均普智能：主業不穩定，機器人夢又該如何繼續？

均普智能（688306.SH）機器人業務再落子。

日前，均普智能旗下普智未來機器人公司宣布其無錫子公司——普智機器人（無錫）有限公司正式成立。相關負責人稱，該子公司年產能可達2000余臺。

隨著機器人浪潮不斷席卷，汽車，尤其是汽車零部件企業向機器人跨界者數不勝數，均普智能也是其中之一。但從主業發展以及整體業績上看，均普智能似乎站的并不穩。

收購補齊技術短板

均普智能前身為均勝集團（2019年更名），成立于2004年，上市于2022年，是一家全球布局的智能制造裝備與數字化解決方案提供商，核心聚焦新能源汽車裝備，同時大力拓展醫療、消費品、工業機電等新賽道。

通過均普智能官網可知，早些年，公司通過收購一步步補全了自身技術路徑，完善了全球化版圖。從具體時間線來看，2014年收購IMA德國安貝格公司，獲取德國工業4.0最前沿的精密制造、數字孿生、柔性產線技術；2016年收購美國Evana公司，補充北美工程標準、動力總成自動化、醫療自動化技術，并快速進入北美高端制造市場，獲取通用、福特、特斯拉等北美整車與零部件客戶；2017年收購M&R奧地利公司，獲取傳統燃油車+新能源電驅全棧動力總成自動化技術，在奧地利設立工程中心，服務中歐、東歐市場，與德國安貝格形成歐洲雙中心；同年再度收購德國Preh IMA Automation，獲取汽車電子、自動駕駛傳感器、安全系統自動化技術，切入高端消費品（剃須刀、牙刷）、醫療健康裝備領域，降低對汽車單一行業依賴。

多次收購令均普智能整合德國精密制造、北美工程標準、奧地利動力總成、德國汽車電子四大技術體系，形成全棧智能制造技術能力。且從單一汽車裝備拓展為汽車+醫療+消費品+工業機電四大業務板塊。2024年財報數據顯示，均普智能醫療+消費品+工業機電業務占比約11.86%。

境外公司虧損嚴重

依靠收購，均普智能從中國本土廠商躍升為全球化智能制造裝備龍頭，業務也更加多元化，可以說是實現了質的飛躍。但從業績上看，一路收購卻并未讓均普智能賺多少錢，反而一度令公司陷入大幅虧損。

以上市為分界線來看，上市之前，均普智能最高盈利年的凈利潤也僅有8924萬元，2017年、2018年、2020年的凈利潤均為虧損；上市之后公司的盈利能力則更下一層樓，2022年實現凈利潤4228萬元，同比下降2.09%。2024年雖大幅上漲103.98%，但也僅有819.8萬元，且業績的大幅增長建立在2023年的大幅下跌之上。值得注意的是，也是在2023年，均普智能開始跨界布局機器人業務。

造成2023年均普智能虧損的主要原因是美國子公司GKN項目與?采埃孚IBC項目的進展不順。其中，GKN項目主要為全球汽車零部件巨頭GKN（吉凱恩）提供自動化生產線或關鍵制造設備。該項目于2020年接手，初始毛利率16.1%，技術難度極高，預計交付時間為2022年5月1日，但后因設計變更、物流延遲等原因，工廠預驗收延期至2022年9月。2022年計提資產減值損失1084萬元，2022年底，項目毛利為-11.3%。

2023年集團針對項目出現的系統聯動問題，指派奧地利子公司軟件工程團隊對客戶MES系統進行數據系統聯調，由于美國和奧地利子公司軟件代碼標準不同導致多條工站的軟件代碼需要重新開發，2023年底項目毛利再度跌至-73.37%。2023年12月美國子公司與客戶GKN就交付所需的技術參數進行了重新設定并簽訂了修改合同，于2024年3月完成終驗收流程。截止2023年末該項目累計虧損6727萬元，直接吞噬全年利潤。

另一個采埃孚IBC項目于2022年3月簽訂。據悉，采埃孚是均普智能的主要客戶，該項目是2022年美國子公司接入的主要項目之一，也是均普智能全球合作項目。執行過程中，由于美國子公司管理欠缺，美國子公司技術團隊與其他子公司技術團隊前期在項目溝通上不充分、不及時，預驗收時出現較大技術問題。經評估，2023年該項目成本惡化虧損擴大至1765萬元，毛利率跌至-30.53%。

此外，在2023年，均普智能境外9家公司中，除PIA克羅地亞外，其余8家公司都是虧損。

掣肘機器人業務發展

無論從整體業績，還是子公司表現來看，均普智能都顯得十分不穩定，這直接掣肘人形機器人業務的資金、資源、節奏與商業化，形成“主業失血—新業務受限”的負向循環。

一方面，盡管均普智能將機器人（尤其是具身智能與人形機器人）作為“第二增長曲線”，并投入5.51億元于定增募投項目?，但主業不景氣，可能削弱對機器人業務的長期支持能力；另一方面，雖然合資公司“普智機器人”已接獲2800萬元訂單并量產三款機器人?，但訂單規模尚小，市場質疑其是否淪為“代工廠”而非自主技術驅動。數據顯示，2025年上半年研發費用同比減少20%，盡管研發人員數量微增，但平均薪酬下降，說明若主業無法穩定盈利，機器人業務的持續研發投入可能受限。

此外，出于短期業績壓力，或將迫使均普智能將短期盈利項目（如新能源汽車裝備）置于機器人業務之前，長期戰略被短期業績綁架。

因此，有聲音認為，對均普智能而言，智能制造主業是根基，機器人是未來。主業不穩則根基不牢，機器人業務難以獨立成長；唯有主業先實現盈利修復、現金流轉正，才能為機器人業務提供持續的資金、資源與戰略定力。而就均普智能目前的業績走勢來看，要實現穩定增長這一目標仍面臨不小挑戰。