余凱解讀地平線財(cái)報(bào)：車規(guī)級(jí)芯片方案年出貨量破400萬套HSD已量產(chǎn)

雷遞網(wǎng) 雷建平 3月20日

地平線（股份代號(hào)：9660）日前發(fā)布截至2025年全年的財(cái)報(bào)。地平線創(chuàng)始人、CEO余凱在地平線財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，地平線車規(guī)級(jí)芯片方案年出貨量破400萬套，同比增長(zhǎng)約39%。

其中最大的亮點(diǎn)是結(jié)構(gòu)的優(yōu)化：受益于下游車企的智駕平權(quán)的開展，地平線支持NOA功能的芯片出貨占比已經(jīng)達(dá)到了45%，是2024年同期出貨量的近5倍，可謂是爆發(fā)性增長(zhǎng)。

地平線芯片出貨中，有超過95%都是通過地平線生態(tài)合作伙伴共同交付完成的。

余凱還透露，地平線全場(chǎng)景城區(qū)輔助駕駛解決方案 Horizon SuperDrive（HSD）已在去年11月份正式邁入量產(chǎn)狀態(tài)，率先在15萬左右的主流市場(chǎng)落地，并在短短一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，迅速突破了2.2萬套的出貨。

余凱透露，目前公司營(yíng)收主要由搭載了我們產(chǎn)品的新車銷量驅(qū)動(dòng)；未來，地平線有望依托龐大的搭載了HSD車型的保有量，在全生命周期收取服務(wù)訂閱收費(fèi)。

年?duì)I收37.58億 同比增57.7%

財(cái)報(bào)顯示，地平線2025年?duì)I收為37.58億元，較上年同期的23.84億元增長(zhǎng)57.7%。

地平線2025年毛利為24.26億元，較上年同期的18.41億元增長(zhǎng)31.7%。

地平線2025年運(yùn)營(yíng)虧損為33.39億元，經(jīng)調(diào)整運(yùn)營(yíng)虧損為23.72億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損為28.12億元。

地平線稱，HSD是公司近期增長(zhǎng)引擎，亦是通往L4級(jí)及Robotaxi（無人駕駛計(jì)程車）應(yīng)用的技術(shù)基礎(chǔ)。其底層AI基座模型未來將更進(jìn)一步賦能包括機(jī)器人在內(nèi)更廣泛行業(yè)。因此，公司戰(zhàn)略性地增加于該等領(lǐng)域（尤其是在云服務(wù)方面）研發(fā)開支，導(dǎo)致報(bào)告期間錄得經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損擴(kuò)大。

“HSD的量產(chǎn)及市場(chǎng)反響已證明我們研發(fā)投入的成效。我們相信，持續(xù)高強(qiáng)度的投入將進(jìn)一步完善我們的車載基座模型，并深化我們的護(hù)城河。最終，我們的目標(biāo)是將HSD打造成為所有大眾市場(chǎng)消費(fèi)者觸手可及的標(biāo)配，為其日常旅程提供安全、便捷、舒適的智能駕駛體驗(yàn)。”

以下是余凱在電話會(huì)議中講話實(shí)錄：

2025年，中國(guó)乘用車市場(chǎng) 智能輔助駕駛滲透率再創(chuàng)新高，達(dá)到了68%。這其中以高速NOA和城區(qū)NOA為代表的中高階智駕車型，銷量已經(jīng)占到所有智能車的43%；

對(duì)比2024年，在短短一年時(shí)間內(nèi)，各類NOA智駕功能的技術(shù)滲透率同比實(shí)現(xiàn)了翻倍。如果用更直觀的方式來表述，這意味著去年市場(chǎng)上每售出三臺(tái)乘用車，就有兩臺(tái)具備智駕能力，更有一臺(tái)搭載了NOA級(jí)別的智駕系統(tǒng)。

