辣條之外再造爆品，健康零食風(fēng)口下，魔芋爽帶飛衛(wèi)龍，全年營收超72億

本文來源：時代財經(jīng) 作者：沈卓玄

衛(wèi)龍魔芋爽

當下休閑零食行業(yè)整體增速逐步放緩，市場步入存量競爭階段，行業(yè)內(nèi)卷態(tài)勢持續(xù)加劇。多數(shù)品牌陷入營收增長乏力、盈利空間受壓的雙重困境，行業(yè)正面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，優(yōu)勝劣汰的格局愈發(fā)清晰。

面對復(fù)雜外部環(huán)境，衛(wèi)龍美味（09985.HK）順應(yīng)消費升級、需求多元、渠道重構(gòu)趨勢，主動求變、精準破局，推動多項核心業(yè)績指標全面上揚。3月26日，衛(wèi)龍美味發(fā)布2025年年度業(yè)績公告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)總營收72.23億元，同比增長15.3%；實現(xiàn)凈利潤14.27億元，同比增長33.6%；凈利率由2024年的17%提升至19.8%。

零食企業(yè)實現(xiàn)逆勢增長，離不開品類的持續(xù)創(chuàng)新。作為“國民零食”辣條的開創(chuàng)者，衛(wèi)龍自1999年成立以來，始終圍繞消費需求迭代升級，深耕辣味零食賽道。在穩(wěn)固辣條基本盤的同時，衛(wèi)龍于2014年創(chuàng)新入局以魔芋爽為代表的蔬菜制品賽道，推出多款爆款產(chǎn)品，經(jīng)過多年深耕運營，蔬菜制品已然成為衛(wèi)龍的核心營收支柱。

業(yè)績的穩(wěn)健攀升，更離不開渠道的精準布局與高效深耕。當下，傳統(tǒng)商超、常規(guī)電商渠道增長動能減弱，量販零食渠道異軍突起，成為帶動行業(yè)增長的新引擎。在此背景下，衛(wèi)龍前瞻布局量販零食渠道，與頭部品牌深度合作，充分把握渠道擴容紅利。

2025年全年，衛(wèi)龍調(diào)味面制品實現(xiàn)收入25.53億元；蔬菜制品實現(xiàn)收入45億元，同比增長33.7%。蔬菜制品收入的高速增長，顯著增強了公司自身造血能力。

產(chǎn)品創(chuàng)新與渠道升級的協(xié)同共振，不僅為衛(wèi)龍打開了長期增長空間，支撐整體業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健且強勁的攀升，更進一步夯實了盈利底座。當行業(yè)進入存量競爭時代，企業(yè)內(nèi)卷讓利現(xiàn)象盛行，在激烈競爭環(huán)境中，衛(wèi)龍依然構(gòu)建起“長坡厚雪”式的穩(wěn)健盈利結(jié)構(gòu)。

海通證券在近期發(fā)布的研究報告中指出，國內(nèi)休閑零食穩(wěn)步擴容，量販式渠道爆發(fā)式增長，健康化、品牌化成為行業(yè)核心發(fā)展趨勢，與衛(wèi)龍產(chǎn)品轉(zhuǎn)型方向高度契合。作為國內(nèi)辣味休閑食品頭部企業(yè)與魔芋制品首創(chuàng)者，衛(wèi)龍未來增長由蔬菜制品與面制品兩大板塊共同驅(qū)動，該機構(gòu)對其維持“優(yōu)于大市”評級。

品類創(chuàng)新引領(lǐng)行業(yè)，質(zhì)造升級構(gòu)筑長期壁壘

亮眼業(yè)績的背后，是衛(wèi)龍對產(chǎn)品創(chuàng)新與品類拓展的長期堅持。作為辣條賽道開創(chuàng)者，衛(wèi)龍持續(xù)以產(chǎn)品創(chuàng)新激活經(jīng)典品類的生命力，不斷挖掘味型梯度，滿足消費者日益多元的辣度與風(fēng)味需求，拓寬辣味零食的消費場景。于2025年，衛(wèi)龍調(diào)味面制品系列相繼推出麻辣牛肉風(fēng)味親嘴燒、麻辣小龍蝦味辣條等新口味；2026年3月，再推爆辣新品火雞面味辣條。

2025年，衛(wèi)龍調(diào)味面制品實現(xiàn)收入25.53億元，在總收入中的占比達到35.3%，整體表現(xiàn)保持穩(wěn)健。

《2025辣味休閑食品行業(yè)報告》指出，歷經(jīng)三十余年演進，中國辣味零食產(chǎn)業(yè)已跨越三個發(fā)展階段，正在邁入以蔬菜植物制品為主導(dǎo)，追求低熱量、高膳食纖維的健康消費新時代。

