光熱發電龍頭「可勝技術」沖擊港股IPO，西子潔能、浙商創投、浙江東方為股東，2025年收入21.93億元

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據港交所3月24日披露，浙江可勝技術股份有限公司遞表港交所主板，中信建投國際為獨家保薦人及整體協調人，中信里昂證券有限公司為整體協調人。

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據招股書，可勝技術是塔式光熱發電和熔鹽儲能解決方案提供商之一。公司專注于相關的技術研究、裝備銷售和工程化應用，并具備從項目開發、建設咨詢到后期運營支持的服務能力。

2021年至2024年，公司為中國11座光熱電站提供了聚光集熱系統，這些系統是熔鹽塔式光熱發電站最關鍵的子系統，總設計裝機容量達1,250MW。

根據弗若斯特沙利文報告，2021年至2024年期間，公司成為中國聚光集熱系統供應商，按項目總設計裝機容量與項目數量計，市場份額分別達到57.9%與55.0%。公司的收入主要來自銷售聚光集熱系統及其他核心子系統及建設咨詢、運維技術指導及其他技術服務。

可勝技術于2013年開發青海中控德令哈10MW項目，其為中國首座商業化運營的塔式光熱電站。于2018年，公司服務的青海中控德令哈50MW項目正式投運，標志著其成為國家光熱發電示范項目項下的首批光熱電站之一。于往績記錄期，公司已在提供聚光集熱系統及儲換熱系統（為光熱電站的其中兩個核心子系統）方面持續穩居市場地位。

公司亦擴展了軟件及運營工具的服務與產品組合。于2024年11月，公司自主開發中的青海億儲格爾木350MW光熱項目（采用「三塔一機」方案）成功入圍青海省2024年光熱發電示范（試點）項目。青海億儲格爾木350MW項目已于2025年10月開始動工。此項目的建設預計將進一步鞏固公司在業界的地位。

公司亦主導并參與國際及國家產業標準的制定，加強自身在光熱發電行業中的影響力及信譽。

于往績記錄期，可勝技術采用輕資產模式，將標準化組件的制造外包予合資格供應商，同時保留整合及質量監督。公司的輕資產生產模式令公司能夠滿足需求規模，同時保持資本效率。

于往績記錄期，公司主要直接向光熱電站業主或EPC承包商供應核心子系統，例如集熱系統以及儲換熱系統。于若干大型「大規模可再生能源基地」項目中，公司或作為供應商供應核心子系統，或以約定的職責及風險分配模式參與EPC聯合體。

在政策支撐及市場改革的推動下，中國的光熱發電行業已邁入規模化商業化階段。

于2025年12月，國家發展和改革委員會及國家能源局發布了《關于促進光熱發電規?；l展的若干意見》[發改能源[2025]1645號]，全面落實《能源法》中概述的光熱發電發展戰略，并將光熱發電定義為「綠色基荷電源」，能夠替代煤電的調峰能力，同時提供轉動慣量及長時儲能。其設定了到2030年光熱發電裝機容量達到15吉瓦的目標，且其度電成本(LCOE)與煤電大致持平。

此外，其旨在完善容量補償、綠色證書及CCER等各項輔助收益機制，推動光熱發電產業實現自主化、市場化及產業化發展。隨著中國電力系統市場化改革的步伐推進，光熱發電具備絕佳優勢，能推動產業盈利模式的結構性轉變。

于往績記錄期，公司的業務迅速增長，并在收入及利潤方面取得顯著增長。可勝技術的收入由2023年的8.58億元(人民幣，下同)增加至2024年的21.89億元，并進一步增加至2025年的21.93億元。

公司的毛利由2023年的3.10億元增加至2024年的6.95億元并進一步增加至2025年的8.26億元。于2023年、2024年及2025年，公司的毛利率分別為36.1%、31.7%及37.7%。

受惠于在建光熱發電項目規模的持續擴大，公司的純利由2023年的2.48億元增加至2024年的5.40億元，并進一步增加至2025年的5.68億元。同期純利率分別為28.9%、24.7%及25.9%

可再生能源指來自自然界、再生速率高于消耗速率，且對環境影響相對較小的能源。再生能源正日益融入人類活動的所有層面。諸如太陽能、風能、水力、生質能、地熱能與海洋能等非化石能源，均分類為可再生能源。

全球可再生能源累計裝機容量從2020年的2,799GW快速增長至2024年的4,601GW，復合年增長率達13.2%。在所有可再生能源中，光伏及風電擴張最為顯著，合共占總再生能源裝機容量將近70%，而光熱發電則占可再生能源市場的0.2%。

光熱發電行業仍屬新興行業，而熔鹽塔式技術相對更為新穎。該行業兼具技術密集和資金密集的特征，全球范圍內成功掌握光熱發電全套核心技術的公司屈指可數。中國光熱發電市場具有較高的資本和技術壁壘，龍頭企業占據市場主導地位。

隨著中國太陽能發電行業的持續快速增長，光熱發電行業的技術也在逐步成熟。龍頭企業通過持續的技術創新和擴大產能來鞏固其市場地位。隨著國家對可再生能源的支持力度加大以及光熱發電技術的不斷進步，該行業的市場規模有望進一步擴大，為光熱發電企業創造更大的發展機遇，同時市場競爭加劇。

可勝技術是中國光熱發電整體解決方案供應商。根據弗若斯特沙利文報告，截至最后實際可行日期，公司是全球唯一擁有超過1GW熔鹽塔式光熱發電項目經驗的企業。

根據弗若斯特沙利文報告，2021年至2024年，國內共有20個塔式光熱項目已實質性開工且確定了聚光集熱系統供貨方，公司為其中11個項目提供了聚光集熱系統，總裝機規模達1,250MW，按裝機容量與項目數量計算，市場份額分別達到57.9%與55.0%。隨著公司350MW格爾木項目啟動，公司的市場地位進一步鞏固。

據招股書，可勝技術的股東包括復聚投資、西子潔能、浙商創投、浙江東方、銀輪股份等。

本次可勝技術香港IPO募資金額計劃用于以下用途：擴建公司的研發中心，加強核心技術研究，并擴充公司的專業研發團隊；進一步強化和推廣公司的熔鹽儲能技術，以及其在余熱回收和燃煤電廠靈活性改造等領域的應用；用于采購組裝機加工設備及公司核心光熱發電組件的產業化生產，從而強化公司的生產能力；用于擴建和升級公司的營運辦公場所，并建立地區技術服務網點以支持公司項目交付能力的持續增長；及用于營運資金和其他一般企業用途，以支持公司的日常運營和未來業務發展。

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