特朗普決定對伊朗動武，油價飆升，美國政府慌了，美元承壓黃金迎來順風！

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中東局勢升級沖擊能源供應 布倫特油價升逾5%至近113美元

中東沖突持續升級并波及關鍵能源設施，引發市場對供應中斷的擔憂，國際油價星期四（3月19日）大幅上漲，布倫特原油一度升逾5%。

根據法新社與彭博社報道，布倫特原油期貨在亞洲交易時段上漲約5.1%，報每桶112.84美元；美國西得克薩斯中質原油（WTI）也上漲約2.5%，至98.69美元附近。

市場波動主要源于伊朗與以色列沖突進一步擴大。伊朗此前警告，將對南帕爾斯（South Pars）天然氣田遭襲作出報復，并已對卡塔爾重要液化天然氣（LNG）設施發動打擊。卡塔爾拉斯拉凡工業城（Ras Laffan Industrial City）據報遭導彈襲擊并出現“嚴重損毀”，該地是全球最大液化天然氣出口基地之一。

與此同時，阿聯酋表示，哈卜尚（Habshan）天然氣設施在攔截導彈過程中受波及而暫停運作；巴林則否認境內能源設施遭襲的報道。多起針對能源基礎設施的襲擊，加劇市場對供應鏈中斷的擔憂。

沖突爆發近三周以來，國際油價累計上漲約50%。市場人士指出，盡管此前沖突主要集中于軍事目標，但近期已明顯擴展至能源設施，意味著對全球能源供應的沖擊風險正在上升。

芝加哥投資機構Karobaar Capital首席投資官庫爾希德（Haris Khurshid）指出，市場仍低估局勢升級的速度與范圍，“若沖突擴大至更廣泛的海灣能源基礎設施，布倫特油價120美元不會是上限，而可能只是起點，甚至不排除升至140至160美元”。

天然氣市場同樣受到沖擊，美國天然氣價格一度上漲約5.6%。分析人士指出，對卡塔爾液化天然氣設施的襲擊，是市場“最擔心的情景之一”，可能進一步推高全球天然氣價格。

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白宮政策框架 促國會立法統一全國AI監管

美國白宮星期五向國會提交一項人工智能（AI）政策，敦促議員立法建立統一的全國AI監管體系，同時加強兒童上網安全，并緩解AI技術開發對能源成本造成的壓力。

特朗普政府一直在推動建立一套全國統一適用的立法框架，而不是由各州自行制定監管政策。這份星期五（3月20日）公布的政策框架內容涵蓋兒童保護、能源供應及打擊AI詐騙等多個領域。

政策框架包括賦予家長對子女賬戶和設備的控制權，以保護未成年人隱私并防范潛在風險。框架也呼吁國會簡化審批流程，允許高耗電的數據中心自建發電設施，并提升聯邦政府打擊AI生成詐騙及應對相關安全挑戰的能力。框架也呼吁消除創新障礙，加快AI在各行業的部署，并推動培養具備AI技能的人才隊伍。

特朗普去年12月曾表態，若各州政府制定的AI監管法律被政府認定為“阻礙美國技術領先地位”，聯邦政府當局將扣留撥給相關州屬的聯邦寬帶建設資金。

共和黨高層對政策框架表示支持。他們在聯合聲明中說，這項框架為國會提供了立法路線圖，“在為創新者提供必要確定性的同時，也優先保護消費者及兒童的上網安全”。

特朗普的科學技術顧問克拉齊奧斯（Michael Kratsios）說：“我們需要一個統一的國家人工智能框架，而不是50個州各自為政的零散規定……我認為其中一個關鍵條款，能讓這一切順利進行并整合起來的，就是真正聚焦于兩黨在保護美國兒童問題上的共識。”

03

美元承壓黃金迎來順風

自2026年以來，美元走勢持續偏弱。隨著政策不確定性上升，以及全球格局的變化，投資者開始重新審視美元在國際金融體系中的地位。

美國近期一系列突發的外交政策舉措，進一步推高了市場風險溢價，包括推翻委內瑞拉總統、就格陵蘭問題對北約盟友發出關稅威脅，以及對伊朗采取軍事行動。同時，特朗普政府對美聯儲主席鮑威爾展開刑事調查，加劇了市場對美聯儲獨立性的擔憂，令美國政策風險溢價進一步上升。