在智駕行業(yè)不斷向高而行的過程中，中國(guó)自主品牌和地平線發(fā)揮了核心的引領(lǐng)作用。去年，在自主品牌銷售的智能汽車中，中高階智駕車型銷量占比高達(dá)62%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于合資品牌13%的水平。

大家知道，車價(jià)20萬元以內(nèi)的主流市場(chǎng)，是構(gòu)筑中國(guó)車市的基本盤，占據(jù)了中國(guó)汽車總銷量的65%。自主品牌正是在這個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，迎來了中高階智駕系統(tǒng)的大爆發(fā)，NOA級(jí)別車型銷量占比從2025年初的5%，飆升至年底的50%以上。而在這個(gè)銷量最大、智駕結(jié)構(gòu)陡峭上升的主流市場(chǎng)，地平線是當(dāng)之無愧的推動(dòng)引擎。

基于全新一代征程6系列芯片的中高階智駕解決方案，我們占據(jù)了該市場(chǎng)44%的份額，量產(chǎn)首年即市占率第一，這也讓我們對(duì)未來進(jìn)一步向更高價(jià)格帶突破 充滿了信心。

進(jìn)一步來看，在15萬左右價(jià)格帶，地平線已經(jīng)推動(dòng)了多款搭載城區(qū)NOA功能的車型實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。這表明，中國(guó)汽車市場(chǎng)不僅已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“智駕平權(quán)”，更在我們和車企的共同推動(dòng)下，開始大步邁入“高階智駕平權(quán)”的新階段。

從地平線的視角來看，這一跨越意義重大。一方面，搭載車型向大眾市場(chǎng)下沉，帶來了城區(qū)NOA潛在市場(chǎng)規(guī)模的指數(shù)級(jí)擴(kuò)容，僅在中國(guó)就有上千萬輛的市場(chǎng)空間；

與此同時(shí)，通過對(duì)單車僅有二三十美金的基礎(chǔ)ADAS芯片實(shí)現(xiàn)硬件替代，并搭載我們高附加值的智駕軟件系統(tǒng)，我們把單車價(jià)值量逐步提升至數(shù)百美金量級(jí)。市場(chǎng)下沉、單價(jià)向上，這一令人興奮的趨勢(shì)正在我們的推動(dòng)下全面展開，曾經(jīng)僅限于豪車的城區(qū)NOA智駕體驗(yàn)，現(xiàn)在正成為大眾用戶的標(biāo)配權(quán)益。

在此背景下，很高興的和各位投資人朋友報(bào)告，地平線于報(bào)告期內(nèi)達(dá)成了以下重大里程碑：

第一，在2025年，我們憑借47.7%的市場(chǎng)份額，以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)居自主品牌ADAS解決方案的第一名，繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)；同時(shí)，在快速爆發(fā)的自主品牌中高階智駕市場(chǎng)，我們憑借14.4%的市場(chǎng)份額，與市占率15.2%的華為，幾乎并列第二，與英偉達(dá)一起共同構(gòu)成了市場(chǎng)的第一梯隊(duì)，三家企業(yè)的合計(jì)市場(chǎng)份額高達(dá)89%，頭部聚集效應(yīng)顯著，形成了“一超雙強(qiáng)”的市場(chǎng)格局。

而在空間最大、智駕增速最快的20萬以內(nèi)主流價(jià)格帶，剛剛也和大家簡(jiǎn)述過，地平線已經(jīng)占據(jù)了自主品牌NOA市場(chǎng)44%的份額，穩(wěn)居行業(yè)第一。

第二，2025年我們車規(guī)級(jí)芯片方案的年出貨量突破了400萬套，同比增長(zhǎng)約39%，而其中最大的亮點(diǎn)是結(jié)構(gòu)的優(yōu)化：受益于下游車企的智駕平權(quán)的開展，我們支持NOA功能的芯片出貨占比已經(jīng)達(dá)到了45%，是2024年同期出貨量的近5倍，可謂是爆發(fā)性增長(zhǎng)。這一產(chǎn)品向上的結(jié)構(gòu)性變化，在優(yōu)化了我們芯片產(chǎn)品組合的同時(shí)，更推動(dòng)我們的ASP較2024年提升了超過75%，再次實(shí)現(xiàn)了“量?jī)r(jià)齊升”的高質(zhì)量增長(zhǎng)。

