微盟財報背后：中國SaaS的AI紅利時代已經(jīng)到來

伴隨著AI時代的到來，SaaS企業(yè)的AI新動能正在初步顯現(xiàn)。即AI正如一個新的價值轉(zhuǎn)化器，把過往多年SaaS企業(yè)們沉淀的產(chǎn)業(yè)know-how“金礦”轉(zhuǎn)化全新的、對企業(yè)更具增長確定性的“AI+SaaS”服務(wù)能力。

可以說對中國SaaS企業(yè)，一個新的紅利時代已經(jīng)到來。

作者|皮爺

出品|產(chǎn)業(yè)家

“我認(rèn)為市場判斷錯了。”在剛剛過去的2月底，黃仁勛對著記者鏡頭拋出一個觀點。

一語驚起千重浪。過去2個月，在大洋彼岸的硅谷，一個關(guān)于“AI將徹底取代SaaS”的觀點幾乎成了全部軟件從業(yè)者和VC機構(gòu)的討論核心，對一部分AI從業(yè)者而言，他們認(rèn)為伴隨著AI和Agent范式的成型，軟件企業(yè)的價值將大大縮水。

但以黃仁勛為代表的另一部分人卻持有完全相反的觀點，即在他們的真實AI從業(yè)視角里，伴隨著AI技術(shù)的發(fā)展，SaaS企業(yè)將迎來產(chǎn)品側(cè)的“新加速”，軟件企業(yè)將“代替人們來更好地使用AI，為企業(yè)和人們提供更高的效率”。

答案到底如何？伴隨著AI技術(shù)的持續(xù)演化和向企業(yè)、產(chǎn)業(yè)場景的不斷延伸，固有的SaaS模式是否會被顛覆？以及對幫助企業(yè)構(gòu)建出上一代數(shù)字化“骨架”的SaaS企業(yè)而言，它們在Agent時代的下一步發(fā)展到底會走向哪？

就在最近，一份關(guān)于這個命題的真實答卷在中國市場被給出。這份答卷數(shù)字背后，對應(yīng)的是一個令人意外但卻旗幟鮮明的觀點：AI時代，對部分SaaS企業(yè)而言，新的紅利期似乎正加速到來。

一、“AI+SaaS”，中國企業(yè)交出一張新答卷

3月17日，港股SaaS公司微盟集團公開披露了2025年報，財報數(shù)據(jù)顯示，2025年全面微盟總收入為人民幣15.92億元，較上年同期增長18.9%。報告期內(nèi)，微盟毛利達人民幣11.95億元，同比增長100.4%，毛利率從44.5%上升至75.1%，實現(xiàn)了自2021年以來的首次年度盈利。

在這些頗為亮眼的業(yè)績數(shù)字之外，有另外一組數(shù)字被單獨首次放到臺前，也成為這份財報最被媒體關(guān)注和討論的部分：2025年，其AI相關(guān)年度收入達人民幣1.16億元。

談?wù)撨@組數(shù)字之前，可以先來了解下國內(nèi)SaaS企業(yè)在披露其AI側(cè)成績的普遍做法，即對SaaS企業(yè)而言，大部分的AI成績單是圍繞AI功能和用戶數(shù)，即使披露相關(guān)AI收入，也更多是將其模糊納入整體訂閱/解決方案收入，或者再進一步披露尚未落地的AI合同金額，像微盟這類單獨披露AI收入的可謂少之又少。

從構(gòu)成來看，2025年上半年微盟AI相關(guān)年度收入為0.34億，下半年增速超130%為0.82億，下半年收入貢獻了全年收入總額的7成，從財報數(shù)據(jù)清晰可見，AI為微盟創(chuàng)造的收入在持續(xù)放量增加。

這種“放量增加”也更反映到微盟的業(yè)務(wù)底盤——訂閱解決方案側(cè)。

訂閱解決方案，對應(yīng)的恰是微盟被外界關(guān)注的SaaS業(yè)務(wù)，其核心是智慧零售板塊，包含從商家開店到營銷到會員管理的全部流程，根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，過去一年時間里，微盟智慧零售收入為人民幣5.98億元，相較上半年，下半年環(huán)比增長9.5%。

