新晉“千元股”源杰科技沖擊港股IPO，一年內股價漲超1000%，2025年業績扭虧為盈

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據港交所3月25日披露，陜西源杰半導體科技股份有限公司遞表港交所主板，國泰君安國際、廣發證券為聯席保薦人。

截至3月25日收盤，源杰科技(688498.SH)報1141.00元/股，市值980.66億元。

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據招股書，源杰科技是全球領先的激光器芯片供應商，憑借在光電子半導體設計和制造領域的長期技術和工藝積累，致力于提供高可靠性、高速率、大批量高質交付的激光器芯片，實現數據的極致互連。

公司于2013年在中國陜西省成立，2022年源杰科技完成首次公開發售并于上交所科創板上市，使公司能夠以更快的速度及更大的規模執行戰略。

源杰科技A股一年內累計最大漲幅近12倍，公司股價突破1000元，成為繼貴州茅臺（600519.SH）、寒武紀（688256.SH）之后的兩市第三只千元股。

公司的核心產品組合，包括CW激光器芯片、EML激光器芯片及DFB激光器芯片，覆蓋AI數據中心、5G通信建設及光纖接入等核心場景。

根據灼識咨詢的報告，以2025年的對外銷售收入計，源杰科技是全球第六大激光器芯片供應商以及全球第二大硅光高速率光互連產品激光器芯片供應商。公司是全球少數能夠以千萬顆單位規模量產CW激光器芯片的公司之一，這凸顯了公司在全球供應鏈中的獨特地位及可靠性。

AI模型與應用的快速發展，正帶動算力需求的海量增長，進而推升對高速率、低延遲數據傳輸能力的需求。為滿足新一代AI數據中心對于大規模、高速率及高可靠互連的要求，光互連已成為關鍵解決方案，具備更高帶寬潛力、更低傳輸損耗及良好的抗電磁干擾能力等優勢。

作為光互連系統的核心，激光器芯片扮演關鍵角色，其將電信號轉換為光信號進行傳輸，直接影響光傳輸的質量、穩定性及帶寬等核心性能指標。這為應用于數據中心領域的EML激光器芯片及CW激光器芯片帶來了強勁且可持續的需求，尤其是高性能激光器芯片，尤為適合支持AI數據中心不斷增長的需求。同樣，電信市場持續存在對中低速率激光器芯片的需求，同時亦對更先進激光器芯片產生需求，以支持高速應用。

源杰科技采用垂直整合制造商（「IDM」）模式營運，覆蓋研發、晶圓制造、芯片加工、封裝及測試等整個價值鏈。這種全方位的垂直整合確保了穩定的產品質量、可靠的供應以及可擴展的制造產能，同時讓公司能在AI驅動的世界中快速研發新產品并加速產品的迭代。

公司目前提供涵蓋多種類型的全面激光器芯片產品組合，以服務兩大關鍵應用領域：數據中心及電信。通過對生產過程的嚴格管控，公司得以滿足客戶的嚴格要求，并保持在光互連價值鏈的前沿地位。

公司提供全面的激光器芯片產品組合，旨在滿足多種數據傳輸速率、性能要求及應用需求，彰顯公司在行業內的廣泛覆蓋。公司的產品組合分為兩大關鍵產品線：

數據中心激光器芯片。公司提供支持400G/800G及以上光模塊以及下一代光互連解決方案的DFB激光器芯片、EML激光器芯片及CW激光器芯片，實現高帶寬、高速率、低延遲的數據傳輸，滿足快速增長的數據中心需求。

電信激光器芯片。公司專門為光纖接入及4G/5G前傳與中傳部署提供全面的FP激光器芯片、DFB激光器芯片及EML激光器芯片產品組合，滿足高速通信網絡不斷演進的需求。

源杰科技是全球少數幾家CW激光器芯片、EML激光器芯片及DFB激光器芯片均已通過行業領先企業嚴格認證并實現大規模商業化的公司之一。這種廣泛的產品組合彰顯了公司前沿激光器芯片解決方案服務多元性市場分部的能力。

公司因應不斷變化的市場需求持續擴展及升級產品組合，短期聚焦CW激光器芯片產量進一步躍升及100G/200GEML激光器芯片的商業化突破；中長期繼續推動高端CW激光器芯片的突破和商業化落地，以及推動更高速率EML激光器芯片的演進，進而鞏固公司的市場領導地位，并支持下一代光互連解決方案的應用。

AI的快速發展及不斷演變的連接需求正為高性能激光器芯片創造大量增長機遇。AI技術正推動對算力、存儲及高速連接的需求，促使全球主要云端服務供應商擴大基礎設施投資，以支持下一代AI工作負載。

隨著大規模AI運算集群與高性能運算硬件持續擴張，互連性能已成為關鍵瓶頸，進而推升對更高帶寬、更高數據速率能力及低延遲光互連的需求。根據灼識咨詢，全球數據中心光互連市場預計將從2024年的137億美元增長至2030年的1,444億美元，年復合增長率達48.1%。

與此同時，憑借高集成度、能源效率及成本優勢，硅光作為一種創新的光模塊設計技術正日益受到重視。硅光支持從可插拔設計到新興集成技術（如近封裝光學技術（「NPO」）及共封裝光學技術（「CPO」））的廣泛互連解決方案，預計將成為數據中心光互連領域增長最快的細分市場之一。該趨勢進一步凸顯了CW激光器芯片作為推動下一代光互連的不可或缺之技術的戰略重要性。除數據中心市場外，電信市場對更高帶寬與更強處理能力的需求，亦推動25G/50GPON技術的應用。

于往績記錄期間，公司的收入出現強勁增長。源杰科技的收入由2023年的1.44億元(人民幣，下同)增加74.6%至2024年的2.52億元，并進一步增加138.5%至2025年的6.01億元。

于往績記錄期間，公司的凈盈虧狀況有所波動。公司于2023年錄得凈利潤1950萬元，2024年錄得凈虧損610萬元，2025年則錄得凈利潤1.91億元。此外，公司于2023年錄得經調整凈虧損（非《國際財務報告準則》計量）為2300萬元，2024年錄得經調整凈虧損（非《國際財務報告準則》計量）為250萬元及2025年錄得經調整凈利潤（非《國際財務報告準則》計量）為2.23億元。

本次源杰科技香港IPO募資金額擬用于以下用途：將用于增強研發及測試能力，并擴大激光器芯片的生產產能；將用于戰略投資及業務協同計劃，以充分釋放客戶群體的增長潛力；將用于拓展銷售及服務網絡，并支持市場推廣活動；及將用于公司的營運資金及其他一般公司用途。

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【公司回顧】

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