我想強(qiáng)調(diào)，這在行業(yè)中并不多見。而從另一個(gè)角度看，報(bào)告期內(nèi)，我們的芯片出貨中，有超過95%都是通過生態(tài)合作伙伴共同交付完成的，這充分凸顯了我們行業(yè)生態(tài)之王的地位，也證明了我們開放生態(tài)戰(zhàn)略的成功。

第三，我們推出的全場(chǎng)景城區(qū)輔助駕駛解決方案 Horizon SuperDrive，也就是HSD，已經(jīng)在去年11月份正式邁入量產(chǎn)狀態(tài)，率先在15萬左右的主流市場(chǎng)落地，為中國(guó)首個(gè)量產(chǎn)的基于一段式端到端技術(shù)的智能駕駛大模型，并在短短一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，迅速突破了2.2萬套的出貨，成功地把高階智駕體驗(yàn)帶入大眾用戶的視野。

此外，我們還觀察到一個(gè)趨勢(shì)風(fēng)向標(biāo)：地平線HSD已經(jīng)成為影響終端消費(fèi)者買車決策的重要因素。大家都知道，汽車行業(yè)傳統(tǒng)的銷售結(jié)構(gòu)往往呈現(xiàn)金字塔形，通常是中低配負(fù)責(zé)走量、頂配車型賣得較少。但在2025年首發(fā)搭載我們HSD的車型上，把HSD作為核心配置的頂配車型，銷量占比高達(dá)83%，打破了這個(gè)規(guī)律。

更令人振奮的是不僅用戶愿意為之買單，使用粘性也非常高。今年春節(jié)期間，這款車型的智駕用戶智駕里程比例達(dá)到了41%，意味著HSD的駕駛里程數(shù)快要和人類司機(jī)持平了。這是一個(gè)具有戰(zhàn)略意義的數(shù)字。

過去大家問我，什么條件下地平線可能會(huì)考慮通過訂閱模式收取HSD的費(fèi)用，在我看來一旦智駕里程占比突破50%的臨界點(diǎn)，機(jī)器主導(dǎo)的里程數(shù)超過人類，用戶對(duì)智駕的依賴將變得不可逆。這種高產(chǎn)品粘性，就為我們未來推出SaaS訂閱收費(fèi)模式提供了條件：目前公司營(yíng)收主要由搭載了我們產(chǎn)品的新車銷量驅(qū)動(dòng)；未來，我們有望依托龐大的搭載了HSD車型的保有量，在全生命周期收取服務(wù)訂閱收費(fèi)。

第四，關(guān)于我們的出海戰(zhàn)略，我覺得可以總結(jié)為三句話，“幫自主品牌走出去，幫合資品牌留下來，幫海外品牌邁進(jìn)智能化時(shí)代”。

關(guān)于“走出去”，截至2025年，我們已經(jīng)累計(jì)拿下了11家車企、超過40款出海車型的量產(chǎn)定點(diǎn)，生命周期累計(jì)出口定點(diǎn)達(dá)200萬套。大家熟知的、國(guó)內(nèi)排名前五的出海車企，他們的主流出海車型上都搭載了我們的技術(shù)。可以說，在目前中國(guó)汽車走向全球的進(jìn)程中，地平線已經(jīng)成為了賦能他們出海的中堅(jiān)力量之一。

其次看“留下來”，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，合資品牌怎么能更好的發(fā)展？目前，我們已經(jīng)累計(jì)獲得了9家合資品牌在國(guó)內(nèi)超過35款車型的定點(diǎn)。

