BOSS直聘Q4財報：全年營收82.7億元，在線招聘龍頭地位穩固

3月18日，BOSS直聘（NASDAQ: BZ；HKEX: 2076）發布2025年第四季度及全年財報。財報顯示，公司全年營收82.7億元，同比增長12.4%；第四季度營收20.8億元，同比增速加快至14.0%。招聘市場局部復蘇、用戶持續向增量市場滲透、AI應用加速落地成為BOSS直聘營收增長的三大支撐點。

值得一提的是，2025年，BOSS直聘全年促成22.7億次“達成”（即求職者與招聘者達成初步意向后的簡歷或聯系方式交換）同比增長22.4%，單個求職者人均達成次數同比增長7%，體現出平臺雙邊網絡效應的持續強化。

財報發布后，華泰證券、廣發證券、東北證券等多家券商對BOSS直聘維持“買入”評級。東北證券分析師認為，公司基于“移動+智能匹配+直聊”的商業模式鑄就平臺規模優勢，長期看好BOSS直聘作為在線招聘龍頭的競爭壁壘。

部分行業加速回暖，招聘需求復蘇帶動平臺營收增長

2025年，招聘市場整體延續復蘇態勢，但不同行業、不同規模企業之間的回暖節奏存在明顯分化。比如，2025年第四季度，以制造業、電子通信半導體為代表的領域表現突出，服務業、汽車和消費品零售增速領先；白領高度集中的互聯網技術行業，四季度同比增速較三季度進一步加快，呈現結構性改善跡象。

分客戶規模看，增長動能亦在重構。2025年，100人以下中小企業貢獻的收入首次突破50%，成為平臺核心增長來源；藍領收入占比由上年同期的38%進一步提升；三線及以下城市收入占比在四季度已接近25%，較2021年實現翻倍。付費企業客戶數達到680萬，同比增長11.5%。

在用戶規模方面，2025年全年平臺平均月活躍用戶數達到6070萬，同比增長14.5%，全年新增完善用戶近4600萬。QuestMobile數據顯示，2025年12月，BOSS直聘APP月活躍用戶規模同比增長12.2%，不僅同比增幅遠高于同行，用戶總量也很大——基本上是第二名、第三名和第四名月活的總和。

BOSS直聘創始人、董事長兼CEO趙鵬在財報電話會上表示，四季度剔除季節性因素后，企業端招聘需求延續了年初以來穩步恢復的趨勢，求職招聘供需比維持在健康區間。他同時指出，2026年春節后AI相關崗位新發職位數同比增長172%，在線活躍職位增長80%，AI帶動的人才需求擴張已成為市場新增量。

展望2026年春招，平臺延續積極信號。春節復工后，日均新增求職者和招聘者規模均小幅超過去年同期，APP端日活躍用戶峰值突破2350萬，復工后15天日均新增職位數實現兩位數同比增長，供需比繼續保持在健康區間。

AI從工具層向收入層滲透，閉環服務收入進入億元量級

在本期財報中，AI是貫穿產品、技術與商業化的核心變量。BOSS直聘披露，2025年在AI能力支持下，閉環業務（即平臺直接參與促成候選人入職的服務）營收已達到億元量級，且增速超過平臺其他業務。管理層在電話會上預計，這一數字2026年將實現翻倍乃至多倍增長。

在產品層，AI已深度嵌入招聘和求職兩端。求職端，對話式AI助手“直閃閃”在四季度服務用戶規模環比增長超200%，覆蓋簡歷優化、崗位推薦等核心場景；AI模擬面試工具拓展至學生及0至5年工作經驗用戶群。招聘端，AI深度搜索功能復用率較年初翻倍，單次查詢字數較傳統搜索提升數倍，有助于平臺更準確理解企業招聘需求；面試間用戶中已有三成使用AI輔助面試內容總結。

在AI Agent應用層，公司在制造業普工、主播等批量招聘場景中引入AI托管與篩選功能，人均交付效率顯著提升，為基于“達成”或面試的結果型商業模式奠定可行性基礎。

在技術層面，AI能力已滲透企業認證、職位審核、違規識別等平臺治理環節。2025年全年，全平臺約80%的違規賬號由AI支持的風控系統主動識別并攔截，全年累計向用戶推送安全提示近2.5億次。

在基礎研究層面，公司南北閣實驗室持續推進自研小參數模型探索。2026年2月發布的Nanbeige4.1-3B僅有3B參數，在代碼、數學、工具調用等多項評測任務上超越更大參數規模的同類模型，并在Hugging Face全球文本模型趨勢榜一度位列第一。

回購上調至4億美元，機構持續增持BOSS直聘

財報數據顯示，BOSS直聘盈利能力持續改善。公司2025年第四季度取得凈利潤6.92億元，全年取得凈利潤26.9億元，同比均保持上漲態勢。

盈利能力的持續提升，部分源于費用端的主動優化。2025年全年銷售與營銷費用16.9億元，同比下降18%，品牌效應與規模效應的協同有效降低了獲客成本；研發費用同比下降9%至17億元；AI驅動的降本增效在全年維持推進。

伴隨財報發布，公司同步公布兩項股東回報安排。其一，自2026年起未來三年，每年將分配不少于上年經調整凈利潤50%用于派息或股票回購；其二，將現有回購計劃上限由2.5億美元提升至4億美元，有效期延至2027年8月。此前，公司已于2025年10月派發8000萬美元股息，2026年2月起多次實施回購，截至目前累計已回購5000萬美元。積極的股東回報，體現了公司對長期增長的信心。

資本市場方面，Schroders（施羅德）、T. Rowe Price（普徠士）、Baillie Gifford（柏基投資）、Acadian Asset Management（阿卡迪亞資管）等多家國際長線基金在四季度繼續增持。高盛、摩根士丹利、瑞銀、匯豐、杰富瑞、中金等機構均對BOSS直聘維持“買入/增持”評級。