全面爆發！跌落神壇的萬科能否躲過危機？

房地產業這幾年跌落神壇的房企比比皆是，曾經的TOP10更是有諸多暴雷房企。從令人唏噓的恒大，到如今萬科也面臨種種危機，其中的故事太多了。

財務危機

近日，據天眼查顯示，萬科A（000002）郁亮卸任法定代表人，由黃力平接棒扛下820億虧損壓力。

萬科財務狀況堪憂，2025年業績預告并不好看，受房地產項目結算規模下降、毛利率低位運行及資產減值計提等因素影響，預計歸母凈利潤虧損約820億元，扣非凈利潤虧損約800億元，基本每股收益虧損約6.89元，創下A股房企虧損紀錄。

同時，萬科的流動性資金缺口很大，截至2025年三季度末，有息負債總額高達3629億元，其中一年內到期的短期債務達1554億元，同期貨幣資金僅657億元。現金短債比更是低至0.43-0.48，償債壓力可想而知。

房地產開發業務盈利能力的崩潰亦是雪上加霜，幾乎無利可圖，據2025年前三季度的表現顯示，毛利率已低至2.0%。簡單來說就是房子賣不動，資金鏈很危險。

萬科的資產減值情況也很嚴重，去年前三季度新增計提存貨跌價準備91.93億元，截至期末存貨跌價準備余額高達227.32億元。

據悉，萬科在今日創2027年到期美元債創3個月最大跌幅，每1美元面值下跌3.5美分。2026年是萬科的償債高峰，且以4月到7月最集中，合計行權到期債券本金達112.66億元。

涉案問題

萬科的高管問題能帶出相當多延伸問題，如前總裁祝九勝。

祝九勝牽扯到“影子銀行”體系的爆雷和表外風險的暴露，通過博商資管（“影子銀行”總控平臺）、鵬金所（萬科控股P2P平臺）等平臺進行表外融資與利益輸送。

博商資管以1億注冊資本撬動千億級表外融資，涉及復雜的利益輸送。鵬金所涉嫌變相自融和非法集資，通過發行理財產品將資金投向萬科自身房地產項目，平臺通過不同的項目收割著不同群體，員工、供應商、業主等都在其中……且后續理財產品大面積逾期。

話說回來，萬科的主業還是房地產開發，但是牽扯到的問題也不少，如四川萬科眉州置業有限公司原法定代表人、董事長程林棟涉嫌政商勾結、撈取回扣，導致萬科天府城項目（36-37號地塊）停工，預計延期交房至2027年，公司賬上已無資金且拖欠當地129萬元稅款。

還有來自合作方的連環舉報，3月16日，隆基集團創始人李瑞斌舉身份證實名舉報西安萬科及相關關聯公司，在合作開發過程中存在惡意侵占公司控制權、違規挪用數十億項目資金、非法修改公司章程等多項嚴重違法違規行為。這已經是繼煙臺、武漢之后萬科近期面臨的第三輪合作商舉報。

煙臺方面，萬科分別于2024年1月和11月分別被聯合舉報，參與舉報的公司高達14家，萬科被指控通過隱匿銷售收入、虛增開發成本等方式系統性偷逃稅款，挪用項目資金至其控制的關聯公司用于發放高利貸，通過偽造施工項目、虛增工程量、篡改結算數據等方式轉移利潤。

武漢方面則是來自武漢中恒集團的持續舉報，指控萬科在武漢五里墩項目B地塊中未履行分攤約20億元舊改土地成本的承諾、涉嫌逃稅19億、無證施工等。

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