早在2014年，衛(wèi)龍就憑借魔芋爽搶先布局蔬菜制品賽道，多年來持續(xù)深耕魔芋品類，圍繞口味、形態(tài)、消費場景開展多維創(chuàng)新。2025年，衛(wèi)龍接連推出麻醬口味魔芋爽、高纖牛肝菌魔芋、傣味舂雞腳風(fēng)味魔芋爽等新品，推動魔芋從“單一零食”向健康化超級食材全面升級。

其中，麻醬魔芋爽以精選芝麻與醇厚花生的復(fù)合香氣，實現(xiàn)“減辣不減味”的消費主張，精準切中健康化趨勢下，消費者對味覺層次與低負擔(dān)的雙重訴求；高纖牛肝菌魔芋將山野珍饈與健康食材融合，樹立起魔芋零食高端化、價值化的新標桿；傣味舂雞腳風(fēng)味魔芋爽則還原云南傣味特色，打造地域美食口味。

高纖牛肝菌魔芋

風(fēng)吃海帶品類同步發(fā)力，推出清爽酸辣味新品，憑借低脂低卡、脆爽解饞的核心優(yōu)勢快速走紅市場，與魔芋品類形成蔬菜制品雙輪驅(qū)動格局，成為衛(wèi)龍業(yè)績增長的核心引擎。

2025年，衛(wèi)龍蔬菜制品實現(xiàn)收入45億元，同比增長11.35億元，同比漲幅33.7%，占公司總收入的比重從2024年的53.8%提升至62.4%，成為拉動營收增長的主力軍。

近些年來，衛(wèi)龍在蔬菜制品賽道成果斐然。2022年衛(wèi)龍正式登陸港交所，當年蔬菜制品實現(xiàn)收入16.93億元，占總收入比重僅36.6%。短短四年時間，衛(wèi)龍蔬菜制品收入實現(xiàn)翻倍增長，成長為公司最核心的盈利板塊。

魔芋在我國有著悠久的種植歷史，但長期以來，魔芋產(chǎn)業(yè)局限于小眾市場，帶有極強的區(qū)域性標簽。衛(wèi)龍的創(chuàng)新嘗試，吸引了大批品牌入局，魔芋爽也借此從小眾零食，成長為百億級細分賽道的核心大單品，不僅帶動了整個休閑零食行業(yè)的品類升級，更助力魔芋產(chǎn)業(yè)形成了“傳統(tǒng)食材—健康食品—休閑食品”的清晰轉(zhuǎn)型路徑。

根據(jù)去年12月“中國魔芋食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究”課題組發(fā)布的《我國魔芋食品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的觀察與研究》，2024年，我國魔芋產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值已達320億元，預(yù)計2030年將突破450億元。而自2014年首創(chuàng)魔芋爽以來，衛(wèi)龍在該品類市場占有率已達61%，連續(xù)多年穩(wěn)居行業(yè)第一，衛(wèi)龍以絕對市場份額占據(jù)賽道頂端，實現(xiàn)“單品即品類，品類即品牌”的強勢綁定。

作為品類的開創(chuàng)者，衛(wèi)龍也成為魔芋標準的重要制定者。依托漯河、上海雙研發(fā)中心及近百人專業(yè)團隊，衛(wèi)龍持續(xù)推進產(chǎn)品與工藝升級，截至2025年已累計擁有200余項授權(quán)專利，并主導(dǎo)制定《魔芋即食食品》等團體標準，參與多項行業(yè)規(guī)范制定，推動行業(yè)向標準化與高品質(zhì)方向發(fā)展。

當行業(yè)仍在卷價格、卷流量時，衛(wèi)龍已通過技術(shù)創(chuàng)新，破解口味、健康、產(chǎn)能、效率和成本的平衡難題，借助智能生產(chǎn)實現(xiàn)質(zhì)造升級，悄然完成從“辣條帝國”到“食品工業(yè)領(lǐng)跑者”的身份蛻變。

2025年上半年，衛(wèi)龍第七代魔芋產(chǎn)線正式公開亮相。衛(wèi)龍依托大數(shù)據(jù)，將消費者口味偏好、健康訴求等信息，交由上海、漯河雙研發(fā)中心轉(zhuǎn)化為專屬產(chǎn)品配方，再通過第七代產(chǎn)線高效落地，把傳統(tǒng)生產(chǎn)里的“經(jīng)驗判斷”，變成可標準化執(zhí)行的技術(shù)指標，讓每一款新品都能兼顧獨特風(fēng)味與工業(yè)化量產(chǎn)需求。

這條產(chǎn)線將溶脹、成型、調(diào)味、封裝四大核心工序，濃縮于16000平方米的雙層立體空間，占地面積較第六代產(chǎn)線縮減一半，卻實現(xiàn)了產(chǎn)能翻倍、生產(chǎn)效率提升80%的突破，既破解了食品行業(yè)“增產(chǎn)必增地”的痛點，又通過規(guī)模化生產(chǎn)進一步壓低了單位生產(chǎn)成本。

