ST景谷2.7億收購“踩雷”終立案：營收驟降、游走在退市邊緣，原子公司實控人隱瞞巨額債務(wù)

云南景谷林業(yè)股份有限公司（以下簡稱“ST景谷”）收購“踩雷”風(fēng)波迎來最新進展。3月24日，ST景谷公告稱，公司原控股子公司唐縣匯銀木業(yè)有限公司（以下簡稱“匯銀木業(yè)”）原實際控制人崔某軍涉嫌合同詐騙案，已被公安機關(guān)立案。

盡管這場收購“踩雷”事件迎來轉(zhuǎn)機，但ST景谷目前的處境仍舊艱難。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2025年ST景谷經(jīng)營狀況進一步惡化，公司預(yù)計2025年年度利潤總額、凈利潤及扣非凈利潤均為負值，且營業(yè)收入低于3億元，將觸發(fā)上交所退市風(fēng)險警示條件。

出售瑕疵資產(chǎn)，匯銀木業(yè)原實控人涉合同詐騙

3月24日，ST景谷發(fā)布公告稱，近日收到河北省唐縣公安局出具的《立案告知書》，公司原控股子公司匯銀木業(yè)原實際控制人崔某軍涉嫌合同詐騙案，已被公安機關(guān)立案。

圖片來源：ST景谷關(guān)于公司報案后收到《立案告知書》的公告

這場風(fēng)波起源于三年前。彼時，ST景谷于2023年完成以2.7億元收購匯銀木業(yè)51%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項，將這家位于河北省保定市的木業(yè)企業(yè)納入控股子公司范疇。匯銀木業(yè)原控股股東崔某軍、王某存對匯銀木業(yè)2023年至2025年的業(yè)績進行承諾，并承擔(dān)匯銀木業(yè)未達到業(yè)績承諾情況下的補償義務(wù)。

然而，這一筆被寄予厚望的并購，卻給ST景谷帶來不斷的麻煩。匯銀木業(yè)在被收購后，業(yè)績急劇惡化，2023年該公司業(yè)績“踩線”達標，2024年便發(fā)生大額虧損的情況，2025年匯銀木業(yè)業(yè)績繼續(xù)大幅下滑。

雪上加霜的是，自2025年4月開始，因崔某軍、王某存涉及大量民間借貸糾紛，出借方陸續(xù)將二人及匯銀木業(yè)作為共同被告提起訴訟，并向法院申請訴前財產(chǎn)保全措施。這一系列訴訟導(dǎo)致匯銀木業(yè)銀行賬戶及主要資產(chǎn)被輪候查封、凍結(jié)，最終使得匯銀木業(yè)停工停產(chǎn)。

隨著匯銀木業(yè)“暴雷”，ST景谷備受牽連。ST景谷在公告中表示，在收購匯銀木業(yè)期間，崔某軍、王某存作為信息披露義務(wù)人，未向公司及中介機構(gòu)如實披露其二人利用匯銀木業(yè)進行民間借貸的情況，并對相關(guān)事項作出了不實的承諾與保證，存在刻意隱瞞行為；并且在2025年4月民間借貸訴訟陸續(xù)爆發(fā)后，直至崔某軍、王某存失聯(lián)前，公司及中介機構(gòu)曾多次向二人核實相關(guān)情況，二人均持續(xù)隱瞞其存在大量民間借貸的事實。ST景谷認為，崔某軍、王某存上述行為涉嫌通過欺詐方式將存在瑕疵的資產(chǎn)出售給公司。

針對二人涉嫌合同詐騙的行為，ST景谷已向河北省唐縣公安局報案，并于近日收到河北省唐縣公安局出具的《立案告知書》，被告知：崔某軍涉嫌合同詐騙案一案，符合立案條件，現(xiàn)已立案。上述案件的最終調(diào)查結(jié)果以公安機關(guān)的官方結(jié)論為準。

預(yù)計營收不足3億元，游走在退市邊緣

為了化解風(fēng)險，ST景谷早已展開自救。2025年12月，公司轉(zhuǎn)讓所持匯銀木業(yè)51%股權(quán)，本次交易完成后，匯銀木業(yè)被剝離，不再納入公司合并報表范圍。

但是，在剝離不良資產(chǎn)之后，ST景谷的處境仍舊艱難。根據(jù)ST景谷披露的2025年年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計全年實現(xiàn)營業(yè)收入1.75億元至2.05億元，與2024年4.47億元的同期水平相比，出現(xiàn)大幅下滑；扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)及不具備商業(yè)實質(zhì)的收入后，營業(yè)收入為1.45億元至1.65億元，遠低于3億元的“退市紅線”；預(yù)計利潤總額為-4.00億元至-3.45億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤為-2.65億元至-2.15億元，虧損金額有所擴大；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-1.50億元至-1.10億元，反映出公司盈利能力承壓。

圖片來源：ST景谷2025年年度業(yè)績預(yù)告

對于業(yè)績預(yù)虧的原因，ST景谷解釋稱，報告期內(nèi)，因公司原重要控股子公司匯銀木業(yè)及其原實控人涉及民間借貸糾紛案件事項導(dǎo)致其主要生產(chǎn)經(jīng)營的資產(chǎn)及銀行賬戶被法院查封凍結(jié)，匯銀木業(yè)遂停工停產(chǎn)、經(jīng)營惡化，收入及利潤持續(xù)下滑。基于審慎判斷，公司計提了大額或有負債和資產(chǎn)減值。

公開資料顯示，ST景谷位于云南省普洱市，成立于1999年，并于2000年8月在上交所主板上市。公司主要從事人造板制造、營林造林等業(yè)務(wù)，控股股東為周大福投資有限公司。

回顧2020年至2022年，ST景谷深陷虧損“泥潭”，歸母凈利潤分別為-0.18億元、-0.27億元、-0.22億元；2023年收購匯銀木業(yè)51%股權(quán)后，ST景谷業(yè)績順利“扭虧為盈”；2024年，隨著匯銀木業(yè)“暴雷”，ST景谷全年虧損0.73億元；2025年，ST景谷經(jīng)營狀況進一步惡化，根據(jù)業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2025年年度利潤總額、凈利潤及扣非凈利潤均為負值，且營業(yè)收入低于3億元，將觸發(fā)上交所退市風(fēng)險警示條件。

ST景谷除了面臨退市風(fēng)險外，剝離匯銀木業(yè)的動作也未能完全消除歷史遺留問題。2025年11月，ST景谷收到上交所問詢函，公司持續(xù)經(jīng)營能力遭質(zhì)疑，問詢函指出，2025年三季報顯示，公司營業(yè)收入僅為1.4億元且凈利潤為負值，2025年可能會觸及退市風(fēng)險警示指標。草案披露，2023年至2025年1-7月，匯銀木業(yè)營業(yè)收入分別占上市公司整體收入的93.68%、87.02%和79.39%，出售該資產(chǎn)后上市公司經(jīng)營規(guī)模將進一步大幅減少。問詢函要求ST景谷結(jié)合交易后公司的主要資產(chǎn)及業(yè)務(wù)情況，說明出售匯銀木業(yè)后，是否會導(dǎo)致公司“主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或無具體經(jīng)營業(yè)務(wù)”，以及是否合規(guī)。

記者：張嘉怡

財經(jīng)研究員：邱利