碧桂園宣布扭虧為盈，股價大漲5%

記者丨吳抒穎

編輯丨張敏 張偉賢

碧桂園“好消息”不斷。

3月23日，碧桂園發布內幕消息及盈利預告。在公告中，碧桂園宣布其業績實現扭虧為盈，預期錄得凈利潤約10億元至22億元，而其2024年同期則錄得虧損約351.45億元。

截至發稿，碧桂園港股大漲5%。

雖然實現扭虧為盈，但這并非碧桂園經營面回暖的信號。碧桂園在公告中指出，本次業績轉虧為盈的核心原因，是碧桂園完成債務重組所錄得的非現金收益。

2025年12月30日，碧桂園總額約177億美元的境外債務重組正式生效，成為近年來中國房地產行業中規模較大的境外債務重組案例之一。在生效后的首個工作周內，碧桂園即向參與重組的債權人支付了總額約3.98億美元的現金對價，占整體債務本金的約2%。

由此可見，碧桂園“卡點”完成的債務重組，正是2025年財報扭虧為盈的“關鍵先生”。但實際上，如果沒有此次非現金損益，碧桂園的業務表現仍然承壓。

碧桂園在公告中坦言，若撇除這筆債務重組非現金收益的影響，碧桂園仍錄得虧損。至于虧損額，碧桂園并未進一步透露，僅表示虧損主因受市場環境影響，其開發業務毛利水平承壓，且對資產及物業項目進一步計提減值準備。

在債務重組的同時，碧桂園正在慢慢地“變小”。

根據碧桂園披露，2025年全年，其累計權益合同銷售金額為330億元。相比起最高峰超過5700億元的權益銷售額，碧桂園的開發業務顯然還在“陣痛期”。積極的一面是，碧桂園已經基本完成保交樓任務。2025年全年，碧桂園完成房屋交付近17萬套，自2023年至2025年三年累計交付總量近115萬套。

碧桂園董事局主席楊惠妍在2026年年度工作會議上明確將2026年定義為“保交房收官之年”，并提出清晰的時間表，爭取在2026年年中完成大部分交房任務，從而騰出更多的精力修復資債表、恢復正常經營。

楊惠妍指出，恢復正常經營的標志就是，經營性現金流回正，最終目標是公司整體現金流和利潤均為正。要求各區域全力盤活資產、抓好銷售，同時重視新供貨計劃，為未來現房銷售趨勢做好準備。“只要是好項目，就一定能找到解決方法與資源。”

進入2026年，碧桂園的經營上也看到了一些積極的苗頭。據碧桂園發布消息，碧桂園在今年2月整體達成“春節不打烊”認購目標，不打烊期間日均認購同比顯著上升。根據克而瑞數據，今年前2個月，在中國房企銷售權益金額、操盤面積排行榜中，碧桂園均位列前十。

碧桂園總裁程光煜提出，今年3月、4月將是重要的觀察窗口，要求全員必須圍繞“春雷行動”關鍵節點部署鋪排，系統推進銷售工作。

除了開發業務，碧桂園旗下的輕資產業務也在穩步擴張，這也讓市場看到了“復蘇”的跡象。近期，碧桂園商管接手佛山南海桂城萬達廣場，并計劃于今年10月完成升級改造。這一項目由碧桂園商管于今年2月中標獲得，項目將采取輕資產的模式運營。

2025年，碧桂園商管市場化步伐取得多項進展，其先后于蘇州、東莞、深圳等多地新增簽約項目；2025年11月，碧桂園商管集團成功簽約成都極地海洋公園商業管理項目，合作范圍包括商業街區、商墅及公共空間。

在資本市場上，碧桂園也重新收復失地。

3月20日，碧桂園被納入富時羅素全球股票指數系列正式生效，并成為此次調整中唯一新增地產股。這是碧桂園在近期第二次獲得全球主流指數的“通行證”，今年2月27日，碧桂園還被納入MSCI中國小盤股指數。

而根據碧桂園方面披露數據，截至3月18日，南向資金通過港股通持有碧桂園的比例已升至17.6%，較2025年末的15.3%提升2.3個百分點，持股數量已創歷年新高。

接近碧桂園的人士指出，對于出險的房企而言，流動性比單純的股價高低更重要。這些增量資金不僅能直接支撐股價，更能改善股票的交易活躍度，吸引更多觀望的主動型基金入場，從而形成“資金流入—流動性提升—估值修復”的良性循環。

雖然經營上尚未真正扭虧為盈，但碧桂園正在逐漸走出經營低谷。隨著債務包袱的大幅減輕，碧桂園已經具備基本的“造血”能力，假以時日，這家曾經的房地產行業規模頭部企業，或許將以新的方式歸來。

（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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