星宇股份（601799）2025年年報簡析：營收凈利潤同比雙雙增長，盈利能力上升

據證券之星公開數據整理，近期星宇股份（601799）發布2025年年報。截至本報告期末，公司營業總收入152.57億元，同比上升15.12%，歸母凈利潤16.24億元，同比上升15.32%。按單季度數據看，第四季度營業總收入45.47億元，同比上升12.89%，第四季度歸母凈利潤4.83億元，同比上升12.06%。本報告期星宇股份盈利能力上升，毛利率同比增幅1.89%，凈利率同比增幅0.18%。

該數據低于大多數分析師的預期，此前分析師普遍預期2025年凈利潤為盈利16.67億元左右。

本次財報公布的各項數據指標表現尚佳。其中，毛利率19.65%，同比增1.89%，凈利率10.65%，同比增0.18%，銷售費用、管理費用、財務費用總計4.1億元，三費占營收比2.69%，同比減3.9%，每股凈資產39.9元，同比增12.0%，每股經營性現金流8.53元，同比增168.0%，每股收益5.71元，同比增15.0%

財務報表中對有大幅變動的財務項目的原因說明如下：

1. 銷售費用變動幅度為12.02%,原因:本期周轉材料耗用增加。
2. 管理費用變動幅度為16.14%,原因:職工薪酬、股份支付及折舊攤銷比上期增加。
3. 研發費用變動幅度為34.82%,原因:本期職工薪酬、研發物料消耗比上期增加。
4. 財務費用變動幅度為-147.12%,原因:匯兌收益增加。
5. 經營活動產生的現金流量凈額變動幅度為168.0%,原因:本期銷售商品、提供勞務收到的現金比上期增加。
6. 投資活動產生的現金流量凈額變動幅度為-146.0%,原因:本期銀行理財、其他權益工具投資支付的現金比上期增加。
7. 籌資活動產生的現金流量凈額變動幅度為-52.91%,原因:本期分配現金股利、實施股份回購支付的現金比上期增加。
8. 應收票據變動幅度為65.78%,原因:本期收到的銀行承兌匯票較上期增加。
9. 其他應收款變動幅度為118.78%,原因:本期支付的租賃保證金較上期增加。
10. 其他流動資產變動幅度為-32.11%,原因:本期稅金負數重分類及待攤費用較上期減少。
11. 其他權益工具投資變動幅度為85.65%,原因:本期新增對外投資。
12. 其他非流動金融資產的變動原因:本期新增對外投資有限合伙企業。
13. 在建工程變動幅度為-31.95%,原因:本期在建工程項目轉固定資產。
14. 長期待攤費用變動幅度為-41.41%,原因:部分長期待攤費用轉入在建工程。
15. 遞延所得稅資產變動幅度為-38.5%,原因:本期可彌補虧損比上期減少。
16. 其他非流動資產變動幅度為198.64%,原因:本期末預付的長期資產購置款較上期末增加。
17. 合同負債變動幅度為981.99%,原因:本期預收款項增加較上期增加。
18. 應交稅費變動幅度為53.95%,原因:本期末應交企業所得稅、增值稅比上期增加。
19. 其他應付款變動幅度為-64.08%,原因:本期單位往來款比上期減少。
20. 其他流動負債變動幅度為191.26%,原因:計提的產品質量三包費轉入及本期計提的產品質量三包費較上期增加。
21. 租賃負債變動幅度為31.83%,原因:本期一年以上的租賃應付款比上期增加。
22. 預計負債變動幅度為-100.0%,原因:計提的產品質量三包費轉入其他流動負債。
23. 遞延所得稅負債變動幅度為31.32%,原因:政府補助、固定資產加速折舊等的稅務與會計差異。
24. 庫存股變動幅度為60.45%,原因:本期實施股份回購。
25. 其他綜合收益變動幅度為179.12%,原因:其他權益工具投資公允價值變動和外幣匯率變動。
26. 營業收入變動幅度為15.12%,原因:主營業務收入增長。
27. 營業成本變動幅度為14.6%,原因:主營業務增長帶來成本增加。

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業務評價：公司去年的ROIC為14.99%，資本回報率強。去年的凈利率為10.65%，算上全部成本后，公司產品或服務的附加值一般。從歷史年報數據統計來看，公司近10年來中位數ROIC為12.53%，中位投資回報一般，其中最慘年份2016年的ROIC為9.72%，投資回報也較好。公司歷史上的財報相對良好。
• 生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經營資產收益率分別為17.4%/19%/21.6%，凈經營利潤分別為11.02億/14.08億/16.24億元，凈經營資產分別為63.3億/74.21億/75.35億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營運資本/營收（即生產經營過程中公司每產生一塊錢的營收企業經營需要墊付的資金）分別為0.21/0.23/0.19，其中營運資本（公司生產經營過程中公司自己掏的錢）分別為21.47億/30.53億/29.02億元，營收分別為102.48億/132.53億/152.57億元。

財報體檢工具顯示：

1. 建議關注公司應收賬款狀況（應收賬款/利潤已達277.69%）

分析師工具顯示：證券研究員普遍預期2026年業績在21.09億元，每股收益均值在7.38元。

持有星宇股份最多的基金為廣發穩健增長混合A，目前規模為97.16億元，最新凈值1.6673（3月20日），較上一交易日下跌0.35%，近一年上漲11.3%。該基金現任基金經理為周智碩。

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