這種增長加速度恰是來自商家對微盟AI產(chǎn)品的愈發(fā)高頻的調(diào)用。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2025年全年，微盟拳頭AI產(chǎn)品WAI平均月活商戶數(shù)同比增長66.7%，核心功能使用次數(shù)同比2024年上升77.8%；輕量化AI建店工具的WIME，入駐微信小店及小紅書生態(tài)的累計使用用戶超51萬，活躍用戶量同比2024年提升442.7%。

此外，也更值得一提的是，商家解決方案也更是這次微盟財報的亮眼之處。即根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，由于微盟主動調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，不再服務(wù)部分低毛利、高墊款或長賬期的客戶，在過去的2025年，微盟商家解決方案毛利率高達90.9%，解決方案毛利為6.31億，同步增長137.7%。

構(gòu)成商家解決方案收入增長的一個關(guān)鍵也恰是微盟“AI+營銷”戰(zhàn)略的深化，即通過AI技術(shù)在營銷全場景的落地，不僅可以基于AI提升創(chuàng)作效率、通過AI內(nèi)容合規(guī)模型自動識別素材違規(guī)，同時也更可以通過AI技術(shù)實現(xiàn)自動生成可視化AI報表，實現(xiàn)數(shù)據(jù)驅(qū)動決策提效。

財報數(shù)據(jù)顯示，在全部商家中，借助微盟AI產(chǎn)品輔助創(chuàng)作占比60%以上，平均內(nèi)容生成效率提升45%以上，可用率達70%以上。

實際上，微盟財報這次被市場關(guān)注的重點不僅在數(shù)據(jù)本身，更本質(zhì)則是在數(shù)字背后的一些面向SaaS行業(yè)的“反共識”。

比如“SaaS企業(yè)AI投入會導(dǎo)致虧損”的論斷，能清晰可見的是，在微盟給出的這份財報中，AI已經(jīng)不僅是SaaS業(yè)務(wù)的“錦上添花”，而更是和SaaS一起成為新的營收增長貢獻單元。

再比如“AI技術(shù)的不確定性”，從當(dāng)下來看，不論是單獨披露的AI相關(guān)收入，還是微盟的兩大核心業(yè)務(wù)板塊，盡管尚處于AI驅(qū)動增長的初期，但其已經(jīng)真實轉(zhuǎn)化為微盟的營收增長數(shù)字，并且伴隨著產(chǎn)品的持續(xù)優(yōu)化和新產(chǎn)品的不斷推出，AI為其帶來的營收增速還將持續(xù)增加。

二、看得見的增長背后：“產(chǎn)品、客戶場景、戰(zhàn)略”的全面進化

如果從當(dāng)下財報的節(jié)點向過去一年回看，不難對微盟的“AI+SaaS”答卷有一個更細(xì)顆粒度的解讀——產(chǎn)品、客戶場景、戰(zhàn)略。

產(chǎn)品側(cè)，從某種角度來說，單獨的AI產(chǎn)品是微盟亮眼財報的最小顆粒度發(fā)動機，截止目前，微盟AI產(chǎn)品矩陣分別包括WAI SaaS、WAI Pro、WIME、微盟星啟GEO、AI WORK3655款A(yù)gent產(chǎn)品。這5款產(chǎn)品分別對應(yīng)不同客群和不同場景，同時在過去一年里也更呈現(xiàn)出持續(xù)進化的姿態(tài)。

首先看外界最為關(guān)注的WAI SaaS。在2025年年初，其就宣布宣布全面集成DeepSeek；在年中，微盟宣布WAI正式上架微信服務(wù)商平臺，成為微信小店首批AI服務(wù)商，之后和多模態(tài)AI產(chǎn)品WIME打通，為商家提供更為絲滑的AI做圖、AI試衣功能，以及后續(xù)宣布WAI從“單點智能”進化到“批量智能”時代，幫助商家更好地完成“AI執(zhí)行”。

可以說，作為微盟的核心AI產(chǎn)品，在過去一年時間里，WAI SaaS的進化更聚焦“業(yè)務(wù)進化”視角，從最新的底層能力進化到上層應(yīng)用的組件化升級，幫助商家實現(xiàn)更多渠道、更多方式、更全場景的智能提效。

