萬物云2025財報：AI砍掉2億開支，蝶城修出67%增長，物業(yè)“獨(dú)立戰(zhàn)爭”收官

萬物云2025財報：AI砍掉2億開支，蝶城修出67%增長，物業(yè)“獨(dú)立戰(zhàn)爭”收官

當(dāng)行業(yè)還在為“空置房成本”焦頭爛額時，頭部物企已用AI和增值服務(wù)殺出了一條血路。

2025年，物業(yè)行業(yè)的日子并不好過。海量空置房帶來的“收入缺失但成本剛性”錯配，讓無數(shù)中小物業(yè)在虧損邊緣掙扎。然而，就在這片愁云慘淡中，萬物云（02602.HK）卻交出了一份 “營收穩(wěn)增、現(xiàn)金充裕、分紅9%”的成績單。

表面看，372.7億元營收（+2.7%）和21.3億核心凈利潤（+0.8%）增速平緩，但財報背后，是一場關(guān)于 “去地產(chǎn)化”和 “科技造血”的深度重構(gòu)。

徹底“斷奶”：關(guān)聯(lián)收入占比降至6%，獨(dú)立性拐點確認(rèn)

過去三年，萬物云一直在做一件事： 擺脫對萬科地產(chǎn)的依賴。2025年，這一戰(zhàn)略迎來里程碑式勝利。

財報顯示，來自關(guān)聯(lián)方的收入占比已從2024年的9.5%大幅降至 6.0%。這意味著，萬物云超過94%的收入來自獨(dú)立第三方市場。管理層甚至主動在天津退出了一個關(guān)聯(lián)企業(yè)開發(fā)的項目，朱保全稱之為“對歷史內(nèi)部紅線的突破”。

雖然為了出清風(fēng)險，公司計提了7.4億關(guān)聯(lián)方減值（導(dǎo)致凈利潤同比下降），但這種“刮骨療毒”換來了經(jīng)營的純粹性。剔除開發(fā)商業(yè)務(wù)后，其核心凈利潤實際同比增長 11.1%。 萬物云終于不再是“萬科的兒子”，而是真正意義上的市場化服務(wù)商。

AI不是噱頭：行政開支砍掉2億，9名AI員工“轉(zhuǎn)正”

2025年是萬物云AI戰(zhàn)略的 財務(wù)兌現(xiàn)年。公司上線超1400個AI智能體，并正式“轉(zhuǎn)正”了9名AI員工（如物業(yè)數(shù)字經(jīng)理、報銷助手）。

最直觀的成果是： 行政開支同比下降10.1%，節(jié)省了近2億元真金白銀。以往需要15個審批節(jié)點的流程，現(xiàn)在通過AI助手可實現(xiàn)三句對話完成填單，90%自動化審核。這種對中后臺的“瘦身”，直接對沖了人工成本上漲的壓力，讓公司在行業(yè)降費(fèi)潮中保持了利潤韌性。

蝶城變現(xiàn)：修繕業(yè)務(wù)暴漲67%，在地服務(wù)成新引擎

“蝶城”戰(zhàn)略（3公里半徑內(nèi)的高密度服務(wù)網(wǎng)絡(luò)）不再是概念，而是實打?qū)嵉?利潤增長點。

在高濃度底盤之上，萬物云挖掘出了“房屋修繕”這座金礦。2025年，修繕業(yè)務(wù)收入同比暴增 67.1%，研選家自營裝修簽約額增長26.6%。邏輯很簡單：業(yè)主信任萬科品牌，且維修工就在社區(qū)隔壁，響應(yīng)快、質(zhì)量可控。這種基于信任的“在地服務(wù)”，毛利率遠(yuǎn)高于基礎(chǔ)物業(yè)費(fèi)，成功將物業(yè)公司從“看門人”升級為“資產(chǎn)保值管家”。

靈石破局：能源管理新簽52單，從守樓到“智控樓”

面對非住市場的白熱化競爭，萬物云祭出了 不動產(chǎn)AI大腦“靈石”。這套系統(tǒng)不僅連接硬件，更能通過算法實現(xiàn)節(jié)能智控。

在深圳創(chuàng)智云中心，部署靈石后每平米能耗降低 36.5%。這項能力直接轉(zhuǎn)化為訂單：2025年新簽52個能源管理項目，貢獻(xiàn)6780萬收入。同時，萬物梁行續(xù)約率高達(dá) 90.85%，在商寫領(lǐng)域建立了極高的客戶粘性。

行業(yè)啟示：如何破解“空置房魔咒”？

財報也坦誠了行業(yè)痛點：全國住宅待售面積增長2.8%，空置房收繳難、維護(hù)成本高，嚴(yán)重侵蝕利潤。

萬物云的解法是 “彈性定價”和 “增值反哺”。在存量市場拓展中，約20%的新項目采用彈性定價（業(yè)主按需選服務(wù)），降低了入場門檻；同時用修繕、裝修等增值服務(wù)的利潤，去補(bǔ)貼基礎(chǔ)服務(wù)的剛性成本。這種“以豐補(bǔ)歉”的模式，或許是行業(yè)穿越周期唯一可行的路徑。

2025年的萬物云，用科技砍掉了贅肉，用服務(wù)挖出了增量。當(dāng)行業(yè)還在討論“物業(yè)費(fèi)該不該漲”時，頭部企業(yè)已經(jīng)通過 AI提效和 資產(chǎn)服務(wù)，找到了第二增長曲線。對于同行而言，這份財報的最大價值在于證明： 物業(yè)的出路，不在于催繳，而在于創(chuàng)造不可替代的服務(wù)價值。