大家知道我們和大眾集團(tuán)旗下軟件公司CARIAD有深度的合作并成立了合資公司，所以我們拿到許多大眾的車型并不奇怪。但值得強(qiáng)調(diào)的是，我們提到的合資品牌超過35款車型定點(diǎn)中，大眾集團(tuán)以外的車型占比，已經(jīng)超過了60%，體現(xiàn)出地平線深受眾多合資品牌的信賴。

最后，是幫海外車型“聰明起來”。在25年上半年，我們向大家披露已經(jīng)取得兩家國(guó)際車企在中國(guó)以外市場(chǎng)的定點(diǎn)；而下半年我們?cè)傧乱怀牵@得了第三家國(guó)際車企的定點(diǎn)。我們?nèi)〉玫倪@些海外車型，全生命周期出貨量達(dá)到了1,000萬套。這不僅意味著我們的技術(shù)實(shí)力得到了最嚴(yán)苛的客戶的認(rèn)可，也標(biāo)志著我們?cè)趲椭Ｍ鈧鹘y(tǒng)車企智能化轉(zhuǎn)型的道路上，邁出了極其關(guān)鍵的一步。

得益于前面提到的這些積極的商業(yè)進(jìn)展，我們?cè)趫?bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了37.6億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)57.7%，綜合毛利率64.5%，其中汽車業(yè)務(wù)收入占比接近95%，并延續(xù)了67.2%的高毛利率水平；

在利潤(rùn)端，報(bào)告期我們的經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)虧損為23.7億元，主要是因?yàn)槲覀冊(cè)?5年進(jìn)一步加大了研發(fā)投入。

我們堅(jiān)信HSD不僅僅是地平線打贏城區(qū)智駕的核心戰(zhàn)略產(chǎn)品，也是未來通往L3/L4級(jí)別自動(dòng)駕駛的技術(shù)底座，其底層的AI基座模型后續(xù)更會(huì)為機(jī)器人等行業(yè)賦能。

為此，我們主動(dòng)、堅(jiān)定地加大了相關(guān)研發(fā)投入，特別是針對(duì)云服務(wù)相關(guān)的訓(xùn)練費(fèi)用。我們不懼怕高額的研發(fā)投入，相反，我們相信我們能通過持續(xù)的研發(fā)投入不斷完善地平線的AI基座模型、構(gòu)建深厚的護(hù)城河，并最終將L4/L5級(jí)別無人駕駛帶入千家萬戶。

我想和大家具體介紹下地平線在汽車解決方案、IP授權(quán)及服務(wù)兩部分的收入情況。

正如剛才提到的，在量?jī)r(jià)齊升的強(qiáng)勁推動(dòng)下，我們的汽車產(chǎn)品及解決方案收入達(dá)到了人民幣16.2億元，為2024年同期的2.4倍。

該業(yè)務(wù)板塊收入占公司總收入的比重已經(jīng)攀升至43%，較2024年的28%有顯著提升，顯示出地平線中高階智駕解決方案進(jìn)入到大規(guī)模量產(chǎn)周期之后的收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化。所有出貨量中，支持NOA功能的芯片方案出貨占比45%，但貢獻(xiàn)了超過80%的收入。

向前看，我們未來訂單管線也非常充沛，報(bào)告期內(nèi)我們新增定點(diǎn)車型超過110款，全面覆蓋主流自主品牌及合資車企，其中代表我們最前沿技術(shù)的HSD解決方案已經(jīng)定點(diǎn)超過20款車型。而且我想說，這還只是去年底的截面數(shù)據(jù)，我們今年會(huì)迎來HSD解決方案定點(diǎn)數(shù)的大爆發(fā)。城區(qū)NOA正在成為下一代主力車型的核心競(jìng)爭(zhēng)力，我們正處于這場(chǎng)技術(shù)變革的中心。

