黃金企穩？

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摘 要

1、A股展現較強韌性，三大指數低開高走。截至收盤，上證指數漲0.24%報3923.29點，深證成指跌0.25%報13726.19點。貴金屬、基本金屬、石油等資源品再次走高，通信設備、航天軍工漲幅同樣居前。展望后市，盡管海外情緒外溢帶來短期擾動，但國內經濟基本面穩健，支撐A股中長期向好的核心邏輯未動搖。建議投資者保持定力，可逢低關注資源、AI算力及新能源等具備長期潛力的結構性機會。

2、近期，半導體板塊再次成為資本市場焦點。受產業景氣度回升催化，3月30日半導體設備板塊延續強勢上攻，中證半導體材料設備主題指數漲幅超2.5%。在AI技術迭代與自主可控戰略雙輪驅動下，國內半導體設備行業正處于需求擴容的黃金發展期，中長期的產業成長邏輯清晰。對于看好中國半導體底層技術突破的投資者而言，可以考慮通過半導體設備ETF（159516）進行布局，把握產業長期發展機遇。

3、宏觀政策與產業升級雙重共振，電網設備板塊熱度持續回暖。在強勁的內外需驅動下，行業龍頭業績迎來了實質性兌現。充沛的經營性現金流與穩健的凈利潤增長，使得電網設備行業在當前的結構性行情中具備了較高的比較優勢。面對行業的廣闊空間，投資者可適當關注電網設備ETF（561380）的長期配置價值，借道指數化工具把握行業高質量發展紅利。

4、COMEX黃金盤中觸及4550附近，在上周一急跌后呈現震蕩反彈走勢。a)地緣沖突方面，戰爭走向持久化的風險上升，沖突的不確定性和持續性將壓制風險偏好，黃金或將重回一定的避險屬性。b)宏觀經濟方面，高油價對經濟增長的拖累開始顯現：美歐日3月綜合PMI均不及預期，黃金的衰退交易邏輯正在升溫。c)流動性方面，黃金遭遇了階段性流動性沖擊后，流動性壓力有所釋放，其配置價值有望逐步回歸。d)展望后市，短期來看，金價仍然面臨多重宏觀因素所帶來的博弈情緒影響，或延續震蕩走勢；但中長期看，在貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動蕩頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升，全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨。投資者可持續關注黃金ETF（518800）和黃金股ETF（517400）的投資機會。

正 文

今日A股展現較強韌性，三大指數低開高走。截至收盤，上證指數漲0.24%報3923.29點，深證成指跌0.25%報13726.19點，兩市成交額約1.93萬億元，較前一交易日有所放量。盤面上熱點快速輪動，超2800只個股上漲。

中東沖突擾動持續，避險情緒持續發酵。受此影響，貴金屬、基本金屬、石油等資源品再次走強；除此之外，通信設備、航天軍工等板塊漲幅亦居前。展望后市，盡管海外情緒外溢帶來短期擾動，但國內經濟基本面穩健，支撐A股中長期向好的核心邏輯未動搖。當前市場逐漸震蕩企穩，進一步下行空間有限，建議投資者保持定力，可逢低關注資源、AI算力及新能源等具備長期潛力的結構性機會。

來源：WIND

近期，半導體板塊再次成為資本市場焦點。剛剛于3月27日在上海落幕的SEMICON China 2026行業盛會，吸引超1500家企業參展，國內頭部廠商密集發布新一代核心設備，釋放出國產產業鏈加速突破的強烈信號。受產業景氣度回升催化，3月30日半導體設備板塊延續強勢上攻，中證半導體材料設備主題指數漲幅超2.5%。而半導體設備ETF（159516）憑借精準卡位產業鏈上游的優勢，正進入更多投資者的視野。

該板塊近期的強勢表現離不開強勁的產業基本面。國家統計局最新數據顯示，2026年1至2月，規模以上高技術制造業利潤同比增長58.7%，其中半導體分立器件制造業利潤增幅高達130.5%。這直觀反映出，在AI算力需求爆發與全球半導體周期回升共振下，國內半導體產業鏈正迎來業績兌現。當前，設備國產化已從政策驅動轉向技術驅動，面對新一輪科技周期，半導體上游設備環節具備中長期的產業支撐與配置價值。

