787億！鎧俠、閃迪、SK海力士、思科搶著入股南亞，為啥？

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3月25日，中國臺灣DRAM大廠南亞科技發布公告，正式引進鎧俠（Kioxia）、閃迪（SanDisk）、SK海力士旗下Solidigm、思科（Cisco）四家國際科技巨頭作為戰略投資人，總募資金額約新臺幣787億元（以每股定價223.9 元新臺幣推算，約合人民幣170億元），成為近年來中國臺灣存儲行業為數不多的大規模融資案。

來源：南亞科技官網

閱讀本文，你將了解：這筆私募具體怎么回事？四大巨頭為什么要入股？南亞科技自身情況如何？

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四大巨頭，認購了多少？

本次私募，依四家公司議定的每股認購價223.9元新臺幣（下同），按南亞科當日收盤價226.5元推算，僅折價1.15%，凸顯四家大廠對DRAM長期前景的看好。

按認購規模排序：閃迪認購約1.39億股，出資約310億新臺幣（約合10億美元），持股約3.9%，出資最多；鎧俠認購7000萬股；Solidigm認購約7139萬股；思科認購約7150萬股，后三家認購金額各約5億美元，各持股約2%。四方合計出資約25億美元。本次募資資金將全數用于投資先進內存制造的廠務與生產設備。

值得一提的是，南亞科技官方新聞稿同步披露，鎧俠、閃迪、Solidigm三家已分別與南亞科技簽署了DRAM供貨協議，這意味著此次入股不只是資本層面的合作，三家公司同步鎖定了南亞科技的DRAM產品供應。思科雖未披露供貨協議細節，但同樣以約5億美元完成認購。

閃迪所認購的股份自交付日起須遵守中國臺灣法律規定的三年鎖定期，期間除中國臺灣法律允許的特定情形外，不得轉讓或出售。

與此同時，閃迪與南亞科技還簽署了一項多年戰略供貨協議。根據協議，南亞科技將向閃迪供應DRAM產品，以支持其長期采購戰略。

2025年第四季度全球DRAM品牌廠商營收排名,來源：TrendForce

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為什么要認購？

這次入股的四家大廠，有三家都是存儲原廠。據外媒報道，鎧俠、閃迪和Solidigm希望借此獲得穩定的DRAM貨源，以支撐各自的固態硬盤（SSD）產品。SSD廣泛用于各類系統的存儲，其內部集成了主控芯片、NAND閃存、DRAM及其他組件（部分SSD不使用DRAM）。

拆分來看，南亞與鎧俠早在 2024 年 10 月就宣布共同開發“垂直通道電晶體（VCT）DRAM”與氧化物半導體通道 DRAM（OCTRAM）的技術合作，可將 DRAM 元件尺寸縮小至原來的三分之二、降低功耗、實現低漏電，并提升電路整合度，適合 AI 裝置、5G、IoT。這次鎧俠認購 2% 股權，市場認為很可能進一步深化這項合作，有助于推進該技術后續驗證與量產評估，加速技術商業化。

閃迪此次投入金額最高，約10億美元，法人分析認為，"搶產能已成業界最刻不容緩的事"，閃迪此舉意在"提前包下穩定產能"。另外，鎧俠與閃迪本來就有長期 NAND 合資廠，這次跨足 DRAM 投資，有助于 AI 存儲/運算整體解決方案。

作為SK海力士全資子公司，法人分析認為，Solidigm此次入股可與SK海力士自身的DRAM業務形成集團協同。Solidigm高級副總裁Greg Matson近日也對外表示，存儲內存供應正在趨于"緊張"，并稱其能消化的量"是目前出貨量的兩倍"。

法人分析認為，思科與南亞的結盟直擊網通與數據中心端，確保內存在網絡交換器與AI服務器中的規格驗證能提前進行，建立中長期供應關系。但目前思科此次披露的信息最少，具體合作內容有待后續跟進。

法人對這筆交易的總體判斷是"雙贏的策略聯盟"。南亞獲得資金與技術/市場助力，投資方則鎖定關鍵上游供應，共同卡位AI存儲商機。對南亞而言，這不僅是資金募集，更是從"純DRAM制造商"轉向"全球存儲生態系核心成員"的關鍵一步。

南亞2025年全年營收665.87億新臺幣，同比增長95.1%，全年DRAM均價同比增長30%，出貨規模同比提升50%。2026年2月單月營收同比更是暴增586.7%，環比增長1.9%，達新臺幣156億元，連續四個月創歷史新高。

總經理李培瑛本月初表示，公司目前處于"凈現金"狀態，即便今年計劃投入520億新臺幣的資本支出，營運資金依然健康，且預期今年底凈現金水位還會進一步提升。

產能方面，目前南亞科在建新廠總預計投資金額超過 100 億美元，預計 2027 年初開始第一階段設備裝機，將導入 1B、1C 及 1D 制程技術，最大月產能 4.5 萬片。李培瑛同時判斷，DRAM市場已步入健康上升通道，至2027年上半年全球新增產能有限，價格有望持續上揚，預計ASP增長將延續至2026年第二季。

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結語

這次四家大廠掏錢入股，背后的核心邏輯大致是：AI把存儲需求拉起來了，產能就這么多，早綁定早安心。

至于后續怎么走，3年鎖定期內變數還不少。南亞新廠要到2027年才開始裝機，產能真正釋放還要更久。這筆錢能不能轉化成實際的供應優勢，現在還說不準。接下來南亞新廠的建設進展和產品結構調整，是值得持續跟蹤的信號。

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