關(guān)于IP授權(quán)和服務(wù)，我們憑借世界級(jí)的算法能力、在中國(guó)車規(guī)級(jí)芯片領(lǐng)域卓越的生態(tài)影響力、靈活的ARM+Android的商業(yè)模式、深受好評(píng)的HSD量產(chǎn)表現(xiàn)，地平線的算法及軟件已經(jīng)成為智駕領(lǐng)域中 備受信賴的基座模型，賦能眾多車企和生態(tài)合作伙伴授權(quán)采用。

報(bào)告期內(nèi)，我們確認(rèn)授權(quán)及服務(wù)業(yè)務(wù)收入19.4億元，同比增長(zhǎng)17.4%。除了大家熟悉的我們和大眾的合資公司酷睿程外，日本最大的汽車零部件集團(tuán)也開啟了算法及軟件上的授權(quán)合作，并在2025年成為我們的前五大客戶。

展望2026年，我有很多想和大家分享的。

先看汽車這部分的布局，在去年的時(shí)候，我還記得我們對(duì)未來數(shù)年的收入增速的展望都在50%左右；而站在今天這個(gè)時(shí)點(diǎn)，因?yàn)榭吹搅宋磥韽?qiáng)勁的產(chǎn)品周期，充沛的定點(diǎn)pipeline和下一代軟硬件技術(shù)的領(lǐng)先性，我們有信心在今年延續(xù)量?jī)r(jià)齊升的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并拉動(dòng)未來數(shù)年收入平均增速達(dá)到60%，比我們過去的預(yù)期的增長(zhǎng)曲線更加陡峭。

在芯片方案出貨量方面，目前行業(yè)首款基于單顆征程6M芯片的端到端城區(qū)NOA解決方案已經(jīng)正式交付上車，該系統(tǒng)以極致的軟硬件深度協(xié)同設(shè)計(jì)，使得系統(tǒng)復(fù)雜度和綜合成本得到大幅降低。

我們今年會(huì)與眾多生態(tài)合作伙伴展開合作，共同推動(dòng)城區(qū)NOA功能從15萬主流市場(chǎng)，進(jìn)一步向10萬元級(jí)國(guó)民車市場(chǎng)落地，這些會(huì)給征程6M芯片方案帶來額外增量。

而對(duì)于J6P+HSD的軟硬件組合，今年我們會(huì)發(fā)布的HSD 2.0，將會(huì)成為行業(yè)的技術(shù)標(biāo)桿，做到體驗(yàn)絕對(duì)領(lǐng)先，MPI接管里程數(shù)實(shí)現(xiàn)10x增長(zhǎng)。更重要的是，我們會(huì)把領(lǐng)先的技術(shù)能力轉(zhuǎn)化成領(lǐng)跑的市場(chǎng)份額。

今年，我們將會(huì)適時(shí)推出中國(guó)第一款艙駕融合全車智能體芯片（Agentic CAR SoC）和全車智能體OS（Agentic CAR OS）。Agentic SoC將提供充沛的ARM CPU、地平線BPU和GPU算力，及豐富的多媒體功能，是業(yè)界唯一的可以同時(shí)高效運(yùn)行OpenClaw和HSD城區(qū)智駕的車載智能體芯片。Agentic OS將協(xié)助汽車成為超級(jí)智能和貼心的出行助理。

我們看到ARM CPU+Open Claw正在成為新的AI PC的標(biāo)準(zhǔn)，那么地平線推動(dòng)的Agentic CAR SoC和Agentic CAR OS正在成為新的智能汽車的標(biāo)準(zhǔn)。

目前在中國(guó)市場(chǎng) 座艙域控 芯片領(lǐng)域，高通以超過70%的市占率牢牢占據(jù)壟斷地位，我們無意在成熟的座艙市場(chǎng)和其進(jìn)行貼身肉搏，事實(shí)上過去中國(guó)有不少企業(yè)已經(jīng)嘗試過直接去撼動(dòng)高通的市場(chǎng)地位，但從結(jié)果來看，均未成功。