不僅WAI SaaS，在過去一年里，微盟也更聚焦不同商家需求開發(fā)出對應(yīng)的不同產(chǎn)品，比如WIME的定位是面向中小微電商從業(yè)者的多模態(tài)生成式人工智能產(chǎn)品，WAI Pro是面向企業(yè)客戶的AI定制解決方案，AI WORK365則是幫助客戶實現(xiàn)一站式智能辦公，此外，在今年1月，基于“AI+營銷”，微盟也更推出了“微盟星啟GEO解決方案”，幫助商家合規(guī)高效地?fù)屨糀I搜索營銷高地。

此外，微盟也更打造了更適配零售場景的AI體系——Agent矩陣。即了解，截止目前，基于行業(yè)側(cè)優(yōu)質(zhì)大模型，微盟已經(jīng)成功打造15個AI Agent矩陣，涵蓋從店鋪搭建到私域運營共58個商業(yè)場景，可以為企業(yè)多個業(yè)務(wù)場景搭建智能團隊。

幾個典型的動作是，比如25年2月，微盟推出了面向零售行業(yè)的導(dǎo)購Agent產(chǎn)品——“導(dǎo)購任務(wù)AI+”，而后這款A(yù)gent產(chǎn)品不斷進化，從品牌側(cè)擴展到區(qū)域和店群，支持在移動端便捷查看數(shù)據(jù)，以及不斷加入如“線索運營”、“線索分配規(guī)則”、“推薦銷售策略”等等原子能力。

以中國柒牌為例子，在微盟導(dǎo)購Agent的加持下，其實現(xiàn)了官方小程序GMV的持續(xù)高增長，高價值客戶為小程序商城貢獻了高達70.6%的GMV，持續(xù)突破銷售記錄；此外，據(jù)了解，雙十一期間，使用AI導(dǎo)購的商家銷售額同比增長30%。

智能經(jīng)營Agent也更在過去一年不斷升級，去年年中，在既有能力的基礎(chǔ)上，其引入了多項AI大模型的智能決策與自動化能力，針對商家在傳統(tǒng)營促銷活動中“策劃效率低、落地流程繁瑣”的痛點，幫助商家實現(xiàn)從“營銷提案生成”到“活動落地執(zhí)行”的全鏈路智能化，真正做到智能經(jīng)營。

一個關(guān)于智能經(jīng)營Agent的亮眼數(shù)據(jù)是，在升級后的去年10月，微盟WAI智能經(jīng)營Agent 2.0的使用商戶數(shù)增長為6月的7.8倍，同時推動WAI整體使用次數(shù)提升21.3%。

可以理解為，如果說AI產(chǎn)品對應(yīng)的是微盟為商家構(gòu)建的基本AI選項，那么這些“全家桶Agent”則對應(yīng)的是針對具體場景，微盟對商家使用AI的更進一步和更產(chǎn)業(yè)化賦能，幫助其能更快速、更貼切地把AI嵌入到自身的剛需業(yè)務(wù)場景，比如導(dǎo)購，比如營銷經(jīng)營，讓商家能真實使用。

產(chǎn)品和場景之外，戰(zhàn)略也更是必須要談的一環(huán)。或者也更可以說，也恰是戰(zhàn)略的清晰，才推動了上層產(chǎn)品和場景的持續(xù)堅定的深化進階。

關(guān)于現(xiàn)階段微盟的戰(zhàn)略，微盟在財報電話會上表示，企業(yè)持續(xù)堅定“All in AI”核心戰(zhàn)略，聚焦AI Agent應(yīng)用生態(tài)布局，不斷用AI重塑核心SaaS和精準(zhǔn)營銷業(yè)務(wù)的商業(yè)模式。

這種底層思考也恰對應(yīng)微盟在過去一年產(chǎn)品和場景中展現(xiàn)出來的頂層特點。即在微盟的一系列AI布局進化中，能清晰感受到的是，其產(chǎn)品能力的升級往往對應(yīng)著真實的客戶場景，如AI試衣，如導(dǎo)購經(jīng)營，讓AI在最核心的業(yè)務(wù)場景中為商家提供智能化價值。

