫藥板塊后續有ASCO大會等重要行業催化臨近，感興趣的投資者可逢低分批布局恒生生物科技ETF（520930）、科創創新藥ETF（589720）、醫療ETF（159828）。

汽車板塊表現也相對較好，汽車ETF（516110）上漲0.15%。

近期，海外市場油價上漲帶動終端需求明顯回暖，新能源車門店銷量與客流顯著提升。高油價通過放大使用成本差異，加速汽車消費結構向新能源轉型。從機制上看，油價上漲顯著抬升燃油車使用成本，使新能源車在同等產品力下具備更強吸引力。在全球高油價環境下，中國新能源車出口有望加速放量并提升市場份額。

乘用車，短期來看，行業補貼政策已落地，2月零售筑底、新能源出口超預期，3月景氣逐步修復，高端化與出口為核心支撐。摩托車，受中國摩托車制造商“張雪機車”首次在WSBK世界超級摩托車錦標賽葡萄牙站WorldSSP組別中奪冠的影響，今日“張雪機車”關聯公司股價大漲，展望后續大排量+出口有望維持摩托車板塊高景氣。商用車，受益于內需政策托底+出海高景氣，重卡、客車26Q1業績有望實現開門紅，客車龍頭企業發布25年年報，營收利潤再創新高，分紅大幅超預期，給板塊帶來強心劑。

此外，26年或迎來無人駕駛商業化、人形機器人量產落地，汽車板塊有望充分受益。3月24日，深圳市發展改革委發布《深圳市2026年優化市場化營商環境工作方案》，方案提出，加快智能網聯汽車商業化運營，按規定探索自動駕駛技術在公交、出租車、網約車、物流配送等場景的試點，推動功能型無人小車規模化應用。3月25日，Tesla Optimus官方發布視頻，曝光了Optimus相關細節，包括研發環境、減速齒輪箱、靈巧手等設計。馬斯克表示，Optimus V3有望今夏啟動生產，2027年大規模量產。

感興趣的投資者可關注汽車ETF（516110）、港股汽車ETF（520720）。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。