同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題十年未解 中國巨石“官方解釋”難平息投資者疑慮|直擊業(yè)績(jī)會(huì)

財(cái)聯(lián)社3月20日訊（記者 汪斌）盡管中國巨石（600176.SH）2025年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，一舉扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)兩年凈利潤下滑的局面，但公司去年Q4凈利潤同比下滑21.32%、環(huán)比下降18.59%，引發(fā)了投資者的廣泛關(guān)注與追問。與此同時(shí)，一個(gè)懸在公司頭頂十年、承諾解決卻屢次延期的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，在此次業(yè)績(jī)說明會(huì)上再次成為焦點(diǎn)，中小股東的不滿情緒溢于言表。

在今日召開的2025年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，面對(duì)投資者關(guān)于2025年Q4業(yè)績(jī)下滑原因的連番提問，中國巨石管理層多次以“市場(chǎng)需求波動(dòng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、原材料及能源價(jià)格變動(dòng)、季節(jié)性因素等多重因素共同作用”作為統(tǒng)一回復(fù)，并未給出更具象的拆解。而對(duì)于市場(chǎng)最為關(guān)切的低介電電子布等高端產(chǎn)品進(jìn)展，公司的回應(yīng)也始終停留在“研發(fā)、認(rèn)證及送樣工作正在有序推進(jìn)”，未透露任何實(shí)質(zhì)性突破或量產(chǎn)時(shí)間表。

相比之下，投資者對(duì)于控股股東中國建材方面遲遲無法解決與中材科技同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，表達(dá)了更強(qiáng)烈的不滿。根據(jù)公司公告，該承諾最初于2016年作出，原定于2017年2月解決。然而，此后歷經(jīng)三次延期：其控股股東中國建材股份及實(shí)際控制人中國建材集團(tuán)分別在2020年12月、2022年12月、2024年12月三次申請(qǐng)延期履行解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，每次申請(qǐng)延期履行的時(shí)限均為2年，每一次延期的理由都類似：?jiǎn)栴}涉及滬深港三地多家上市公司，情況復(fù)雜，需要充分時(shí)間研究論證可行性方案。

2024年12月10日，公司再度公告，將承諾履行期限進(jìn)一步延長至2026年12月10日。

這意味著，一項(xiàng)本應(yīng)在九年前履行的承諾，卻被四次推遲并擱淺至今。在本次業(yè)績(jī)會(huì)上，多個(gè)問題直指此事，有投資者質(zhì)問：“累計(jì)違約三次，完全無視證監(jiān)會(huì)保護(hù)中小投資者利益的方向性指導(dǎo)”，并建議更換“總昧良心向著大股東違約的獨(dú)立董事”。還有投資者指出：“公司與中材科技同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)多年不解決，屢屢違反承諾而不以為然，公司就這樣聽之任之”。更有投資者擔(dān)憂：“據(jù)傳因?yàn)椴＠w行業(yè)業(yè)績(jī)恢復(fù)，大股東截至今年底的整合承諾又要再度違約。”

對(duì)此，中國巨石總經(jīng)理?xiàng)顕骷岸囟〕绍囋诨貜?fù)多個(gè)相關(guān)問題時(shí)，均重復(fù)了相同的表述：控股股東及實(shí)際控制人仍繼續(xù)承諾解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，若有新進(jìn)展將及時(shí)公告。但該回應(yīng)未能平息投資者的疑慮。

除了上述焦點(diǎn)，業(yè)績(jī)說明會(huì)還介紹了公司經(jīng)營的其他要點(diǎn)。關(guān)于海外基地，公司表示埃及工廠2025年保持良好盈利，美國工廠效益改善明顯，并計(jì)劃在“十五五”期間進(jìn)一步增加海外產(chǎn)能。截至目前，公司位于海外的生產(chǎn)基地均保持正常、穩(wěn)定運(yùn)行。對(duì)于高端產(chǎn)品，公司強(qiáng)調(diào)其占比提升將對(duì)整體盈利形成積極支撐，風(fēng)電、熱塑等高端產(chǎn)品及7628電子布需求穩(wěn)健、供應(yīng)偏緊。在產(chǎn)能方面，公司稱將根據(jù)市場(chǎng)情況有節(jié)奏地投放新增產(chǎn)能，淮安20萬噸高性能玻纖項(xiàng)目將分期投產(chǎn)。

為提振投資者的信心，中國巨石管理層在此次業(yè)績(jī)會(huì)上透露：目前公司整體產(chǎn)銷情況良好，國內(nèi)外各生產(chǎn)基地能源價(jià)格基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)未來普通玻纖產(chǎn)品受供給寬松影響，價(jià)格以平穩(wěn)為主，高端產(chǎn)品穩(wěn)步提升；電子布下游需求回暖、結(jié)構(gòu)性供給偏緊影響，價(jià)格穩(wěn)中有升。“我們認(rèn)為未來幾年玻纖行業(yè)成長屬性增強(qiáng)，高端化、全球化是核心趨勢(shì)。”

楊國明指出，風(fēng)電葉片向百米以上大兆瓦方向發(fā)展，將顯著帶動(dòng)高模、高強(qiáng)玻纖需求，市場(chǎng)空間廣闊。風(fēng)電領(lǐng)域全年需求雖有階段性波動(dòng)，但整體支撐較強(qiáng)，公司相關(guān)高性能玻纖產(chǎn)品已配套應(yīng)用，有望持續(xù)受益于葉片大型化趨勢(shì)。

值得注意的是，本次業(yè)績(jī)說明會(huì)通過線上征集和現(xiàn)場(chǎng)提問，共收到并回復(fù)了超過40個(gè)問題，顯示出市場(chǎng)對(duì)公司當(dāng)前業(yè)績(jī)拐點(diǎn)及歷史遺留問題的高度關(guān)注。然而，對(duì)于2025年Q4業(yè)績(jī)的詳細(xì)歸因、高端產(chǎn)品的具體突破以及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題的解決路徑，公司給出的答案仍未能完全滿足投資者的期待。如何以更透明的溝通和更切實(shí)的行動(dòng)重建投資者信心，是中國巨石管理層需要面對(duì)的課題。