Mysteel解讀：短期豬價磨底 中長期回暖可期

近期國內(nèi)生豬市場行情持續(xù)承壓下行，價格加速探底，更呈現(xiàn)多地破十、低位磨底的態(tài)勢，行業(yè)虧損面持續(xù)擴大。據(jù)最新鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，全國生豬均價已跌至9.95元/公斤，較前一日再跌0.07元，同比震蕩下跌31.99%，供需失衡引發(fā)低位拉鋸。

踏入3月中下旬，生豬市場下行態(tài)勢進一步加劇，價格持續(xù)刷新近五個月以來的新低，且多地跌破10元/公斤關(guān)口，市場看跌情緒進一步蔓延。當(dāng)前豬價持續(xù)在養(yǎng)殖成本線下方弱勢運行，其中牧原、溫氏等頭部企業(yè)完全成本在12元/公斤上下，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖戶成本普遍在13-14元/公斤，規(guī)模化養(yǎng)殖場及散戶均陷入深度虧損。多重利空因素交織疊加，供需兩端嚴重失衡的格局未得到任何緩解，成為壓制豬價反彈的核心癥結(jié)，短期市場頹勢難以逆轉(zhuǎn)。

需求端：淡季效應(yīng)延續(xù)，消費疲軟拖累行情

春節(jié)過后，肉類消費進入傳統(tǒng)淡季，終端需求回暖乏力，市場仍以消化節(jié)前備貨庫存為主。白條豬肉流通速度放緩，屠宰企業(yè)開工節(jié)奏遲緩，整體開工率維持低位，部分區(qū)域甚至出現(xiàn)宰量縮減的情況。與此同時，市場對后期豬價走勢預(yù)判偏空，二次育肥入場意愿低迷、觀望情緒濃厚，凍品入庫操作也大幅減少，進一步放大了短期供給過剩的壓力，形成“需求弱、供給松”的惡性循環(huán)，持續(xù)拖拽豬價下行。

供給端：產(chǎn)能去化滯后，出欄壓力居高不下

當(dāng)前生豬產(chǎn)能去化進度依舊滯后，市場出欄量始終維持高位，供給端壓力難以緩解，這也是多地豬價跌破10元/公斤的核心原因之一。4月生豬出欄量由2025年6月母豬存欄量決定，當(dāng)時全國母豬存欄處于高位，疊加母豬生產(chǎn)效率提升，產(chǎn)能供給充足，進一步壓制豬價。受商品豬價格持續(xù)走低、多地破十影響，養(yǎng)殖戶對后市預(yù)期愈發(fā)悲觀，仔豬補欄意愿持續(xù)偏弱，普遍推遲補欄計劃，連帶仔豬價格同步走低，形成上下游聯(lián)動弱勢。

整體來看，當(dāng)前生豬市場正處于關(guān)鍵的筑底階段，3月份豬價將在底部區(qū)間反復(fù)震蕩調(diào)整，供大于求的格局難以快速扭轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖端仍需承受階段性虧損壓力，度過市場磨底期。

4-5月隨著季節(jié)性需求回升、二次育肥托底，有望推動豬價逐步回暖，但當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)金流壓力不斷累積，疊加飼料價格回升、仔豬價格大概率快速回落，將共同催化產(chǎn)能去化明顯提速，若后續(xù)養(yǎng)殖虧損持續(xù)加劇，倒逼養(yǎng)殖戶主動去產(chǎn)能，將為市場長期反彈夯實基礎(chǔ)；反之，若產(chǎn)能去化不及預(yù)期，市場或?qū)⑾萑腴L期低位震蕩、難以突破的局面。除此之外，二次育肥節(jié)奏、生豬疫病防控、飼料成本波動等變量，也會直接影響?zhàn)B殖成本與階段性供給量，需持續(xù)跟蹤關(guān)注。

總而言之，當(dāng)前生豬市場的低迷行情，是短期供需失衡與長期產(chǎn)能調(diào)整疊加的必然結(jié)果。隨著季節(jié)性需求回暖、產(chǎn)能逐步優(yōu)化，市場行情有望擺脫低谷、穩(wěn)步回升。若本輪豬價觸底后，產(chǎn)能出清達到預(yù)期效果，8月之后行情反彈力度或?qū)⒏鼮榭捎^，市場逐步回歸理性運行區(qū)間。

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