相反地平線一貫的戰(zhàn)略，從來都不是簡(jiǎn)單的去做同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，而是致力通過底層技術(shù)創(chuàng)新，和系統(tǒng)級(jí)別的優(yōu)化，來去升維的為客戶解決問題。因此我們?nèi)嫜鹤⑴擇{融合智能體方案，通過打破智駕和座艙的底層芯片架構(gòu)，聯(lián)通上層軟件生態(tài)，創(chuàng)造出一個(gè)藍(lán)海市場(chǎng)，為終端客戶提供極致的智能體驗(yàn)。

舉個(gè)生動(dòng)的例子，今天周四大家聽完我們的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，上車后對(duì)車機(jī)說“想去看個(gè)新電影”，車機(jī)將依次推薦電影清單、鎖定心儀的影片、并決定合適的影城位置，自動(dòng)完成分析人數(shù)、選位、訂票、駕駛規(guī)劃路徑，主動(dòng)規(guī)避擁堵路段，將駕駛模式調(diào)整至下班放松模式，安全及時(shí)的送到影院，完成自動(dòng)泊車和繳費(fèi)，可能還會(huì)點(diǎn)上愛吃的爆米花。這種革命性的艙駕體驗(yàn)，把一句簡(jiǎn)單的“下班想去看電影”，串聯(lián)了高效通勤、延伸需求和放松娛樂這一整套連貫的場(chǎng)景化服務(wù)。

在升維提供客戶價(jià)值之外，艙駕融合智能體方案還極具成本競(jìng)爭(zhēng)力，從兩個(gè)分立的域控制器向中央計(jì)算架構(gòu)發(fā)展的過程中，我們將為車企客戶顯著降低系統(tǒng)級(jí)軟硬件成本，其中包括線束、冷卻、PCB板、域控殼體等周邊硬件用量，尤其可以極大節(jié)省今年成本飛漲的內(nèi)存芯片，同步提高車型的產(chǎn)品力和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

回顧過去幾年，我們每年都會(huì)推出重磅級(jí)的新產(chǎn)品，從征程5到征程6，到面對(duì)城區(qū)智駕的HSD解決方案，再到今年的艙駕融合智能體，不斷推高我們的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。這個(gè)不斷升維的過程，踐行了地平線“在沒有競(jìng)爭(zhēng)的地方競(jìng)爭(zhēng)”的戰(zhàn)略思考，使得我們始終在這個(gè)看似激烈競(jìng)爭(zhēng)的智能電動(dòng)車市場(chǎng)里面，處于難以被替代的領(lǐng)先地位。

而面對(duì)2027年的產(chǎn)品計(jì)劃，基于剛發(fā)布的新一代計(jì)算架構(gòu)黎曼架構(gòu)，我們正在持續(xù)推動(dòng)征程7系列芯片的研發(fā)，各項(xiàng)性能指標(biāo)將對(duì)齊特斯拉的新一代芯片，目前進(jìn)展順利，預(yù)期在明年正式發(fā)布。

最后，想和大家匯報(bào)下地平線在L4前沿，也就是大家關(guān)心的Robotaxi相關(guān)業(yè)務(wù)的拓展情況。我們計(jì)劃于今年下半年聯(lián)合生態(tài)合作伙伴，依托地平線HSD解決方案背后的基座模型，協(xié)助生態(tài)伙伴在國(guó)內(nèi)特定城市開展Robotaxi的試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)。

我們希望通過這種協(xié)同合作的模式，在真實(shí)的城市開放道路中積累L4級(jí)別的經(jīng)驗(yàn)。盡管今年還只會(huì)是試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)，但會(huì)為下一階段基座模型的技術(shù)演進(jìn)和商業(yè)化落地做好先期準(zhǔn)備，最終使我們成為各L4級(jí)別乘用車和Robotaxi運(yùn)營(yíng)商背后的量產(chǎn)技術(shù)提供商。

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