深圳商報(bào)“名人談” ? 著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國：筑牢股票市場(chǎng)的信心之基

【編者按】

深圳商報(bào)財(cái)經(jīng)周刊全新推出“名人談”專欄，旨在搭建一個(gè)思想碰撞、智慧分享的平臺(tái)。欄目每期將邀請(qǐng)一位財(cái)經(jīng)領(lǐng)域的知名專家、學(xué)者或業(yè)界領(lǐng)袖，圍繞當(dāng)下最受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)、市場(chǎng)趨勢(shì)、政策動(dòng)向等話題，進(jìn)行深度剖析與前瞻解讀。

在這里，您將聽到來自最前沿的聲音，感受理性與洞見的交鋒。期待通過“名人談”專欄，為讀者提供更開闊的視野、更深刻的思考，助力大家在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中把握機(jī)遇、明晰方向。

? 韓志國

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國。（受訪者供圖）

信心是股票市場(chǎng)的立身之本、運(yùn)行之魂、發(fā)展之脈。市場(chǎng)以信心匯聚資本，以預(yù)期引領(lǐng)方向，以信任涵養(yǎng)生態(tài)；資本聚則市場(chǎng)興，預(yù)期定則走勢(shì)穩(wěn)，信任厚則趨勢(shì)寬。市場(chǎng)信心的根源在于制度，在于制度的創(chuàng)新、發(fā)展與完善。股市的生命力，在于資源流動(dòng)、在于價(jià)值成長、在于穩(wěn)中求進(jìn)。我國股票市場(chǎng)歷經(jīng)多年建設(shè)，制度體系不斷調(diào)整、市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但預(yù)期偏弱、信心不足、走勢(shì)低迷、內(nèi)生動(dòng)力匱乏等問題依然突出。市場(chǎng)易受外部擾動(dòng)放大波動(dòng)，長期累積的體制機(jī)制矛盾尚未根本化解，居民儲(chǔ)蓄向長期資本轉(zhuǎn)化仍然步履維艱，信心薄弱已經(jīng)成為制約中國股市健康發(fā)展的突出短板。

筑信心之基，必先固定力之本，擺脫依附與徘徊。上證指數(shù)在去年底突破4000點(diǎn)后，長期在一個(gè)狹小的區(qū)間內(nèi)震蕩拉鋸、上行艱難，在反復(fù)磨盤中持續(xù)消耗市場(chǎng)動(dòng)能，投資者預(yù)期轉(zhuǎn)弱、信心漸退。維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的最主要機(jī)構(gòu)進(jìn)行階段性減持，進(jìn)一步擾動(dòng)情緒、弱化共識(shí)，加劇市場(chǎng)疲弱態(tài)勢(shì)。從世界范圍來看，美國股市依托清晰的制度預(yù)期與強(qiáng)勁的內(nèi)生增長，走出了長達(dá)18年的穩(wěn)健牛市，納斯達(dá)克指數(shù)累計(jì)漲幅逾17倍，關(guān)鍵在于內(nèi)在定力充足、市場(chǎng)信仰堅(jiān)定。反觀我國股市，長期未能形成與經(jīng)濟(jì)基本面相匹配的獨(dú)立運(yùn)行格局，反而常常跟隨外圍市場(chǎng)的波動(dòng)上下起舞，外圍小幅調(diào)整、A股過度反應(yīng)，這種依附式走勢(shì)既與我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)與經(jīng)濟(jì)體量不相適應(yīng)，也違背市場(chǎng)本身的內(nèi)在邏輯。究其根本，并非基本面缺少支撐，而是市場(chǎng)定力不足、信心不足、價(jià)值定價(jià)能力不足。筑牢信心之基，就要回歸中國股市的內(nèi)在價(jià)值與自身的運(yùn)行邏輯，擺脫外部擾動(dòng)羈絆，打破長期徘徊困局，走出獨(dú)立、理性、有吸引力、有附著力的穩(wěn)健行情。

筑信心之基，必順應(yīng)生長之道，化解積弊與凝滯。我國股市長期積累的體制性、機(jī)制性與結(jié)構(gòu)性矛盾，是侵蝕預(yù)期、動(dòng)搖信心的深層根源。融資功能失衡、公司治理失范、減持約束失制、退市機(jī)制失暢、資金培育失序、權(quán)益保護(hù)失效，諸多問題相互交織，持續(xù)消解市場(chǎng)信心。這些積弊無法在市場(chǎng)的低迷震蕩中自然化解，更不能以鎖定指數(shù)點(diǎn)位的方式簡單掩蓋，唯有尊重市場(chǎng)規(guī)律、順應(yīng)成長大勢(shì)，依托健康與可持續(xù)的長期牛市，才能在發(fā)展中優(yōu)化結(jié)構(gòu)，在向好中修復(fù)生態(tài)，在穩(wěn)定中凝聚人脈。人為禁錮指數(shù)、追求表面平穩(wěn)，只會(huì)壓抑市場(chǎng)動(dòng)能、扭曲運(yùn)行邏輯、透支長期信心。真正的市場(chǎng)穩(wěn)健是螺旋式上升，真正的發(fā)展穩(wěn)定是預(yù)期清晰下的起落有致。筑牢信心之基，就要以改革疏通堵點(diǎn)、以制度夯實(shí)保障，在順勢(shì)有為中化解歷史沉疴、厚植長遠(yuǎn)信念。

筑信心之基，必承時(shí)代之任，激活資本與活水。推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄加快轉(zhuǎn)化為社會(huì)長期投資，是新時(shí)代賦予股票市場(chǎng)的重大使命，事關(guān)金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化、實(shí)體經(jīng)濟(jì)賦能、居民財(cái)富增值。這一使命，熊市難以承載，磨底難以推進(jìn)，信心匱乏則寸步難行。資本因信而動(dòng)，人心向暖而行；居民敢入市、能持有、愿長期配置，核心在于方向清晰、規(guī)則公平、回報(bào)合理、預(yù)期穩(wěn)定。無信心則難引長線資金，無預(yù)期則難成價(jià)值投資，無活力則難破轉(zhuǎn)化堵點(diǎn)。筑牢信心之基，就要穩(wěn)住市場(chǎng)環(huán)境、健全制度保障、強(qiáng)化投資者保護(hù)，讓社會(huì)資本愿意入場(chǎng)、留得下來、看得長遠(yuǎn)，推動(dòng)居民財(cái)富與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)、同頻共生，使股市真正成為優(yōu)化資源配置、共享發(fā)展紅利、服務(wù)國家戰(zhàn)略的核心平臺(tái)。

信心之基，源于制度，成于定力，立于長遠(yuǎn)。它不是抽象情緒，而是制度公平、政策連續(xù)、監(jiān)管有度、回報(bào)可及的綜合體現(xiàn)；不是一時(shí)漲跌，而是市場(chǎng)各方對(duì)價(jià)值、規(guī)則與未來的持久認(rèn)同。筑牢股票市場(chǎng)的信心之基，不在于固守某一指數(shù)點(diǎn)位，而在于尊重規(guī)律、堅(jiān)守定力、減少擾動(dòng)、珍惜信任；不在于追求短期熱鬧，而在于夯實(shí)制度、優(yōu)化生態(tài)、聚焦長期、全力賦能實(shí)體。唯有以定力塑獨(dú)立走勢(shì)，以改革破深層積弊，以使命活社會(huì)資金，以生態(tài)固市場(chǎng)信心，才能讓股票市場(chǎng)底氣更足、韌性更強(qiáng)、運(yùn)行更穩(wěn)，在高質(zhì)量發(fā)展軌道上漸入佳境。

來源：深圳商報(bào)