乾照光電（300102）2025年年報簡析：營收凈利潤同比雙雙增長，公司應收賬款體量較大

據證券之星公開數據整理，近期乾照光電（300102）發布2025年年報。截至本報告期末，公司營業總收入34.01億元，同比上升39.78%，歸母凈利潤1.15億元，同比上升19.32%。按單季度數據看，第四季度營業總收入6.51億元，同比上升17.48%，第四季度歸母凈利潤2670.04萬元，同比下降43.51%。本報告期乾照光電公司應收賬款體量較大，當期應收賬款占最新年報歸母凈利潤比達784.22%。

該數據低于大多數分析師的預期，此前分析師普遍預期2025年凈利潤為盈利1.54億元左右。

本次財報公布的各項數據指標表現尚佳。其中，毛利率11.38%，同比減31.72%，凈利率3.37%，同比減14.64%，銷售費用、管理費用、財務費用總計2.06億元，三費占營收比6.06%，同比減39.64%，每股凈資產4.68元，同比增4.54%，每股經營性現金流0.61元，同比增2.56%，每股收益0.12元，同比增20.0%

財務報表中對有大幅變動的財務項目的原因說明如下：

1. 財務費用變動幅度為-36.86%,原因:本期借款減少并置換利率相對較低的借款，致使利息費用減少影響。
2. 投資活動產生的現金流量凈額變動幅度為57.94%,原因:本期現金理財產品到期收回影響。
3. 存貨變動幅度為40.47%,原因:貴金屬價格上漲，致使原材料金額增加；基于對市場需求判斷及業務拓展規劃增加產品備貨。
4. 一年內到期的非流動負債變動幅度為-90.36%,原因:本期提前償還利率相對較高的長期借款影響。

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業務評價：公司去年的ROIC為2.64%，資本回報率不強。去年的凈利率為3.37%，算上全部成本后，公司產品或服務的附加值不高。從歷史年報數據統計來看，公司近10年來中位數ROIC為1.97%，中位投資回報較弱，其中最慘年份2019年的ROIC為-4.9%，投資回報極差。公司歷史上的財報非常一般，公司上市來已有年報15份，虧損年份4次，如無借殼上市等因素，價投一般不看這類公司。
• 償債能力：公司現金資產非常健康。公司有息負債相較于當前利潤級別不算少。
• 商業模式：公司業績主要依靠研發驅動。需要仔細研究這類驅動力背后的實際情況。
• 生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經營資產收益率分別為0.7%/2.2%/2.7%，凈經營利潤分別為3154.65萬/9608.45萬/1.15億元，凈經營資產分別為42.42億/43.05億/42.77億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營運資本/營收（即生產經營過程中公司每產生一塊錢的營收企業經營需要墊付的資金）分別為0.3/0.26/0.26，其中營運資本（公司生產經營過程中公司自己掏的錢）分別為7.27億/6.4億/8.72億元，營收分別為23.87億/24.33億/34.01億元。

財報體檢工具顯示：

1. 建議關注公司現金流狀況（貨幣資金/流動負債僅為82.21%）
2. 建議關注公司應收賬款狀況（應收賬款/利潤已達784.22%）

以上內容為證券之星據公開信息整理，由AI算法生成（網信算備310104345710301240019號），不構成投資建議。