三、行業(yè)換擋：一個確定性的“AI+SaaS”增長周期正加速到來

微盟的亮眼交卷不是個例。

去年下半年，一系列包括Servicenow等海外SaaS企業(yè)也都紛紛交出亮眼的AI成績單，比如Servicenow總收入同步增加22%，遠超預(yù)期，其AI助手（Now Assist）2025年度合同金額超5億美元，2026年目標(biāo)設(shè)定為10億美元，同樣還有Salesforce、Workday等等，亮眼成績單無不是AI都正在成為這些SaaS企業(yè)的新增長動能。

而微盟，作為本土的SaaS企業(yè)，對中國本土的SaaS企業(yè)則有更強的啟示性。

如果從進化的單元來看，似乎微盟的進化不具備極致的特殊性，即戰(zhàn)略側(cè)堅定投入、產(chǎn)品側(cè)持續(xù)研發(fā)、場景側(cè)不斷深耕，這些也是如今大部分中國SaaS企業(yè)的行進軌跡。

但如果向內(nèi)里延伸，則是會發(fā)現(xiàn)有諸多不同。比如在WAI、WIME、WAI Pro和AI WORK365等產(chǎn)品中，微盟所做的是基于最新的AI產(chǎn)品范式，結(jié)合自身過去多年沉淀的企業(yè)級權(quán)限體系、行業(yè)知識數(shù)據(jù)等，對產(chǎn)品模塊進行專屬企業(yè)場景和產(chǎn)業(yè)場景的設(shè)計和打磨。這種重構(gòu)和再開發(fā)不是單純的產(chǎn)品前端UI調(diào)整，而是每個按鈕背后面向特定商家群體的全面升級，從“人的交互”到“人和AI的交互”。

“外界能看到的是一個商品頁面、一個結(jié)算按鈕。但你看不到的是：點擊結(jié)算之后，后臺怎么批價？怎么判斷能不能用積分？積分用多少？紅包和會員等級怎么疊加？活動規(guī)則怎么生效？這些邏輯鏈條，是十幾年積累下來的，不是AI能從公開信息里“學(xué)會”的。”微盟研發(fā)相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示。

以前文提到的在2025年被諸多大型客戶選擇的導(dǎo)購Agent、智能經(jīng)營Agent為例，在這兩個Agent中，一系列和零售場景相關(guān)的know-how和工作流都被梳理成具象的AI執(zhí)行節(jié)點，這些節(jié)點再經(jīng)由特定的工作流設(shè)定、安全審核和權(quán)限體系適配，最終構(gòu)建出能在真實生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境中落地的Agent產(chǎn)品。

在這些之外，還有微盟更為迅速的生態(tài)布局，即如果說產(chǎn)品構(gòu)成的是微盟進化的新價值內(nèi)核，那么過去幾年微盟不斷延展的生態(tài)觸角則構(gòu)成的是這種新價值的迅速發(fā)酵和落地，比如和微信和持續(xù)深化合作，比如和抖音、小紅書、支付寶等新生態(tài)的打通，這些多元生態(tài)在讓微盟底盤更扎實的同時，也更在成為微盟成熟AI體系的新價值驗證場。

實際上，微盟“AI+SaaS”價值已經(jīng)被市場關(guān)注。在今年年中，微盟成功獲得國際長線投資機構(gòu)2億美元融資，與此同時，微盟MSCI ESG評級也更提升至A級，標(biāo)志著其在治理、數(shù)據(jù)安全等方面的實踐也更在備受國際資本市場認(rèn)可。

從某種意義來看，這次財報的特殊意義不僅在微盟，也更在SaaS行業(yè)本身。

可以看作，伴隨著AI時代的到來，SaaS企業(yè)的AI新動能正在初步顯現(xiàn)。即AI正如一個新的價值轉(zhuǎn)化器，把過往多年SaaS企業(yè)們沉淀的產(chǎn)業(yè)know-how“金礦”轉(zhuǎn)化全新的、對企業(yè)更具增長確定性的“AI+SaaS”服務(wù)能力。伴隨著AI引擎換擋進度的不斷推進，整個SaaS行業(yè)也將迎來更大的想象力和市場空間。

可以說對中國SaaS企業(yè)，一個新的紅利時代已經(jīng)到來。