研發(fā)投入219億元，吉利官宣兩場硬仗

2026年3月20日，吉利汽車（0175.HK）股價大漲7.8%，報19.77港元，領(lǐng)跑恒生指數(shù)及港股汽車股，市值突破2100億港元，創(chuàng)年內(nèi)新高。

兩天前的3月18日，吉利剛剛發(fā)布2025年財報。資本市場用真金白銀投票，速度之快、力度之猛，在當(dāng)下的港股汽車板塊并不多見。

發(fā)生了什么？

先看數(shù)字，吉利發(fā)布的2025年業(yè)績顯示：3452億元營收，同比增長25%；核心歸母凈利潤144.1億元，同比增長36%。

注意這個比例：利潤增速跑贏營收增速。在當(dāng)前"增收不增利"成為行業(yè)常態(tài)的汽車市場，這本身就是一個強烈的信號。

資本市場的態(tài)度轉(zhuǎn)變，根源在于吉利戰(zhàn)略邏輯的根本性重構(gòu)。

2024年9月，吉利發(fā)布了《臺州宣言》，核心就五個詞：戰(zhàn)略聚焦、戰(zhàn)略整合、戰(zhàn)略協(xié)同、戰(zhàn)略穩(wěn)健、戰(zhàn)略人才。

翻譯一下：不折騰了，要賺錢。

過去一年的整合動作堪稱激進：幾何并入銀河、翼真和雷達納入吉利體系、極氪與領(lǐng)克完成整合。 這種"一個吉利"戰(zhàn)略的本質(zhì)，是把過去分散的資源、渠道、研發(fā)體系進行集約化管理。

效果立竿見影：行政費用率下降17.1%，全年研發(fā)投入同比增長8.3%至219億元。 錢花在刀刃上，而不是撒胡椒面。

吉利控股集團CEO安聰慧在業(yè)績會上直言："2025年為吉利汽車高質(zhì)量發(fā)展元年，接下來每次業(yè)績發(fā)布（集團）都會開創(chuàng)營收和利潤的新高。"

這種自信，資本市場聽懂了。

2025年，吉利新能源銷量168.8萬輛，同比暴增90%，滲透率首次過半。 這意味著吉利正式完成了從"燃油車為主"到"新能源為主"的身份轉(zhuǎn)換。

但數(shù)字背后更值得看的是結(jié)構(gòu)：

- 銀河品牌：年銷124萬輛，同比增長150%，成為絕對主力

- 極氪：年銷22.4萬輛，12月單月突破3萬輛，毛利率達到23%

- 領(lǐng)克：年銷35萬輛，同比增長23%，創(chuàng)歷史新高

極氪的表現(xiàn)尤其關(guān)鍵。極氪9X在50萬元級大型SUV市場連續(xù)兩個月拿下銷冠，極氪009穩(wěn)居40萬元以上MPV銷量冠軍。 高端車型的放量，直接拉動了集團單車核心歸母凈利潤提升1.6%。

吉利汽車集團CFO戴永透露，四季度集團毛利率達到16.9%，高于全年平均水平，"主要得益于高毛利率的極氪銷量占比提升"。

這才是"價值型增長"的真正含義：不是賣得多，而是賣得貴、賺得穩(wěn)。

與此同時，現(xiàn)金儲備682億給了吉利的"過冬"底氣。

截至2025年底，吉利總現(xiàn)金水平上升至682億元，同比增長46%。

在行業(yè)價格戰(zhàn)持續(xù)、技術(shù)迭代加速的背景下，現(xiàn)金流就是生命線。這筆錢讓吉利有能力在2026年繼續(xù)高強度投入。全年研發(fā)投入219億元，重點投向全域AI技術(shù)底座和全域安全體系建設(shè)。

同時，吉利宣布每股派息提升51.5%至0.5港元，派息總額達53.9億港元。 這既是對股東的回報，也是管理層對未來盈利能力的信心投票。

吉利為2026年定下了345萬輛的銷量目標(biāo)，其中海外目標(biāo)64萬輛，同比增長超50%。

2026年吉利面臨兩場硬仗：智能化與全球化。

吉利已經(jīng)發(fā)布了行業(yè)首個全域AI技術(shù)體系，并在2026年初CES進化至2.0版本，首發(fā)具備自我反思與進化能力的WAM世界行為模型。 智駕領(lǐng)域，千里浩瀚G-ASD系統(tǒng)已躋身全球第一梯隊，對標(biāo)特斯拉FSD。

更關(guān)鍵的是"智駕平權(quán)"戰(zhàn)略：將H7高階方案大規(guī)模下放到領(lǐng)克和銀河車型。 這意味著智能化將成為全品牌的標(biāo)配能力。

第二場仗是全球化。2025年吉利海外銷量42萬輛，新能源出口同比增長240%。 2026年目標(biāo)64萬輛，內(nèi)部甚至設(shè)定了75萬輛的挑戰(zhàn)目標(biāo)。

吉利計劃打造歐洲、東歐、東盟3個15萬級區(qū)域市場，以及中東亞、拉美非2個10萬級市場。 面對貿(mào)易壁壘，吉利選擇通過雷諾等伙伴進行技術(shù)輸出和本地化生產(chǎn)，規(guī)避風(fēng)險。

一個標(biāo)志性事件：千里浩瀚輔助駕駛系統(tǒng)獲聯(lián)合國歐盟UN R171認(rèn)證，成為中國首個出海的高階智駕系統(tǒng)。

吉利的財報證明了一件事：傳統(tǒng)車企通過戰(zhàn)略聚焦和技術(shù)溢價，完全可以在新能源轉(zhuǎn)型陣痛期實現(xiàn)利潤與規(guī)模的雙飛躍。而那些還在燒錢換規(guī)模、靠融資續(xù)命的新勢力們，時間真的不多了。

2026年，吉利還將推出自研全固態(tài)電池，計劃年內(nèi)完成裝車驗證，純電續(xù)航有望超1000公里。 同時，第五代甲醇電動技術(shù)將使用成本降至每公里2毛錢。

多路徑技術(shù)儲備，讓吉利在全球市場有了更強的抗風(fēng)險能力。

3月20日這7%的漲幅，不只是對一份財報的獎勵，而是市場對吉利估值體系的重構(gòu)——從傳統(tǒng)的制造業(yè)PE，向科技+消費的成長股邏輯切換。

吉利控股集團CEO安聰慧說："接下來每次業(yè)績發(fā)布（集團）都會開創(chuàng)營收和利潤的新高。"

吉利汽車行政總裁桂生悅說："我們遠遠沒有達到遙遙領(lǐng)先，但我們會持續(xù)努力。"

這兩句話，一句講給資本市場聽，一句講給自己聽。而3月20日的股價，說明市場已經(jīng)選擇了相信。
來源：車觀察