寧德時代、比亞迪供應商敲鐘上市！

3月20日，浙江新恒泰新材料股份有限公司（證券簡稱：新恒泰，證券代碼：920028）在北交所敲鐘上市，當日收盤價為22.70元/股，漲幅141.49%，成交額7.67億。

據悉，浙江新恒泰新材料股份有限公司本次公開發行股票4109萬股，發行后總股本1.64億股，發行價格9.40元/股，新股募集資金總額3.86億元。

新恒泰是國家級專精特新“小巨人”企業，深耕功能性高分子發泡材料十余年，構建起PE Foam、IXPE、MPP三大核心產品矩陣，合計營收占比超80%，是國內少數具備多品類發泡材料規模化生產能力的企業。

其中，MPP（聚丙烯微孔發泡材料）為公司毛利最高、戰略價值最大的產品，核心應用于新能源動力電池與儲能電池的緩沖、隔熱、阻燃場景，是電池PACK環節不可或缺的關鍵材料。公司依托超臨界流體發泡工程化核心技術，實現MPP材料在厚度精度、壓縮回彈、阻燃等級等關鍵指標的行業領先，已通過頭部電池企業嚴苛認證，深度綁定寧德時代、比亞迪、欣旺達等核心客戶。

在電池供應鏈中的定位上，新恒泰是國內動力電池緩沖墊領域的絕對龍頭，市占率達48%，產品直接供應電芯廠與PACK廠，覆蓋動力與儲能雙賽道。

新能源電池賽道對MPP緩沖材料的需求，正從“可選配套”轉向“剛性剛需”，且規模持續高速擴張，為新恒泰提供最堅實的增長底座。

當前新能源汽車已進入CTP/CTB/CTC一體化時代，電池包結構簡化、電芯密度提升，對緩沖、隔熱、阻燃材料的性能要求呈指數級上升。MPP憑借輕質、高緩沖、耐高溫、低導熱、環保可回收等綜合優勢，成為電池、PACK環節電芯間、模組端板、底護板的核心配套材料，單車用量從傳統燃油車的約9公斤提升至新能源汽車的12公斤，增幅達30%。

且隨著高鎳三元、固態電池等技術推進，電池熱管理與安全要求進一步提升，MPP作為熱阻隔與緩沖的核心材料，需求剛性只會增強、不會減弱。

儲能方面，2025年已成為儲能行業超級大年。起點研究院SPIR數據顯示，2025年全球儲能系統出貨量為610GWh，同比增長75%；全球儲能電池出貨637GWh，同比增長77.9%，314Ah +大容量電芯占比超70%

儲能電池系統容量更大、運行環境更嚴苛（戶外、高溫、長周期），對緩沖隔熱材料的穩定性、阻燃性、耐候性要求進一步提升，MPP材料憑借優異性能，成為儲能電池PACK的首選配套。

目前新恒泰MPP已切入寧德時代、比亞迪等頭部企業儲能供應鏈，隨著儲能電池出貨量從2025年的600GWh向2030年的TWh邁進，儲能領域將成為新恒泰MPP業務僅次于動力電池的第二增長極，且增速有望超過動力電池。

業績端，2023-2025年，公司營收分別為6.79億元、7.74億元、8.36億元，保持年均約8%的穩健增長；凈利潤分別為1.01億元、0.92億元、1.11億元，2024年受原材料價格波動、產能爬坡等因素影響小幅下滑，2025年顯著回升，同比增長21.21%，盈利能力修復明顯。

客戶端，新恒泰MPP產品已通過寧德時代、比亞迪、欣旺達、上汽集團等頭部電池與車企的嚴苛認證，深度嵌入其供應鏈體系。其中，公司MPP產品占寧德時代總MPP采購量超90%，是其核心獨家供應商；與比亞迪、欣旺達等的合作也持續深化，訂單穩定增長。

一般而言，電池企業對核心輔材的認證周期長達1-2年，且一旦認證通過，不會輕易更換供應商，客戶粘性極強。新恒泰憑借穩定的產品質量、快速的交付能力與定制化服務，與頭部客戶形成“共生關系”，頭部客戶的產能擴張將直接帶動公司訂單增長，形成“擴產—增收—深化合作”的正向循環。

新恒泰MPP產能此前處于滿負荷狀態，成為制約增長的核心瓶頸。本次IPO募資3.86億元，其中2.41億元投向“年產5萬立方米微孔發泡新材料項目”，核心用于MPP高端產能建設，投產后MPP產能將實現翻倍。

隨著募投項目2027年全面達產，公司MPP產能將從當前的約5萬立方米提升至10萬立方米，規模優勢將進一步拉開與同行差距，龍頭地位更加穩固。

不難看出，作為新能源電池賽道的“隱形冠軍”，新恒泰深度綁定行業高景氣周期，核心壁壘穩固、增長邏輯清晰，其發展脈絡可供新能源電池產業鏈企業參考，即踩準周期、深耕細分。