名創優品凈利腰斬背后：高端IP聯名陷品控爭議

《避雷研究所》出品

一邊是加速邁向“全球超級品牌”的宏大愿景，另一邊卻是消費者對產品品控層出不窮的吐槽。

近期，在社交平臺上，關于名創優品旗下產品的吐槽聲浪漸高。多位消費者反映，不僅零食產品偶現異物或包裝漏氣等基礎品控問題，其盲盒系列也屢被指出“拆袋即瑕疵”、實物精致度與宣傳圖的精致感不符。而備受關注的IP聯名系列也成為了吐槽的重災區，迪士尼等聯名款公仔，被頻頻曬出存在縫合粗糙、填充不均甚至涂裝溢色等低級做工問題。這種“高價低質”的巨大落差，讓不少消費者直言失望。

圖：部分消費者發帖吐槽產品瑕疵

消費端的“溫差”，正發生在名創優品極力撕掉“十元店”標簽、全力沖擊高端化的關鍵節點。據媒體報道，名創優品近年來不斷強調“超級品牌”戰略，試圖通過IP聯名提升品牌溢價。然而，當產品價格隨著IP光環水漲船高，消費者對品質的容忍度卻在同步降低。這種“高端的定價策略”與“基礎的品控水平”之間的割裂，正在成為其轉型路上的一道坎。

而與品牌口碑波動同步到來的，還有一份并不完美的財務成績單。

不久前，名創優品披露了2025財年的業績預告。公告顯示，公司全年營收預計達214.4億元，同比增長約26%。然而，在營收增長的背面，其歸母凈利潤卻遭遇了罕見的滑坡——預計僅為13.2億至13.3億元，同比驟降近50%。

對于利潤的腰斬，名創優品管理層在公告中直指外部投資的影響。數據顯示，2025年名創優品預計錄得對永輝超市的投資應占虧損約7.4億元。這一數據直接反映了其通過收購永輝超市以打通必選消費流量入口的戰略代價。

除了直接的投資虧損，名創優品的資產結構也發生了顯著變化。Wind數據顯示，截至2025年9月30日，公司的資產負債率已從上年同期的40.72%攀升至62.23%，達到近年來的高位。這表明，為了支撐其龐大的商業版圖擴張，名創優品正在從過去輕資產、高現金流的運營模式，轉向高杠桿的重資產模式。

盡管面臨財務與口碑的雙重壓力，名創優品的戰略步伐并未減速，反而試圖通過更激進的“門面升級”來掩蓋“產品焦慮”。在2026年全球合作伙伴大會上，創始人葉國富提出了極為激進的門店調整計劃：未來五年將關閉全球約80%的現有門店，全面轉向面積超400平方米、以IP為核心的“樂園系”超級門店。

這一“關小店開大店”的策略，被視為名創優品徹底撕掉“十元店”標簽、沖擊高端市場的關鍵一役。在葉國富的構想中，通過在城市核心商圈建立巨大的“IP樂園”，能夠極大地拉升品牌調性，從而為產品的高溢價提供場景支撐。

然而，高端化不僅僅是租下更大的店面、擺放更密集的IP公仔，更需要與之匹配的產品質感與服務體驗。當消費者走進裝修豪華的超級門店，拿起的卻是一個做工粗糙、涂裝溢色的聯名公仔時，這種“高端場景”與“低質產品”的錯位感，只會讓品牌的信任危機來得更加猛烈。