順應(yīng)行業(yè)變革浪潮，以品牌和渠道構(gòu)建增長閉環(huán)

衛(wèi)龍正以技術(shù)與制造能力為支點，將產(chǎn)品創(chuàng)新優(yōu)勢進一步轉(zhuǎn)化為規(guī)模化與效率優(yōu)勢，助力其在行業(yè)競爭中筑牢市場根基。

據(jù)《2025辣味休閑食品行業(yè)報告》預(yù)測，2026年，辣味休閑食品市場規(guī)模增速將高于休閑食品行業(yè)的整體水平，年復(fù)合增長率達9.6%。2022年至2024年，辣味休閑食品的市場規(guī)模已由1804億元增長至2284億元，預(yù)計2026年將達到2737億元。

隨著辣味零食在終端渠道的滲透率不斷提升，其消費人群呈現(xiàn)明顯年輕化趨勢。報告顯示，90后、00后已經(jīng)成為辣味休閑食品的消費主力，其中18-24歲人群占比最大。圍繞這一群體，行業(yè)品牌通過多元口味與品類創(chuàng)新強化產(chǎn)品吸引力，并結(jié)合明星代言與跨界聯(lián)名，推動品牌在社交、節(jié)日與日常場景中的滲透，實現(xiàn)傳播破圈與情感連接。

2025年，衛(wèi)龍完成多品類代言人布局，分別邀請王安宇、管樂、黃子弘凡為不同產(chǎn)品線代言，通過差異化形象匹配，實現(xiàn)對多元消費圈層的精準觸達，強化品牌年輕化與時尚化認知。

魔芋爽代言人王安宇

與此同時，衛(wèi)龍持續(xù)推進場景化營銷創(chuàng)新，通過與餐飲、傳統(tǒng)食品及潮流IP的跨界合作，構(gòu)建覆蓋日常消費與節(jié)慶場景的營銷矩陣。2025年，衛(wèi)龍與肯德基聯(lián)名推出限定產(chǎn)品、與五芳齋合作開發(fā)節(jié)日禮盒、與白象及林里檸檬茶聯(lián)動拓展消費場景，并通過與國潮品牌哭喊中心及熱門IP《魔道祖師》合作，進一步拓寬年輕群體觸達范圍。

在營銷層面持續(xù)破圈的同時，渠道端的變革同樣為辣味休閑食品行業(yè)注入了強勁動力。華源證券在2025年8月發(fā)布的報告中指出，伴隨城鎮(zhèn)化發(fā)展、信息平權(quán)以及物流&數(shù)字化等體系健全，“廠家（代工）→品牌商→經(jīng)銷商→零售商”的傳統(tǒng)供應(yīng)鏈條正面臨效率變革。

根據(jù)華源證券，量販零食總門店數(shù)已從2022年1.3萬家快速擴張至逾4萬家，通過“垂直品類+萬店”模式，量販零食企業(yè)以極致化的效率與價格優(yōu)勢，充分享受到下沉市場升級+渠道效率提升的紅利，亦成為休閑食品行業(yè)的重要增長引擎。

在此背景下，衛(wèi)龍搶先布局量販零食渠道，與頭部量販品牌深度合作，推出適配渠道的產(chǎn)品規(guī)格與組合，憑借高性價比、強品牌認知的核心優(yōu)勢，把握渠道擴容機遇，實現(xiàn)市場份額與業(yè)績的雙重提升。

截至2025年12月31日，衛(wèi)龍與1633家線下經(jīng)銷商合作，服務(wù)全國或區(qū)域性的重點商超、零食量販店、連鎖便利店及其他終端門店。

不過，衛(wèi)龍在量販渠道的快速增長，絕非簡單的鋪貨走量，而是以“龍頭品牌+定制化運營”模式，重構(gòu)品牌與渠道的合作關(guān)系，從單純的“借渠道出貨”，升級為“與渠道共生、為渠道賦能、共創(chuàng)新零食零售模式”，成為各大渠道商首選的戰(zhàn)略合作伙伴。

一方面，衛(wèi)龍憑借龍頭品牌力，助力零食量販店提升客流與品類競爭力；另一方面，依托渠道快速滲透，進一步下沉市場、覆蓋年輕消費群體，重構(gòu)休閑零食線下終端格局。

整體來看，衛(wèi)龍通過產(chǎn)品創(chuàng)新、質(zhì)造升級與渠道重構(gòu)的多維協(xié)同，將企業(yè)發(fā)展與行業(yè)趨勢深度綁定，在激烈競爭中構(gòu)建起更具韌性的增長體系。