營收大降10%，撥備覆蓋率驟降30%！平安銀行的業績失速與重壓

3月20日，平安銀行股份有限公司（000001.SZ）發布了其2025年年度報告。在“十四五”規劃收官之年，平安銀行實現營業收入1，314.42億元，歸屬于本行股東的凈利潤426.33億元，資產總額站穩5.93萬億元。

然而，在穩健發展的主基調下，營收與利潤的雙雙下滑、核心盈利指標的持續收窄以及資產質量的潛在波動，共同構成了這家銀行在“十五五”開局前夕所面臨的真實挑戰。

01 營收利潤雙降，息差收窄壓力未減

平安銀行2025年的經營數據呈現出明顯的“增利不增收”表象下的深層次壓力。報告顯示，該行全年營業收入同比下降10.4%，凈利潤同比下降4.2%。這已是其連續第二年出現營收下滑，且降幅有所擴大。這一趨勢與行業整體息差收窄的大環境密切相關。2025年，平安銀行凈息差為1.78%，同比下降9個基點。盡管降幅較之前有所放緩，但已處于歷史低位。

凈息差的持續收窄直接沖擊了銀行的盈利能力。利息凈收入作為銀行最主要的收入來源，同比下降5.8%。從負債端看，盡管該行通過優化結構，將吸收存款平均付息率大幅壓降42個基點至1.65%，有效控制了成本，但資產端的收益率下行更快。受貸款市場報價利率（LPR）下調、有效信貸需求不足以及落實實體經濟讓利政策等多重因素影響，發放貸款和墊款平均收益率從2024年的4.54%下降至2025年的3.87%，降幅高達67個基點。這種“資產收益下降快于負債成本下降”的局面，成為壓制其營收表現的根本原因。

此外，非利息凈收入也未能成為有效的“穩定器”，同比下降18.5%。其中，受市場波動影響，債券投資等業務的非利息凈收入下降33.0%，顯示出該行在多元化收入結構上面臨的市場風險敞口依然較大。手續費及傭金凈收入雖僅微降0.9%，但其內部結構也出現分化，銀行卡手續費收入同比下降5.9%，顯示出傳統中間業務增長乏力。

02 房地產不良攀升，撥備“安全墊”變薄

在資產質量方面，平安銀行整體指標看似平穩，但結構性風險與潛在隱患不容忽視。2025年末，該行不良貸款率為1.05%，較上年末微降0.01個百分點。然而，分項數據揭示了更復雜的情況：企業貸款不良率從0.70%上升至0.87%，其中房地產業不良率從1.79%躍升至2.22%，上升0.43個百分點。盡管該行聲稱已通過展期、調整還款安排等方式進行重組支持，且相關貸款均有足額抵押，但房地產行業持續調整帶來的資金鏈壓力，已明確傳導至銀行的信貸質量。

與此同時，該行的風險抵補能力正在被削弱。撥備覆蓋率從2024年末的250.71%大幅下降至220.88%，降幅達29.83個百分點。撥貸比也從2.66%降至2.33%。這表明，在不良貸款生成率同比下降的背景下，銀行可能動用了較多的撥備資源來應對潛在風險，特別是核銷貸款力度加大，全年核銷貸款482.33億元。這種“以豐補歉”的策略雖能維持短期賬面平穩，但“安全墊”的變薄也意味著未來抵御風險的能力有所下降。

值得關注的是，該行逾期60天以上貸款偏離度從0.80降至0.67，顯示出其對于不良貸款的認定標準更加嚴格，資產質量分類更為審慎。然而，逾期貸款的重組規模仍在擴大，重組貸款余額同比增長9.2%，這預示著部分風險雖被延遲暴露，但并未實質性化解。

03 戰略轉型與市場信心的博弈

平安銀行近年來一直堅持“零售做強、對公做精、同業做專”的戰略方針。年報顯示，零售業務仍在艱難調整中，個人貸款余額同比下降2.3%，而“做強”的核心指標——管理零售客戶資產（AUM）僅同比增長1.1%，增速明顯放緩。雖然信用卡不良率有所下降，但信用卡應收賬款余額和流通戶數均出現下滑，顯示出零售業務在規模與質量之間的平衡仍在探索。對公業務則表現出更強的韌性，企業貸款余額增長3.5%，特別是科技企業貸款增長9.8%，成為亮點。

資本管理方面，該行核心一級資本充足率提升至9.36%，較上年末上升0.24個百分點，這得益于其通過發行無固定期限資本債券（永續債）補充了其他一級資本，并強化了資本內生積累。然而，在凈利潤下滑的背景下，普通股股東的分紅方案（每10股派5.96元）對應的分紅比例為28.83%，較上一年度的27%略有提升，顯示出管理層在平衡股東回報與資本積累之間的考量。

從資本市場表現看，這份年報揭示了平安銀行在穿越經濟周期、應對行業性息差收窄挑戰時的韌性與壓力。股價作為公司價值的“晴雨表”，其長期走勢將取決于該行能否在“十五五”期間，真正將戰略轉型的勢能轉化為實實在在的盈利能力，并在風險可控的前提下，找到新的、可持續的增長點。對于投資者而言，關注的不應僅是過去一年的得失，更是其在未來復雜環境中能否“順勢而為”，有效化解存量風險，并抓住科技金融、綠色金融等新機遇，實現高質量增長的能力。

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