嵐圖汽車，終于漲了

在經(jīng)歷了上市開始連續(xù)多日的下跌后，3月25日，嵐圖汽車終于飄紅。截至當(dāng)日收盤，嵐圖汽車報5.65港元/股，總市值為207.92億，但仍較上市開盤價下滑了24%。

3月19日，嵐圖汽車登錄港交所，稀缺的標(biāo)簽和可持續(xù)盈利的能力，被認(rèn)為是資金搶籌的重點對象。

作為“央國企高端新能源汽車第一股”，央企的制造業(yè)底蘊和市場化的運作機制，長期主義的企業(yè)風(fēng)格，都是稀缺的。

2023年至2025年，嵐圖汽車銷量從50,285輛增至150,169輛，復(fù)合年增長率達(dá)73%，增速顯著高于業(yè)內(nèi)水平；營收從127.5億元攀升至 348.6億元，復(fù)合年增長率為65.4%；毛利率從2023 年的 14.2% 到2025 年的20.9%，也始終處于較高水平。

嵐圖汽車董事長、黨委書記盧放把嵐圖的目標(biāo)瞄準(zhǔn)在了“世界一流企業(yè)”。他在接受采訪時說，東風(fēng)從香港資本市場退出來，把嵐圖托舉上去，這個過程也體現(xiàn)了如何通過打造一個新興業(yè)態(tài)，保證國有資產(chǎn)保值和增值，此后我們在資本市場上市以后就變成一個面向公眾公司，要求我們管理更加規(guī)范、治理更加規(guī)范，有利于推動嵐圖真正成為世界一流企業(yè)。

盧放也做好了迎接困難的準(zhǔn)備，他說，中國汽車市場競爭會越來越激烈，所以我們還得繼續(xù)拼搏下去，而且汽車這個產(chǎn)業(yè)實際上是長期的產(chǎn)業(yè)，就像馬拉松一樣，今天上市只是完成公司發(fā)展的某一個階段，馬上要進入新的階段，會面對大量新的課題要去解決，也會面臨非常多的困難和挑戰(zhàn)。

多數(shù)人始料未及的是，嵐圖汽車上市首日7.5港幣/股的開盤價最低跌至6.25港元/股，跌幅16%。連續(xù)多日，嵐圖汽車股價持續(xù)下跌，股價一度低至5.21港元/股，跌幅接近30%。

資本擔(dān)心的理由主要指向持續(xù)盈利的能力，因為若剔除10個多億的政府補助，嵐圖2025年主營業(yè)務(wù)實際仍處于虧損狀態(tài)。

全棧自研和主銷車型的技術(shù)外采、收入結(jié)構(gòu)過度依賴爆品嵐圖夢想家和盧放提到的行業(yè)競爭加劇都有一定的不確定性。

3月25日，嵐圖汽車的股價回暖暫時緩解了擔(dān)憂和質(zhì)疑。

當(dāng)日，賽力斯的股價跌了0.54%，小鵬汽車跌了2.3%，零跑汽車跌了0.09%，小米的股價也跌了0.49%，嵐圖的上漲更有含金量。

相比短期的股價漲跌，能否打造更多的“夢想家”，能否保持持續(xù)的增長和盈利，才是嵐圖樣本更好的試金石。

來源：星河商業(yè)觀察