首都在線（300846）2025年年報簡析：虧損收窄，盈利能力上升

據(jù)證券之星公開數(shù)據(jù)整理，近期首都在線（300846）發(fā)布2025年年報。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入12.37億元，同比下降11.47%，歸母凈利潤-1.7億元，同比上升43.91%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營業(yè)總收入3.1億元，同比下降9.69%，第四季度歸母凈利潤-7062.2萬元，同比上升54.93%。本報告期首都在線盈利能力上升，毛利率同比增幅61.78%，凈利率同比增幅39.03%。

該數(shù)據(jù)低于大多數(shù)分析師的預期，此前分析師普遍預期2025年凈利潤為虧損-1.36億元左右。

本次財報公布的各項數(shù)據(jù)指標表現(xiàn)一般。其中，毛利率13.05%，同比增61.78%，凈利率-12.85%，同比增39.03%，銷售費用、管理費用、財務(wù)費用總計2.44億元，三費占營收比19.72%，同比增9.02%，每股凈資產(chǎn)1.56元，同比減16.02%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流0.36元，同比減25.73%，每股收益-0.34元，同比增44.68%

財務(wù)報表中對有大幅變動的財務(wù)項目的原因說明如下：

1. 投資活動現(xiàn)金流入小計變動幅度為-37.18%,原因:購買結(jié)構(gòu)性存款收回現(xiàn)金減少。
2. 投資活動現(xiàn)金流出小計變動幅度為-36.94%,原因:購買結(jié)構(gòu)性存款減少。
3. 籌資活動現(xiàn)金流入小計變動幅度為-22.92%,原因:2024年收到定增到款。
4. 籌資活動現(xiàn)金流出小計變動幅度為-26.7%,原因:報告期償還貸款及支付融資租賃、長期應(yīng)付款金額減少。
5. 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額變動幅度為359.9%,原因:投資活動支出的現(xiàn)金減少。

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業(yè)務(wù)評價：去年的凈利率為-12.85%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值不高。從歷史年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，公司上市以來中位數(shù)ROIC為12.74%，投資回報也較好，其中最慘年份2024年的ROIC為-18.36%，投資回報極差。公司歷史上的財報相對一般（注：公司上市時間不滿10年，上市時間越長財務(wù)均分參考意義越大。），公司上市來已有年報5份，虧損年份4次，如無借殼上市等因素，價投一般不看這類公司。
• 商業(yè)模式：公司業(yè)績主要依靠資本開支驅(qū)動，還需重點關(guān)注公司資本開支項目是否劃算以及資本支出是否剛性面臨資金壓力。需要仔細研究這類驅(qū)動力背后的實際情況。
• 生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經(jīng)營資產(chǎn)收益率分別為--/--/--，凈經(jīng)營利潤分別為-3.32億/-2.94億/-1.59億元，凈經(jīng)營資產(chǎn)分別為11.99億/10.83億/11.84億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營運資本/營收（即生產(chǎn)經(jīng)營過程中公司每產(chǎn)生一塊錢的營收企業(yè)經(jīng)營需要墊付的資金）分別為0.03/-0.05/-0.01，其中營運資本（公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中公司自己掏的錢）分別為4303.37萬/-7679.53萬/-1644.3萬元，營收分別為12.43億/13.97億/12.37億元。

財報體檢工具顯示：

1. 建議關(guān)注公司現(xiàn)金流狀況（貨幣資金/流動負債僅為75.11%）
2. 建議關(guān)注公司債務(wù)狀況（有息資產(chǎn)負債率已達26.63%）

分析師工具顯示：證券研究員普遍預期2026年業(yè)績在-5112.5萬元，每股收益均值在-0.11元。

持有首都在線最多的基金為大摩多因子策略混合A，目前規(guī)模為6.21億元，最新凈值1.346（3月20日），較上一交易日下跌2.02%，近一年上漲29.1%。該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為余斌。

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號），不構(gòu)成投資建議。