這些事件為本已充滿變數的2026年定下基調。在達沃斯世界經濟論壇上，各國領導人公開提出“美國例外主義”時代已經結束，全球正邁向更加分散和多極化的新格局。這種氛圍轉變，促使各國積極分散風險，尋求美元資產以外的選擇，進一步加大美元的下行壓力。

美聯儲主席提名人沃什（Kevin Warsh）的消息僅為美元帶來短暫支撐。市場很快認為他的溫和立場將使進一步降息更易實現，強化了市場對收益率曲線趨陡及美元持續走弱的預期。

此外，美國最高法院裁定特朗普政府征收關稅的法律依據不足，為美國貿易政策帶來新一輪不確定性。盡管政府隨后引用1974年貿易法第122條重新設立關稅，但事件加深了市場對美國政策持續性及政治干預經濟的擔憂。

美國和以色列對伊朗的軍事行動，令地緣局勢持續升溫，石油供應中斷風險上升。如果中東局勢進一步惡化，全球原油供應或將受到重大沖擊，油價將成為主要傳導渠道。

若石油運輸受阻，市場或認為美國作為凈石油出口國，抗壓能力較歐洲、英國、日本及新興市場更強，短期內或為美元帶來一定支撐。但若中東能源供應長期受限，對經濟增長的二次沖擊，如可支配收入和消費減少，將促使市場重新評估貨幣政策前景，資金或將流向避險資產而非高波動貨幣。

政策變化已反映在主要貨幣走勢上。澳元和挪威克朗分別上漲6.2%和5.7%，受益于大宗商品的強勁需求及利差優勢。紐元、瑞士法郎和瑞典克朗也錄得升幅，日元則在干預風險及政治消息后企穩。歐元和英鎊漲幅相對溫和，反映出歐洲經濟活動改善及英國央行政策偏鴿的風險。

展望未來，美元壓力預計持續，調整步伐或將較為溫和。隨著美國財政赤字擴大及政策不確定性加劇，實物資產有望受益，成為投資者尋求替代的首選。

黃金方面，預計短期內仍將受到追捧，地緣政治不穩定及中東局勢升溫，吸引避險資金流入。近期金價強勢上漲，突破每安士5500美元，年內漲幅接近30%，引發全球關注。這一歷史性漲勢，源于多重因素同時發酵，包括地緣局勢緊張、去美元化趨勢加速、通脹黏性及財政風險上升。

新興市場央行成為主要買家，它們積極分散儲備，減少對單一國家政策的依賴。亞洲需求也成為結構性動力，區域內ETF以及中國、印度的監管改革釋放了新的需求。

本輪黃金牛市與以往不同之處在于多重驅動力同時出現：通脹持續、政策不確定、美元貶值憂慮及財政主導等因素，共同推動金價持續且快速上升。這波漲勢的規模與速度，反映出投資者對傳統資產和貨幣信心下降，在全球秩序轉變下，資金積極尋找替代選擇。

不過，黃金走勢并非沒有風險。波動性依然較高，即使在強勢牛市中，15%至20%的調整也屬常見，往往由宏觀政策、實際收益率或投資情緒突變所引發。

我們預計金價將在高位整固，年底目標為每安士5400美元。但若地緣或財政風險緩和，或美元回穩，金價或會出現逆勢調整。

黃金的強勢，正成為全球信心的晴雨表。越來越多國家領導人開始承認舊有地緣格局已經終結，世界正邁向多極新秩序。雖然波動和調整難以避免，但央行、機構投資者及新參與者的持續需求，意味著黃金作為核心資產的地位將持續鞏固。

04

中東沖突不影響聯邦快遞亮眼業績

全球經濟充滿不確定因素，全球快遞巨頭聯邦快遞在隔夜3月19日盤后，仍交出令投資者另眼相看的成績單。一些分析師認為，這樣的成績不僅是亮點，更顯示市場長期低估它的真正價值。這讓聯邦快遞股價在當天盤后飆高超過10%。

根據聯邦快遞截至今年2月底的第三財季業績報告，無論是營業額還是每股盈利，公司的表現都超出預期。調整后每股盈利達到5.25美元，比市場分析師預期的4.09美元高出許多；營業額達到240億美元，同樣比分析師預期的234億3000萬美元出色。