半導體設備ETF（159516）緊密跟蹤中證半導體材料設備主題指數。從編制特色來看，該指數鮮明特點在于純度高、彈性大，成分股深度聚焦產業鏈上游，半導體設備與材料行業的合計權重占比超85%。在當前國內晶圓廠產能加速爬坡的大環境下，上游核心廠商這些“賣鏟人”不僅是國產替代的主力軍，更是本輪產能擴張周期中確定性較高的受益者。綜合來看，在AI技術迭代與自主可控戰略雙輪驅動下，國內半導體設備行業正處于需求擴容的黃金發展期。雖然半導體板塊具有高波動特征，短期可能受外部情緒擾動，但中長期的產業成長邏輯依然清晰。對于看好中國半導體底層技術突破的投資者而言，通過半導體設備ETF（159516）進行布局，能有效分散個股風險。投資者可結合自身風險承受能力適當關注與配置，把握產業長期發展機遇。

近期，國家能源局召開電力系統安全會議，明確在能源轉型與大規模建設加速期，安全是發展的絕對前提。同時，多部門聯合印發《節能裝備高質量發展實施方案》，提出到2028年變壓器等裝備能效達到國際領先水平。在宏觀政策與產業升級的雙重共振下，電網設備板塊近期熱度持續回暖。資金流向客觀反映了這一趨勢，電網設備ETF（561380）備受市場資金青睞，近20個交易日資金逆勢凈流入超26億元，份額與規模均呈現出顯著的增長態勢。

電網設備板塊的高景氣度背后，有著堅實的數據與產業邏輯支撐。首先，國內新型電力系統建設正在穩步推進，運行數據顯示，2025年國內電網累計投資同比增長5.11%，新型儲能累計裝機同比大幅增長85%，展現出極強的行業韌性。其次，全球AI算力爆發、中東能源危機催化了新一輪電力基礎設施擴建需求，全球能源安全的訴求日益高漲。而海外電網設備存在結構性短缺，為中國企業出海創造了巨大機遇。據統計，2025年全年我國變壓器累計出口金額創下歷史新高，同比增長近35%。在強勁的內外需驅動下，行業龍頭業績迎來了實質性兌現。充沛的經營性現金流與穩健的凈利潤增長，使得電網設備行業在當前的結構性行情中具備了較高的比較優勢。

電網設備ETF（561380）緊密跟蹤恒生A股電網設備指數。該指數的編制呈現出顯著的龍頭聚集效應，全面覆蓋了特變電工、國電南瑞、思源電氣等涵蓋特高壓、智能電網與輸配電設備的全產業鏈核心資產。在當前全球電網升級與出海邏輯持續發酵的背景下，該板塊具備長期的產業支撐。面對行業的廣闊空間，投資者可適當關注該ETF（561380）的長期配置價值，借道指數化工具把握行業高質量發展紅利。

今日黃金ETF（518800）上漲1.74%，黃金股ETF（517400）上漲3.43%。COMEX黃金盤中觸及4550附近，在上周一急跌后呈現震蕩反彈走勢。

地緣沖突方面，美伊沖突持續，伊朗核設施及更多工業設施被襲擊，也門胡賽武裝參戰，可能威脅紅海運輸通道。和談難度持續上升，目前無實質進展。霍爾木茲海峽實質性通航尚未恢復。未來沖突可能爆發新一輪升級，戰爭走向持久化的風險上升。沖突的不確定性和持續性將壓制風險偏好，黃金或將重回一定的避險屬性。

宏觀經濟方面，高油價對經濟增長的拖累開始顯現：美歐日3月綜合PMI均不及預期（彭博一致預期），全球增長動能小幅走弱。貴金屬在上周結束三月以來的連跌趨勢，意味著美元指數穩定情況下，黃金的衰退交易邏輯正在升溫。

流動性方面，上周在市場恐慌性狀態下，黃金遭遇了階段性流動性沖擊，但流動性主導的急速下跌通常不可持續；一旦市場恐慌情緒邊際緩解、流動性壓力有所釋放，黃金的配置價值有望逐步回歸，重新成為資金避風港。

展望后市，短期來看，金價仍然面臨多重宏觀因素所帶來的博弈情緒影響，或延續震蕩走勢；但中長期看，財政赤字、地緣緊張及貨幣擔憂等中長期因素仍然支撐黃金需求。美聯儲緊縮政策的空間或低于市場預期，美債的可持續性紅線、經濟內生動能疲軟，限制了其加息空間。此外，若能源價格繼續在高位維持，經濟衰退困境或將壓過對通脹預期的擔憂，美聯儲或將重新轉鴿，對金價帶來支撐。

在貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動蕩頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升，全球“去美元化”的趨勢使黃金有望成為新一輪定價錨。投資者可持續關注黃金ETF（518800）和黃金股ETF（517400）的投資機會。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。