業績報告顯示，聯邦快遞在第三財季調整后營運盈利達到16億8000萬美元，比預期的13億9000萬美元高出一大截；凈利有10億6000萬美元。

不僅如此，聯邦快遞高管們在發布業績時，調高2026財年的業績預測。目前他們預計整個財年的營業額增長幅度將達到6%至6.5%，比之前分析師給出的5.6%增幅大；調整后的每股盈利預測從原本的17.80美元至19美元，上調至19.30美元至20.10美元區間。

首席執行官蘇布拉馬尼亞姆（Raj Subramaniam）說：“第三財季強勁表現來自嚴格的營運紀律、全球網絡的韌性，以及數碼化解決方案的加速落地。”

聯邦快遞之前曾說過，它的“網絡2.0”計劃會通過利用自動化和人工智能來優化包裹處理流程的效率，為集團節省約10億美元的成本。不過，現在聯邦快遞預計，這個節省甚至將超過10億美元。

另外，聯邦快遞也證實它的貨運業務分拆計劃會繼續按既定時間推進，并會在6月1日獨立上市。一些分析師在社交平臺上說，這項舉措將為聯邦快遞釋放資產價值。對于長期被復雜業務結構拖累估值的公司而言，這種拆分是必要的。

至于外部風險，聯邦快遞坦言中東沖突可能帶來一定擾動，但蘇布拉馬尼亞姆預計這場戰爭帶來的干擾，只會是“輕微的”不利影響，而且中東地區在總收入中的占比也“相對較小”。

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特朗普決定對伊朗動武 暴露“順從型內閣”的局限

美國總統特朗普決定對伊朗發動戰爭，部分是受到外部盟友施壓的影響；他的白宮團隊態度則相對克制，凸顯出在他的第二個任期內，原有的約束機制已為“放行信號”所取代。

彭博社引述知情人士透露，那些私下敦促特朗普對伊朗動手的人包括以色列總理內坦亞胡、傳媒大亨默多克，以及一些保守派評論人士。據一名要求匿名的知情人士稱，默多克多次敦促特朗普對德黑蘭采取行動。

與此同時，特朗普的一些最親密顧問對發動武裝沖突的前景態度則更為克制，包括副總統萬斯、國務卿魯比奧以及白宮幕僚長威爾斯。

幾乎沒有人當面告訴他這是一個考慮不周的決定。知情人士稱，威爾斯曾試圖確保總統充分了解各種選項；萬斯則敦促高級官員向總統坦誠進言，并就開戰的可能性展開討論。在襲擊發生前的閉門會議上，萬斯還曾詢問，一旦開戰將如何具體展開。

美國國務院發言人皮戈特（Tommy Piggot）說，這不過是“一個老套的故事：一些人對自己并不了解的事情卻裝作很懂”。他還稱，“不存在分歧”。

這場戰爭的發動將特朗普政府推向一場國內外危機的邊緣，動搖了美國的盟友關系，推高能源成本，并使共和黨在中期選舉中的前景更加復雜。

盡管存在這些因素，特朗普仍堅持己見，并強調何時結束戰爭由他本人決定。這表明總統在按自身直覺行事方面擁有多大的權力，也顯示出他在團隊中幾乎未遭遇多少反對 —— 即便他放棄諸如結束海外戰爭等關鍵競選承諾。

曾在特朗普第一任期擔任國家安全顧問、如今已成為他重要批評者的博爾頓指出：“他在第二任期想要的顧問，是那種在他想做某件事時更傾向于說‘好的，先生’的人，而不是會問‘你是否考慮過這個或那個問題’的人。”

這場戰爭是最新、也是最突出的一個例子，顯示特朗普在做出重大決策時，往往不顧周圍一些人的保留意見而強行推進，例如他此前推行的全球關稅政策，后來被美國最高法院推翻。

特朗普第一任期的官員經常與他本人以及彼此意見相左。特朗普星期五（3月20日）在白宮聲稱：“我在第二任期擁有更大的權力。”

許多共和黨人擔心，這場戰爭將對他們在中期選舉中的政治前景造成沖擊，而選情可能取決于選民對經濟狀況和生活成本的感受。

曾在特朗普第一屆政府任職的共和黨策略師肖特（Marc Short）說：“看來我們的能源成本短期內不會下降。工薪家庭將面臨明顯更大的生活費壓力。”

民調顯示，略占多數的美國人反對這場沖突；特朗普“讓美國再次偉大”（MAGA）陣營中的一些重要人物，包括卡爾森和班農，也提出了批評。

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